>> 寶城期貨-煤焦日?qǐng)?bào)：多空因素交織，煤焦低位震蕩-250314
| 上傳日期： |
2025/3/14 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
寶城期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
涂偉華 |
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核心觀點(diǎn)
焦炭：3月12日，邢臺(tái)、天津等部分地區(qū)鋼廠開啟焦炭第十一輪提降，計(jì)劃14日落地，焦企利潤(rùn)繼續(xù)承壓，供應(yīng)仍將維持低位運(yùn)行。另外，隨著焦煤、焦炭現(xiàn)貨價(jià)格不斷走弱，煤企經(jīng)營壓力逐漸增加，焦煤供應(yīng)端存有不確定性，對(duì)焦炭市場(chǎng)氛圍帶來一定支撐。從基本面角度來看，焦炭短期供需格局改善。一方面，供應(yīng)端焦企受現(xiàn)貨提降影響，經(jīng)營壓力仍在增強(qiáng)。根據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計(jì)，截至3月13日，全國30家樣本焦化廠噸焦盈利-27元/噸，周環(huán)比增加13元/噸，但后續(xù)十一輪降價(jià)落地后，焦企虧損將再次加重，影響生產(chǎn)積極性。具體數(shù)據(jù)來看，3月14日當(dāng)周，焦化廠和鋼廠焦炭日均產(chǎn)量合計(jì)109.74萬噸，周環(huán)比降0.61萬噸。需求端，最新一期全國247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量230.59萬噸，周環(huán)比小幅增加。鋼廠經(jīng)營狀況尚可，盈利率環(huán)比上周持平，錄得53.25%，即超過一半鋼廠維持盈利狀態(tài)。庫存方面，截至3月14日當(dāng)周，統(tǒng)計(jì)口徑內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈焦炭總庫存1034.77萬噸，周環(huán)比基本持平，二月以來焦炭庫存維持高位震蕩運(yùn)行。整體來看，焦炭供減需增，短期基本面邊際好轉(zhuǎn)，但目前尚未形成有效支撐，期貨市場(chǎng)多空博弈激烈，價(jià)格維持低位寬幅震蕩。
焦煤：近期，下游焦炭現(xiàn)貨十一輪降價(jià)，并向上游礦端傳導(dǎo)價(jià)格壓力，主產(chǎn)區(qū)煉焦煤仍承壓偏弱運(yùn)行。不過，隨著煤價(jià)持續(xù)走低，焦煤供應(yīng)端不確定性將逐漸增加，后續(xù)可關(guān)注產(chǎn)地和進(jìn)口方面的情況。期貨市場(chǎng)方面，焦煤主力合約在3月6日創(chuàng)下年內(nèi)低點(diǎn)后小幅反彈，但目前仍未擺脫下行趨勢(shì)，均線維持呈空頭排列，不排除繼續(xù)探底的可能。從基本面角度來看，兩會(huì)過后，國內(nèi)焦煤產(chǎn)量小幅回升，但進(jìn)口量短期收縮，整體供應(yīng)企穩(wěn)運(yùn)行。根據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計(jì)，截至3月14日當(dāng)周，全國523家煉焦煤礦精煤日均產(chǎn)量74萬噸，周環(huán)比增0.2萬噸，較去年同期偏高0.9萬噸。3月3日~3月8日，甘其毛都口岸蒙煤周通關(guān)3160車，周環(huán)比降203車，中蒙口岸通關(guān)效率偏低。需求方面，最新一期焦化廠和鋼廠焦炭日均產(chǎn)量合計(jì)109.74萬噸，周環(huán)比降0.61萬噸，且焦炭十一輪降價(jià)啟動(dòng)，焦化廠虧損將再次加重，短期內(nèi)生產(chǎn)積極性難有提升。庫存方面，本周產(chǎn)業(yè)鏈焦煤總庫存結(jié)束六連降，錄得2311.91萬噸，周環(huán)比小幅增加7.64萬噸，高于去年同期。整體來看，焦煤基本面仍無明顯改善，中長(zhǎng)期供應(yīng)仍存寬松預(yù)期，且政策端維持“外冷內(nèi)熱”格局，期貨向上驅(qū)動(dòng)不足，價(jià)格維持低位寬幅震蕩運(yùn)行。
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