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本周中信建材指數(shù)上漲3.29%，滬深300上漲1.32%，建材板塊跑贏大盤1.97%。近期建筑材料板塊多個細分產(chǎn)品開始漲價：大宗建材中，全國水泥均價自2月底以來連續(xù)兩周回升、玻纖中纏繞直接紗價格自2月底以來兩次調升、電子紗前期價格提漲整體推進順暢，本周新價陸續(xù)執(zhí)行。消費建材中，東方雨虹官宣自3月31日起對部分工程防水產(chǎn)品上調價格，漲價幅度在1- 5%；立邦中國2025年已實施兩次漲價，分別是1月對內墻乳膠漆價格上調1-3%，并公布自3月15日起對全線工程產(chǎn)品進行價格上調，幅度在1-5%。我們認為在開工逐漸復蘇的背景下，各子品類的漲價有望帶動建材板塊新一輪的上漲行情。
　　行業(yè)動態(tài)信息
　　市場回顧：本周中信建材指數(shù)上漲3.29%，滬深300上漲1.32%，建材板塊跑贏大盤1.97%。本周子板塊中，消費建材上漲3.5%、水泥上漲2.1%、混凝土及外加劑上漲3.3%、玻纖上漲6.8%、玻璃上漲1.0%、耐火材料上漲2.8%、新材料上漲1.7%。
　　板塊數(shù)據(jù)跟蹤：
　　水泥：全國均價增長1.6%，庫容比環(huán)比下滑0.75pct。本周全國高標水泥含稅均價為396.7元/噸，環(huán)比增長1.6%。本周全國水泥庫容比54.4%，環(huán)比上周下滑0.75pct，較上月同比下滑5.50pct，較去年同期下滑17.81pct。本周水泥出貨率43.0%，環(huán)比上周提升4.87pct，較上月同比提升31.47pct，較去年同期提升0.73pct。
　　玻璃：浮法玻璃價格仍承壓，光伏玻璃漲價落地。本周全國玻璃現(xiàn)貨成交均價1293元/噸，較上周下降1.5%；本周全國樣本企業(yè)總庫存7025.7萬重箱，環(huán)比增長1.02%；庫存天數(shù)32天，較上期上行0.1天。本周3.2mm鍍膜光伏玻璃21元/平米，周環(huán)比持平，月環(huán)比增長7.69%，年同比下降17.65%；2.0mm鍍膜光伏玻璃14元/平米，周環(huán)比持平，月環(huán)比增長16.67%，年同比下降11.11%。
　　玻纖：無堿粗紗市場價格存提漲計劃，電子紗價格暫穩(wěn)。本周國內無堿粗紗市場企業(yè)報價整體走穩(wěn)，個別廠價格陸續(xù)小漲，市場成交價格亦有小幅走高。截至3余13日，國內2400tex無堿纏繞直接紗市場主流成交漲至3600-3800元/噸不等，全國企業(yè)報價均價3824.00元/噸，主流含稅送到，較上周均價（3813.33）小漲0.28%，同比上漲24.38%，較上周同比漲幅擴大0.47個百分點；本周電子紗G75主流報價8800-9200元/噸不等，較上一周均價基本持平；7628電子布報價亦趨穩(wěn)，當前報價3.8-4.4元/米不等，成交按量可談。
　　投資建議：本周中信建材指數(shù)上漲3.29%，滬深300上漲1.32%，建材板塊跑贏大盤1.97%。近期建筑材料板塊多個細分產(chǎn)品開始漲價：大宗建材中，全國水泥均價自2月底以來連續(xù)兩周回升、玻纖中纏繞直接紗價格自2月底以來兩次調升、電子紗前期價格提漲整體推進順暢，本周新價陸續(xù)執(zhí)行。消費建材中，東方雨虹官宣自3月31日起對部分工程防水產(chǎn)品上調價格，漲價幅度在1-5%；立邦中國2025年已實施兩次漲價，分別是1月對內墻乳膠漆價格上調1-3%，并公布自3月15日起對全線工程產(chǎn)品進行價格上調，幅度在1-5%。我們認為在開工逐漸復蘇的背景下，各子品類的漲價有望帶動建材板塊新一輪的上漲行情。推薦：1.整體消費建材盡管年內仍受竣工影響有所承壓，但是隨著各個消費建材公司努力進行渠道變革，提升零售渠道占比，大部分公司經(jīng)營現(xiàn)金流狀況已經(jīng)在不斷好轉，隨著未來信用減值損失對報表的影響逐步淡化，我們認為后續(xù)板塊將迎來估值與業(yè)績的雙修復，推薦零售占比高的【三棵樹】、【兔寶寶】；2.水泥挺價意愿再現(xiàn)，當前庫容比處于歷史低位，價格易漲難跌，推薦關注水泥板塊。
　　風險分析
　　1）地產(chǎn)基建投資增速不及預期
　　建材行業(yè)下游主要為地產(chǎn)和基建行業(yè)，其投資增速將顯著影響對各類建材產(chǎn)品的需求。近年來房地產(chǎn)行業(yè)經(jīng)歷了多輪降杠桿、去庫存、資金收緊等政策調控，未來仍將面臨結構性改變；基礎設施建設投資增速也從高位逐漸放緩。倘若地產(chǎn)基建投資增速不及預期，將使得建材行業(yè)面臨景氣度下滑以及企業(yè)經(jīng)營環(huán)境壓力加劇的風險。
　　2）原材料價格上漲超預期
　　建材行業(yè)屬于中游制造業(yè)，上游原材料價格波動將對行業(yè)盈利能力產(chǎn)生影響。倘若原材料市場價格出現(xiàn)較大幅度上漲，而成本壓力向下游終端市場傳導不及時的情形下，建材企業(yè)盈利空間將被擠壓，從而面臨利潤下滑的風險。