>> 建信期貨-有色金屬周報-250314
| 上傳日期： |
2025/3/14 |
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| 1620KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
建信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張平,余菲菲,彭婧霖 |
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行情回顧與操作建議
行情回顧：
期貨市場：
本周鋁價延續(xù)偏強(qiáng)運行，周內(nèi)最高已經(jīng)突破2.1萬整數(shù)關(guān)，但關(guān)鍵阻力位壓力仍較為顯著，周五收盤仍在2.1萬下方。海外方面，特朗普關(guān)稅政策持續(xù)干擾市場，周中曾宣稱將加大鋼鋁關(guān)稅至50%，但此舉遭到加拿大對等征稅威脅后取消，但3月12日仍正式對所有進(jìn)口至美國的鋼鐵和鋁征收25%關(guān)稅，導(dǎo)致全球貿(mào)易緊張局勢有不斷加劇的風(fēng)險。與此同時，美國公布2月份CPI數(shù)據(jù)顯示漲幅低于預(yù)期，但仍然需要關(guān)注美國高額關(guān)稅可能造成的通脹壓力，美元指數(shù)暫轉(zhuǎn)為低位震蕩；國內(nèi)方面，穩(wěn)增長政策基調(diào)不改，且今年政府信貸周期擴(kuò)張的大基調(diào)基本確認(rèn)，國內(nèi)將延續(xù)穩(wěn)健增長，擴(kuò)大財政政策支持力度?；久嫔希局茕X錠庫存開始轉(zhuǎn)為去化，支撐市場信心，截至本周四，國內(nèi)鋁錠社庫環(huán)比上周四減少0.9萬噸增至86.2萬噸，現(xiàn)貨市場，周內(nèi)現(xiàn)貨升貼水窄幅波動，主流消費地庫存去化，下游需求預(yù)期向好，給予鋁價支撐，下游仍按需采購為主，因此周內(nèi)貼水變化有限，截至周五華東貼水-40，中原貼水-170，華南貼水-60。進(jìn)出口方面，進(jìn)口窗口保持關(guān)閉，滬倫比值窄幅波動，進(jìn)口虧損圍繞在-3000元/噸附近波動。
海外宏觀擾動不減，特朗普關(guān)稅政策頻繁變化對市場形成干擾，周中曾宣稱將加大鋼鋁關(guān)稅至50%，但此舉在遭到加拿大對等征稅威脅后取消，但3月12日仍正式對所有進(jìn)口至美國的鋼鐵和鋁征收25%關(guān)稅，導(dǎo)致全球貿(mào)易緊張局勢有不斷加劇的風(fēng)險。國內(nèi)政策面持續(xù)積極向好，周四央行召開擴(kuò)大會議指出，實施好適度寬松的貨幣政策，根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢和金融市場運行情況，擇機(jī)降準(zhǔn)降息，周五A股獲振突破3400點。基本面上，鋁土礦端，幾內(nèi)亞1-2月鋁土礦發(fā)運量居高位，鋁土礦供應(yīng)持續(xù)寬松，本周幾內(nèi)亞礦價已經(jīng)降至91美元/濕噸；氧化鋁則繼續(xù)承壓，主因前期利潤支撐下仍未有大規(guī)模減產(chǎn)出現(xiàn)，并帶動電解鋁行業(yè)成本線下移。供應(yīng)端，鋁廠復(fù)產(chǎn)疊加青海新投項目啟槽，3月份運行產(chǎn)能小幅抬升；本周鋁加工企業(yè)開工率溫和回升，但高價對下游采購意愿有所抑制，消費恢復(fù)略不及預(yù)期，但社庫延續(xù)去化支撐旺季預(yù)期信心增強(qiáng)。國內(nèi)政策刺激預(yù)期不減，部分對沖海外宏觀負(fù)面拖累。鋁價跟隨板塊短期偏強(qiáng)運行，仍需關(guān)注2.1萬附近阻力位表現(xiàn)，前期鎖單可暫持有。
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