>> 宏源期貨-豆類油脂周報：關稅影響振幅較大-250314
| 上傳日期： |
2025/3/14 |
大小： |
1795KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
肖鋒波 |
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大豆與豆粕
大豆：南美大豆主產(chǎn)區(qū)天氣正常，巴西大豆收獲超過60%，USDA在3月份供需報告中對大豆產(chǎn)量幾乎無調(diào)整，需求方面考慮到美國加稅情況，但預計后期還將調(diào)高美國大豆期末庫存，因其出口到中國難度非常大；美國在3月4日對中國加稅20%，但對于墨西哥和加拿大關稅卻推遲在4月初，明顯是利用關稅當政治上談判的籌碼，頻繁的發(fā)推特但卻不實施，讓預期與現(xiàn)實混亂，大豆價格波動較大，尤其是國產(chǎn)大豆與豆粕，先預期供給減少上漲但中期供給依然寬松，在CBOT大豆持續(xù)回落下，國內(nèi)豆類價格明顯被高估，持續(xù)走弱后才與外盤一致，雖然走勢較弱但下跌空間不大，短期等待企穩(wěn)，耐心等待下次上漲行情。
供應變化
– 2024年12月份中國大豆進口量為794.1萬噸，比2023年同期減少19%，創(chuàng)下四年來同期最低值。2024年中國大豆進口量為創(chuàng)紀錄的1.0503億噸，較2023年的9861萬噸增長6.5%。
–在3月份報告中，美國農(nóng)業(yè)部預期阿根廷2024/2025年度大豆產(chǎn)量為4900萬噸，巴西大豆產(chǎn)量為1.69億噸，與2月份預測數(shù)據(jù)一致。
– 2025年1月份，NOPA會員企業(yè)的大豆壓榨量為2.00383億蒲式耳（相當于601.1萬短噸）。這一數(shù)據(jù)比2024年12月創(chuàng)紀錄的2.06604億蒲式耳降低了3.01%，但是比2024年1月的1.8578億蒲式耳提高了7.86%，同時也是有史以來的第二個月度高點。
–需求端
–豆粕庫存逐步下降，日成交量一般
–生豬價格春節(jié)前略有反彈，但出欄量增加；豆粕需求變差
后市預期
豆類底部初現(xiàn)，短期屬于強勢。
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