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年初以來(lái)，Deep Seek催化、流動(dòng)性充裕等多重因素催化下，股市持續(xù)回升。Deep Seek帶動(dòng)、AI產(chǎn)業(yè)鏈國(guó)內(nèi)外資本開(kāi)支持續(xù)提升，極大帶動(dòng)了樂(lè)觀情緒，科技板塊強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)漲。2024年9月24日以來(lái)，資金跑步入場(chǎng)，流動(dòng)性充裕，市場(chǎng)做多動(dòng)能強(qiáng)烈。年初至今仍在春季行情窗口期，兩會(huì)雖然結(jié)束但政策寬松沒(méi)有完全落地，且經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)尚未顯著轉(zhuǎn)弱。貿(mào)易摩擦方面，特朗普政策混亂、四面出擊，對(duì)中國(guó)的損害比預(yù)期更小。
　　上證指數(shù)市場(chǎng)反彈至3400點(diǎn)的當(dāng)下，后續(xù)大勢(shì)如何看？
　　第一，此輪上漲目前為止仍是春季行情范疇，大級(jí)別反彈或牛市仍需要更強(qiáng)基本面、政策面支撐。2024年9月至3月14日，上證指數(shù)累計(jì)收漲26.9%，仍未脫離春季行情的反彈范疇。目前經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，基本面對(duì)股市支撐仍在，市場(chǎng)情緒依然較高，指數(shù)層面尚未看到轉(zhuǎn)弱跡象。
　　第二，從春季行情視角看，此輪上漲或已進(jìn)入中后期。市場(chǎng)風(fēng)格高低切換，可能是行情進(jìn)入中后期的信號(hào)。A股歷史上的一波行情尾聲，均存在主線行情擴(kuò)散至其他行業(yè)的現(xiàn)象。資金從前期漲幅較大板塊流出、在低位板塊尋求補(bǔ)漲，目前市場(chǎng)已進(jìn)入這一階段。
　　第三，市場(chǎng)方向的選擇需要觀察政策落地的力度和節(jié)奏、觀察經(jīng)濟(jì)底部復(fù)蘇的強(qiáng)度和持續(xù)性，以及上市公司一季報(bào)業(yè)績(jī)情況。后續(xù)若二季度穩(wěn)增長(zhǎng)的力度大于預(yù)期，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的強(qiáng)度和持續(xù)性超預(yù)期，則市場(chǎng)有望再創(chuàng)新高。若階段性政策兌現(xiàn)、增長(zhǎng)動(dòng)能面臨回落，行情或?qū)簳r(shí)面臨調(diào)整。
　　第四，維持全年寬幅震蕩的預(yù)判，整體對(duì)全年市場(chǎng)走向并不悲觀，節(jié)奏和方向把握仍是關(guān)鍵。全年來(lái)看，政策落地時(shí)間、外圍貿(mào)易摩擦是否加碼等都會(huì)影響市場(chǎng)節(jié)奏，但年內(nèi)交易機(jī)會(huì)依然較多，指數(shù)全年并不悲觀。宏觀角度，年內(nèi)儲(chǔ)備政策較多，貨幣政策、財(cái)政政策等利好落地，基本面支撐下市場(chǎng)仍有走強(qiáng)機(jī)會(huì)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：貿(mào)易摩擦持續(xù)性超預(yù)期；政策落地不及預(yù)期