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行情回顧：大幅反彈
　　上周申萬(wàn)農(nóng)林牧漁行業(yè)指數(shù)漲2.84%，在申萬(wàn)31個(gè)一級(jí)行業(yè)中漲幅排名第8位。農(nóng)業(yè)主要子行業(yè)全面反彈，其中前期跌幅較深的肉雞養(yǎng)殖、生豬養(yǎng)殖板塊分別上漲4.83%、2.93%。
　　豬：窄幅震蕩
　　豬價(jià)持續(xù)在區(qū)間震蕩。本周全國(guó)生豬均價(jià)14.52元/公斤，較上周幾乎持平。同時(shí)近期出欄體重依然處于歷史低位、肥標(biāo)價(jià)差收窄。養(yǎng)殖主體對(duì)后續(xù)豬價(jià)預(yù)期不高，故而積極出欄、市場(chǎng)供應(yīng)充足。消費(fèi)淡季已過(guò)，養(yǎng)殖集團(tuán)出欄或環(huán)比繼續(xù)增加，同時(shí)二育或?qū)⒓谐鰴冢识唐趦?nèi)，市場(chǎng)供應(yīng)壓力仍大。
　　25豬價(jià)下行，但不必過(guò)于悲觀，成本博弈或是今年競(jìng)爭(zhēng)重點(diǎn)。據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)，本輪生豬產(chǎn)能從24年5月開(kāi)始緩慢修復(fù)，截至25年1月，全國(guó)能繁存欄僅4062萬(wàn)頭，同比依然下降。且當(dāng)前行業(yè)尚未全面進(jìn)入虧損，已連續(xù)2個(gè)月產(chǎn)能環(huán)比下降。25年生豬供給增多、豬價(jià)處于下行通道已是市場(chǎng)一致預(yù)期，但下降幅度或好于預(yù)期。另企業(yè)間成本差異較大，優(yōu)勢(shì)企業(yè)仍可盈利。當(dāng)前板塊估值低位。建議首選成本優(yōu)勢(shì)突出的標(biāo)的，再兼顧成長(zhǎng)性。1）龍頭企業(yè)確定性高，且成本優(yōu)勢(shì)相對(duì)明顯。建議關(guān)注：牧原股份、溫氏股份。2）中小企業(yè)彈性更大。建議關(guān)注：巨星農(nóng)牧、華統(tǒng)股份等。
　　白羽雞：價(jià)格反彈，中長(zhǎng)期供給充足
　　春季補(bǔ)欄及毛雞漲價(jià)共同帶動(dòng)下，本周苗價(jià)進(jìn)一步上行，截至3月14日，煙臺(tái)白羽肉雞雞苗價(jià)格為3.0元/羽，較上周上漲0.2元/羽，平均單羽盈利0.2元。同時(shí)供應(yīng)短缺疊加價(jià)格低位，本周肉毛雞價(jià)格亦進(jìn)一步上行。截至3月14日，肉毛雞價(jià)格漲至3.62元/斤，較上周漲8.7%。
　　供給充足，關(guān)注國(guó)產(chǎn)育種。24年白雞祖代更新量150.07萬(wàn)套，同比增長(zhǎng)17.25%。雖然受1-2月海外引種斷檔影響，當(dāng)前祖代、父母代存欄環(huán)比有所下滑，但依然處于高位。25年產(chǎn)業(yè)鏈上下游均供給充足，行業(yè)系統(tǒng)性機(jī)會(huì)或較少；但上游不確定性增加以及國(guó)產(chǎn)育種的快速發(fā)展，將帶來(lái)一些結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示:發(fā)生動(dòng)物疫病風(fēng)險(xiǎn)、原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。