>> 申港證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)研究周報：商品豬出欄均價走弱，我國對美農(nóng)產(chǎn)品加征關(guān)稅-250309
| 上傳日期： |
2025/3/12 |
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來源： |
申港證券 |
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增持 |
作者： |
王偉 |
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每周一談：商品豬出欄均價走弱我國對美農(nóng)產(chǎn)品加征關(guān)稅
商品豬出欄均價周環(huán)比下跌，仔豬均價周環(huán)比持平
商品豬出欄均價周環(huán)比下跌0.07%。根據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，截至3月7日，商品豬出欄均價14.45元/kg，周環(huán)比下跌0.07%，預(yù)計進入3月出欄節(jié)奏或有所加快導(dǎo)致出欄均價走弱。
仔豬均價結(jié)束此前連續(xù)三周回調(diào)態(tài)勢、周環(huán)比持平，二元母豬均價周環(huán)比持平。截至3月7日，鋼聯(lián)樣本數(shù)據(jù)顯示7kg仔豬均價450.71元/頭，周環(huán)比持平，仔豬價格結(jié)束此前連續(xù)三周回調(diào)態(tài)勢。二元母豬均價1641.43元/頭，周環(huán)比持平。
淘汰母豬均價周環(huán)比下跌1.25%。截至3月7日，鋼聯(lián)樣本企業(yè)淘汰母豬均價10.29元/kg，周環(huán)比下跌1.25%。淘汰母豬與商品豬價格比值0.71，較上周小幅回落。
商品豬出欄均重和宰后均重周環(huán)比上漲，標(biāo)肥價差周環(huán)比收窄
商品豬出欄均重和宰后均重周環(huán)比上漲，大豬出欄數(shù)占比較前一周降低。根據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，截至3月7日，商品豬出欄均重123.61kg、周環(huán)比上漲0.08%，宰后均重92.11kg、周環(huán)比上漲0.26%，2月上旬以來商品豬出欄均重和宰后均重連續(xù)周環(huán)比增加。鋼聯(lián)樣本養(yǎng)殖企業(yè)數(shù)據(jù)顯示，體重150kg以上大豬出欄數(shù)占比1.63%，較前一周占比降低。
標(biāo)肥價差周環(huán)比收窄，下游屠宰量周環(huán)比回升。根據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，截至3月7日，標(biāo)肥價差為-0.81元/kg，周環(huán)比收窄，標(biāo)肥價差收窄或刺激肥豬出欄積極性。截止3月7日，下游屠宰量周環(huán)比有所回升。
3月計劃出欄量月環(huán)比增加2.74%，市場供給壓力增加，能繁母豬存欄緩慢去化。根據(jù)鋼聯(lián)173家規(guī)模養(yǎng)殖場樣本數(shù)據(jù)，2025年2月實際出欄量月環(huán)比減少18.07%，3月計劃出欄量1147.59萬頭、月環(huán)比增加2.74%。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部口徑1月能繁母豬存欄4062.00萬頭，較前一月減少16.00萬頭，月環(huán)比減少0.39%。在目前商品豬出欄均價低迷情況下，預(yù)計后續(xù)能繁母豬產(chǎn)能有望緩慢去化。
根據(jù)wind截至3月7日數(shù)據(jù)，自繁自養(yǎng)頭均養(yǎng)殖利潤33.56元/頭，利潤較前一周環(huán)比減少9.52元/頭，外購仔豬頭均養(yǎng)殖虧損12.52元/頭，利潤較前一周環(huán)比減少21.91元/頭。
生豬養(yǎng)殖建議關(guān)注具有養(yǎng)殖規(guī)模和成本優(yōu)勢的龍頭企業(yè)牧原股份、溫氏股份、巨星農(nóng)牧、新五豐、華統(tǒng)股份。
根據(jù)“中國農(nóng)業(yè)農(nóng)村市場信息”公眾號發(fā)布的消息，我國自2025年3月10日起，對原產(chǎn)于美國的部分進口商品加征關(guān)稅。對雞肉、小麥、玉米、棉花加征15%關(guān)稅，對高粱、大豆、豬肉、牛肉、水產(chǎn)品、水果、蔬菜、乳制品加征10%關(guān)稅。其中，從美國進口大豆、高粱量占我國國內(nèi)消費量的比例較本次加征關(guān)稅的其他品種偏高，預(yù)計加征其關(guān)稅或?qū)⒂绊懠Z價、提高下游成本。另外，2024年美國分別為我國大豆、高粱的第二大和第一大進口來源國，從美國進口大豆量占我國大豆進口總量的比例約為21%，從美國進口高粱占我國高梁進口總量的比例超過65%。本次加征關(guān)稅或?qū)⒂绊憣γ酪蕾嚩容^高的產(chǎn)品價格，提高豆粕等飼料原料價格，推動養(yǎng)殖成本上升。另外，加征關(guān)稅或?qū)p少進口量，支撐國內(nèi)玉米等品種擴大種植，建議從糧食安全和替代角度關(guān)注玉米、轉(zhuǎn)基因種子等板塊。
投資策略：
生豬養(yǎng)殖：建議關(guān)注具有養(yǎng)殖規(guī)模和成本優(yōu)勢的龍頭企業(yè)牧原股份、溫氏股份、巨星農(nóng)牧、新五豐、華統(tǒng)股份。
肉雞養(yǎng)殖：建議關(guān)注擁有白羽雞自主種源的圣農(nóng)發(fā)展，父母代雞苗企業(yè)益生股份，商品代雞苗企業(yè)民和股份。
動保板塊：豬周期向上利好動保板塊，建議布局生物股份、非強免疫苗龍頭科前生物、大型國企獸藥龍頭中牧股份、寵物渠道建設(shè)較好的瑞普生物，關(guān)注普萊柯、回盛生物。
種植業(yè)：建議關(guān)注登海種業(yè)、隆平高科、大北農(nóng)。
風(fēng)險提示：豬價下行風(fēng)險，動物疫病風(fēng)險，消費復(fù)蘇不及預(yù)期風(fēng)險
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