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行情回顧
　　1）雙周行情：近2周（2025.03.03-2025.03.14）上證綜指上漲2.97%，深證成指上漲3.46%，創(chuàng)業(yè)板指上漲2.60%；智能家居指數(shù)（399996.SZ）上漲4.65%，跑贏上證綜指1.68pct，跑贏深證成指1.19pct，跑贏創(chuàng)業(yè)板指2.05pct。
　　2）細(xì)分板塊：近2周，智能家居指數(shù)中，電子元器件及零部件、內(nèi)容/網(wǎng)絡(luò)服務(wù)提供商、軟件、智能家居產(chǎn)品及解決方案板塊漲跌幅分別為3.29%、8.84%、0.73%、3.36%；年初至今，智能家居指數(shù)中四個(gè)細(xì)分板塊漲跌幅分別為15.98%、9.00%、3.75%、1.67%。
　　行業(yè)政策跟蹤
　　1）國(guó)家補(bǔ)貼再上新，多地將裝修廚衛(wèi)品類(lèi)納入補(bǔ)貼，上線(xiàn)淘寶。2）《深圳市加快推進(jìn)人工智能終端產(chǎn)業(yè)發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃（2025—2026年）》印發(fā)，推動(dòng)智能電視、智能音響、智能門(mén)鎖、掃地機(jī)器人等家電家居產(chǎn)品全面接入AI能力。
　　行業(yè)新聞跟蹤
　　1）2025年政府工作報(bào)告強(qiáng)調(diào)消費(fèi)提振行動(dòng)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展、適老化改造等政策，為智能家居行業(yè)提供支持方向。2）2025年全國(guó)兩會(huì)期間，全國(guó)人大代表，海爾集團(tuán)董事局主席、首席執(zhí)行官周云杰提出“以高質(zhì)數(shù)據(jù)構(gòu)建智慧家庭大模型助力家電家居產(chǎn)業(yè)升級(jí)”建議。3）全國(guó)政協(xié)委員李連柱建議推動(dòng)適老產(chǎn)業(yè)升級(jí)，激活銀發(fā)經(jīng)濟(jì)潛力。4）好萊客與好太太、蜂助手成立子公司，打造智能家居物聯(lián)網(wǎng)開(kāi)放平臺(tái)。5）天貓聯(lián)合索菲亞、志邦、好萊客等品牌推出18-22平米“家裝定制一口價(jià)套餐”，可疊加使用國(guó)補(bǔ)。6）中國(guó)建筑裝飾協(xié)會(huì)與中國(guó)建筑防水協(xié)會(huì)聯(lián)合發(fā)布的三項(xiàng)防水團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)正式實(shí)施。7）MWC 2025（世界移動(dòng)通信大會(huì)）舉辦，以“融合、連接、創(chuàng)造”為主題，智能家居與全場(chǎng)景生態(tài)成為核心看點(diǎn)之一。8）武漢的小米智能家電工廠(chǎng)預(yù)計(jì)2025年底就能大規(guī)模投產(chǎn)。
　　投資建議
　　政策層面來(lái)看，2025年初，國(guó)家發(fā)展改革委、財(cái)政部發(fā)布《關(guān)于2025年加力擴(kuò)圍實(shí)施大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新政策的通知》，將家電補(bǔ)貼品類(lèi)從8類(lèi)擴(kuò)至12類(lèi)，并從設(shè)備更新、消費(fèi)品以舊換新及回收循環(huán)利用等方面共發(fā)力，刺激家電、家居等領(lǐng)域消費(fèi)。2024年中央的以舊換新政策，帶動(dòng)補(bǔ)貼覆蓋的8大類(lèi)家電產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售量6200多萬(wàn)臺(tái)，直接拉動(dòng)消費(fèi)近2700億元。2025年政策加碼后，有望進(jìn)一步激發(fā)家電、家居市場(chǎng)消費(fèi)潛能，推動(dòng)家電、家居消費(fèi)市場(chǎng)持續(xù)提質(zhì)擴(kuò)容。技術(shù)層面來(lái)看，物聯(lián)網(wǎng)、人工智能、機(jī)器學(xué)習(xí)和大數(shù)據(jù)分析等前沿科技不斷演進(jìn)，持續(xù)拓寬智能家居設(shè)備的應(yīng)用邊界與交互深度，為智能家居行業(yè)構(gòu)筑了堅(jiān)實(shí)的技術(shù)底座，有望催生更多具有高附加值的創(chuàng)新產(chǎn)品和服務(wù)，滿(mǎn)足消費(fèi)者日益多樣化、個(gè)性化的需求。需求層面來(lái)看，隨著居民生活水平提升與科技普及，人民對(duì)智能家居的追求已從“單品智能”轉(zhuǎn)向“全屋智慧化”，疊加老齡化加速帶來(lái)的居家養(yǎng)老需求激增，推動(dòng)智能家居行業(yè)持續(xù)升級(jí)迭代。綜合來(lái)看，消費(fèi)升級(jí)與適老化改造需求的持續(xù)釋放，疊加技術(shù)端的創(chuàng)新突破與政策端的強(qiáng)力扶持，三重驅(qū)動(dòng)力形成共振效應(yīng)，驅(qū)動(dòng)智能家居行業(yè)駛?cè)肟焖侔l(fā)展的通道，智能家居產(chǎn)業(yè)鏈上中下游有望受益，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　技術(shù)迭代風(fēng)險(xiǎn)、政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。