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重要數(shù)據(jù)
　　鋁現(xiàn)貨方面：SMM數(shù)據(jù)，昨日長(zhǎng)江A00鋁價(jià)錄得20820元/噸，較上一交易日下跌90元/噸，長(zhǎng)江A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日上漲10元/噸至-30元/噸；中原A00鋁價(jià)錄得20690元/噸，中原A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日上漲20元/噸至-150元/噸；佛山A00鋁價(jià)錄20800元/噸，佛山A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日上漲20元/噸至-40元/噸。
　　鋁期貨方面：2025-03-17日滬鋁主力合約開(kāi)于20985元/噸，收于20925元/噸，較上一交易日收盤(pán)價(jià)下跌55元/噸，跌幅-0.26%，最高價(jià)達(dá)21005元/噸，最低價(jià)達(dá)到20820元/噸。全天交易日成交163228手，較上一交易日減少14191手，全天交易日持倉(cāng)262836手，較上一交易日減少5647手。
　　庫(kù)存方面，截止2025-03-17，SMM統(tǒng)計(jì)國(guó)內(nèi)電解鋁錠社會(huì)庫(kù)存86.2萬(wàn)噸。截止2025-03-17，LME鋁庫(kù)存497275噸，較前一交易日減少4525噸。
　　氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格：2025-03-17 SMM氧化鋁山西價(jià)格錄得3250元/噸，山東價(jià)格錄得3250元/噸，廣西價(jià)格錄得3370元/噸，澳洲氧化鋁FOB價(jià)格錄得425美元/噸。
　　氧化鋁期貨方面：2025-03-17氧化鋁主力合約開(kāi)于3158元/噸，收于3114元/噸，較上一交易日收盤(pán)價(jià)下跌23元/噸，跌幅-0.73%，最高價(jià)達(dá)到3163元/噸，最低價(jià)為3100元/噸。全天交易日成交136283手，較上一交易日減少16281手，全天交易日持倉(cāng)216772手，較上一交易日增加6278手。
　　市場(chǎng)分析
　　電解鋁：國(guó)內(nèi)基本面方面，供給端的增量較為有限，且產(chǎn)能置換過(guò)程中會(huì)損失少量產(chǎn)量，供給整體壓力不大。下游消費(fèi)較為良好，電池箔需求持續(xù)旺盛，社會(huì)庫(kù)存拐點(diǎn)已見(jiàn)且去庫(kù)較為順利，絕對(duì)庫(kù)存相對(duì)較低，隔月價(jià)差有望走闊，海外倉(cāng)單較為集中。目前電解鋁行業(yè)目前加權(quán)成本17400元/噸，行業(yè)邊際最高成本19200元/噸，電解鋁行業(yè)利潤(rùn)空間保持豐厚，但利潤(rùn)高不足以成為利空理由，供需基本面并無(wú)利空因素，海外不確定性造成的通脹問(wèn)題不容忽視。
　　氧化鋁：國(guó)內(nèi)貴州氧化鋁現(xiàn)貨成交5000噸，出廠成交價(jià)為3250元/噸。山西貴州地區(qū)氧化鋁廠存在降負(fù)荷的情況，但新增產(chǎn)能仍在釋放，供給端壓力并未減輕，過(guò)剩預(yù)期依舊不改，氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格短期難以反彈。成本端對(duì)礦價(jià)的博弈仍在繼續(xù)，一方面氧化鋁廠面臨虧損，在有長(zhǎng)單供應(yīng)的情況下采購(gòu)積極性不高；另一方面，中國(guó)對(duì)進(jìn)口礦剛性需求仍然存在，且海運(yùn)費(fèi)上漲至24-25美元/噸。貴州地區(qū)一氧化鋁廠檢修影響產(chǎn)能65萬(wàn)噸，若礦價(jià)繼續(xù)堅(jiān)挺，內(nèi)陸地區(qū)不排除檢修擴(kuò)大的可能。
　　策略
　　單邊：鋁：謹(jǐn)慎偏多氧化鋁：中性。
　　套利：滬鋁正套
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　1、海外政策超預(yù)期擾動(dòng)。2、流動(dòng)性變動(dòng)超預(yù)期。3、海外礦石供應(yīng)出現(xiàn)新擾動(dòng)