>> 宏源期貨-PX&PTA&PR早評-250313
| 上傳日期： |
2025/3/13 |
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| 375KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王江楠 |
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【重要資訊】
加拿大表示可能會采取非關(guān)稅政策應(yīng)對與美國的貿(mào)易爭端，例如限制對美國的石油出口。同時美國能源部長表示，特朗普政府已對伊朗石油生產(chǎn)實施制裁做好準(zhǔn)備，均對短期原油供應(yīng)預(yù)期造成影響，油價小幅反彈。在宏觀以及整個產(chǎn)業(yè)鏈前景均較弱的大背景下，PX作為中游環(huán)節(jié)，價格持續(xù)走低的同時，PXN也緩步壓縮，至12日再度跌至185美元/噸。近期汽油裂差表現(xiàn)不佳，美國對亞洲芳烴的吸納明顯縮減更是對芳烴產(chǎn)品帶來負(fù)面的壓力，調(diào)油行情沒有期待。3月12日PXCFR中國價格為816美元/噸，國際油價延續(xù)偏弱震蕩，擠壓PX成本支撐。亞洲PX裝置檢修進(jìn)程尚未啟動，需求端海南一套200萬噸PTA裝置推遲檢修進(jìn)程，供需基本面前景信心表現(xiàn)不足。短期內(nèi)，原油對PX的影響占據(jù)主導(dǎo)。
PTA貨源充足，下游聚酯產(chǎn)銷不佳，需求不旺，市場缺乏信心。海南200萬噸PTA裝置延期停車，4月初供應(yīng)將多于此前預(yù)期，盤面價格跌至4700附近。PTA上方受到成本的壓制，下方受到聚酯需求的負(fù)反饋，自身社會庫存高企，沒有顯著利好推動局面改善。相較于PX，短期內(nèi)PTA供應(yīng)壓力略低，若日后需求繼續(xù)疲軟，則檢修落地時價格難有較大漲幅。雖然下游聚酯產(chǎn)銷脈沖式回升，但終端紡織市場新增訂單不多，中長期需求回升尚存不確定性。受國際貿(mào)易摩擦影響，3月外貿(mào)訂單下達(dá)依舊緩慢，個別針織工廠開機率下降，織造企業(yè)普遍對后市信心不足。綜合來看，檢修計劃已充分反應(yīng)至盤面，需求較弱的局面下，PTA價格將隨成本變動。
聚酯瓶片江浙市場主流商談在6030-6130元/噸，均價較上一交易日下跌10元/噸。原料PTA及瓶片期貨弱勢震蕩，瓶片供應(yīng)端報盤穩(wěn)跌不一，下游終端剛需跟進(jìn)，市場交投氣氛一般，市場重心下跌。瓶片行業(yè)開工預(yù)計維穩(wěn)為主，局部貨源稍緊。下游終端前期補庫充足，市場交投氣氛一般。成本定價邏輯繼續(xù)運行，現(xiàn)貨成交有放量，但難改原料大跌帶來的影響。
【交易策略】
前一交易日，TA繼續(xù)下行，2505合約以4720元/噸（-1.54%）收盤，日內(nèi)成交量74.82萬手；PX回到基本面交易邏輯，跟隨成本變動，2505合約以6598元/噸（-0.87%）收盤，日內(nèi)成交量17.09萬手；PR跟隨成本運行，2505合約以5966元/噸（-1.36%）收盤，日內(nèi)成交量2.13萬手。隔夜原油市場，美元匯率走軟以及美國能源信息署不再像早些時候那樣認(rèn)為今年石油市場將嚴(yán)重供過于求,這些因素在最近幾天為原油價格提供支撐，國際油價繼續(xù)上漲。原油再度大跌可能性較小，預(yù)計PX震蕩運行，PTA震蕩運行，PR震蕩運行。（PX觀點評分：0，PTA觀點評分：0，PR觀點評分：0）。
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