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家居:25年國(guó)補(bǔ)金額揭曉，政策有望持續(xù)兌現(xiàn)。
　　2025年政府工作報(bào)告明確提出“安排超長(zhǎng)期特別國(guó)債3000億元進(jìn)一步支持以舊換新工作”，補(bǔ)貼額度較2024年進(jìn)一步提高，同時(shí)我們預(yù)計(jì)家居品類享受額度占總額度比重有望較24年增加。伴隨2025年各地以舊換新政策陸續(xù)，預(yù)計(jì)下游需求有望進(jìn)一步修復(fù)。
　　上市公司開(kāi)年目標(biāo)揭曉，引領(lǐng)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。2月以來(lái)多家上市公司召開(kāi)2025年?duì)I銷峰會(huì)，明確25年經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。疊加國(guó)補(bǔ)對(duì)業(yè)績(jī)的催化作用，行業(yè)集中度有望進(jìn)一步提高。
　　AⅠ賦能產(chǎn)業(yè)升級(jí)，共繪“AI+家居”未來(lái)藍(lán)圖。AI賦能產(chǎn)業(yè)的趨勢(shì)仍不斷加強(qiáng)，目前家居行業(yè)中已居然智家、尚品宅配、趣睡科技等企業(yè)官宣接入DeepSeek，AI對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈的賦能效果有望持續(xù)顯現(xiàn)。
　　包裝:下游需求穩(wěn)健，鋁價(jià)短期波動(dòng)上行。
　　2024年12月，我國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售總額45172.0億元，同比+3.7%;其中限額以上企業(yè)零售額飲料類/煙酒類/化妝品類/日用品類24年12月同比分別-8.5%/10.4%/0.8%/+6.3，下游需求整體穩(wěn)健。成本端看，截至2025年3月7日，鋁結(jié)算價(jià)為2693.0元/噸，較上月環(huán)比上漲2.24%，受供求關(guān)系影響短期上行。
　　輕工消費(fèi):AI+玩具熱度持續(xù)上升。人大首場(chǎng)新聞發(fā)布會(huì)再次肯定了DeepSeek公司在人工智能領(lǐng)域的重大貢獻(xiàn)，政府工作報(bào)告進(jìn)一步提出“發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，激發(fā)數(shù)字經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新活力，持續(xù)推進(jìn)‘人工智能＋’行動(dòng)，支持大模型廣泛應(yīng)用。”2023-2024年伴隨AI技術(shù)逐步成熟，AI玩具市場(chǎng)滲透率持續(xù)提高，2025年實(shí)豐文化等公司陸續(xù)推出AI產(chǎn)品，開(kāi)發(fā)毛絨玩具的陪伴、早教益智、情緒安撫等屬性，有望拉動(dòng)玩具行業(yè)革新。
　　投資建議:家居板塊，看好25年國(guó)補(bǔ)政策對(duì)上市公司業(yè)績(jī)催化作用，建議關(guān)注定制家居歐派家居(603833.SH)、索菲亞(002572.SZ)、志邦家居(603801.SH)、金牌家居(603180.SH)、尚品宅配（300616.SZ) ;軟體家居顧家家居(603816.SH)、慕思股份(001323.SZ)、喜臨門(mén)(603008.SH) ;民用電工龍頭公牛集團(tuán)(603195.SH) ;包裝板塊資源整合加速，建議關(guān)注裕同科技（002831.SZ)、奧瑞金（002701.Sz)、上海艾錄（301062.SZ)。玩具板塊展現(xiàn)出高成長(zhǎng)性,建議關(guān)注布魯可(0325.HK)、實(shí)豐文化(002862.SZ)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示:房地產(chǎn)市場(chǎng)景氣度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn);下游需求修復(fù)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn);原材料價(jià)格大幅上漲的風(fēng)險(xiǎn);行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)。