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本期投資提示：
　　固定資產(chǎn)投資邊際改善，投資逐步復(fù)蘇。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布2025年1-2月投資數(shù)據(jù)，全國(guó)固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比+4.1%，增速較24年全年+0.9pct，制造業(yè)投資同比+9.0%，增速較24年全年-0.2pct，25年初至今全國(guó)投資逐步復(fù)蘇。
　　基建投資迎來(lái)開(kāi)門紅，水利投資提振明顯。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2025年1-2月基礎(chǔ)設(shè)施投資（全口徑）同比+9.9%，增速較24年全年+0.8pct，基礎(chǔ)設(shè)施投資（不含電力）同比+5.6%，增速較24年全年+1.2pct。細(xì)分結(jié)構(gòu)看，交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè)投資同比+2.7%，增速較24年全年3.2pct。水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)投資同比+8.5%，增速較24年全年+4.3pct。電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)投資同比+25.4%，增速較24年全年+1.5pct。分區(qū)域看，東部地區(qū)投資同比+1.5%，中部地區(qū)投資同比+6.0%，西部地區(qū)投資同比+5.3%，東北地區(qū)投資同比+11.6%。我們認(rèn)為，隨著中央政策的持續(xù)加碼，地方政府投資意愿與能力迎來(lái)雙向修復(fù)，2025年基建投資有望溫和復(fù)蘇。
　　 2025年1-2月地產(chǎn)投資保持低位，開(kāi)工走弱、竣工降幅收窄。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2025年1-2月房地產(chǎn)投資同比-9.8%，較24年全年+0.8pct；開(kāi)工同比-28.9%，較24年全年-5.9pct；竣工同比-15.6%，較24年全年+12.1pct?？紤]到本輪周期中供給主體的過(guò)度出清及補(bǔ)庫(kù)存的困難，導(dǎo)致后續(xù)投資仍將處于弱改善狀態(tài)，預(yù)計(jì)投資修復(fù)節(jié)奏也將顯著慢于以往周期，地產(chǎn)優(yōu)化政策更加值得期待。
　　投資分析意見(jiàn)：我們認(rèn)為2025年基建投資復(fù)蘇，順周期高彈性賽道投資價(jià)值凸顯，鋼結(jié)構(gòu)推薦鴻路鋼構(gòu)，關(guān)注東南網(wǎng)架，煤化工關(guān)注東華科技、中國(guó)化學(xué)，城市更新關(guān)注深圳瑞捷、華陽(yáng)國(guó)際，低空經(jīng)濟(jì)關(guān)注深城交、華設(shè)集團(tuán)，向外走出去民營(yíng)企業(yè)推薦志特新材，國(guó)際工程推薦中鋼國(guó)際、中材國(guó)際，關(guān)注中工國(guó)際、北方國(guó)際。同時(shí)，低估值破凈企業(yè)估值修復(fù)，央企重點(diǎn)推薦中國(guó)中鐵、中國(guó)鐵建，關(guān)注中國(guó)交建、中國(guó)中冶，地方國(guó)企重點(diǎn)推薦安徽建工、四川路橋、上海建工。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不及預(yù)期，基建投資不及預(yù)期，上市公司訂單低于預(yù)期等。