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英偉達(dá)GTC 2025大會(huì)召開(kāi)在即，關(guān)注重點(diǎn)方向催化。英偉達(dá)CEO黃仁勛將于北京時(shí)間3月19日凌晨1點(diǎn)發(fā)表主題演講，聚焦代理式AI、機(jī)器人、加速運(yùn)算等領(lǐng)域。本次英偉達(dá)GTC 2025大會(huì)新增China AIDay、量子計(jì)算主題演講。（1）China AIDay：DeepSeek之后，全球?qū)?guó)內(nèi)AI產(chǎn)業(yè)關(guān)注度大幅提升。此次英偉達(dá)GTC 2025大會(huì)新增China AIDay，擬邀中國(guó)企業(yè)分享AI技術(shù)，涵蓋云計(jì)算與互聯(lián)網(wǎng)、設(shè)計(jì)與仿真、汽車(chē)與自動(dòng)駕駛、機(jī)器人、金融、醫(yī)療、零售等熱門(mén)議題，將進(jìn)一步提升國(guó)產(chǎn)AI在行業(yè)中的話語(yǔ)權(quán)和影響力。(2)量子計(jì)算：英偉達(dá)將在本次邀請(qǐng)Alice & Bob、AtomComputing、D-Wave、Infleqtion、IonQ等行業(yè)領(lǐng)袖參加量子計(jì)算分享活動(dòng)。2024年至今，海外部分量子技術(shù)公司股價(jià)漲幅較大。國(guó)內(nèi)方面，2025政府工作報(bào)告中明確提出“建立未來(lái)產(chǎn)業(yè)投入增長(zhǎng)機(jī)制，培育量子科技等未來(lái)產(chǎn)業(yè)”，“量子科技”連續(xù)兩年被寫(xiě)入政府工作報(bào)告，受重視程度有所提高。此外，近年來(lái)我國(guó)量子計(jì)算從“實(shí)驗(yàn)”邁向“實(shí)用”。量子計(jì)算領(lǐng)域，海外映射與國(guó)內(nèi)技術(shù)突破共振，建議長(zhǎng)期關(guān)注國(guó)內(nèi)量子計(jì)算相關(guān)廠商。（3)物理AI：英偉達(dá)GTC2025大會(huì)將設(shè)置OpenUSD會(huì)議，聚焦物理AI、工業(yè)仿真和模擬領(lǐng)域。此前，英偉達(dá)于2025年1月推出Cosmos平臺(tái)，其中包括轉(zhuǎn)為物理AI的研發(fā)而構(gòu)建的生成式世界基礎(chǔ)模型（WFM），旨在加速機(jī)器人和自動(dòng)駕駛等物理AI系統(tǒng)的開(kāi)發(fā)。我們認(rèn)為物理AI將以合成數(shù)據(jù)，模擬真實(shí)世界等方式加速自動(dòng)駕駛、機(jī)器人等技術(shù)的開(kāi)發(fā)效率，同時(shí)顯著加速工業(yè)數(shù)字化進(jìn)程。
　　騰訊2024年報(bào)發(fā)布在即，關(guān)注國(guó)內(nèi)大廠資本開(kāi)支預(yù)期。騰訊將于2025年3月19日發(fā)布2024年年報(bào)。以阿里上調(diào)資本開(kāi)支為起點(diǎn)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)國(guó)內(nèi)大廠資本開(kāi)支預(yù)期將延續(xù)上調(diào)趨勢(shì)。據(jù)IDC預(yù)測(cè)，到2026年，預(yù)計(jì)中國(guó)AI服務(wù)器中62.2%的工作負(fù)載將用于推理。推理側(cè)與應(yīng)用端直接掛鉤，隨大廠資本開(kāi)支預(yù)期進(jìn)一步上調(diào)，推理側(cè)算力邊際增長(zhǎng)加快。當(dāng)前AIAgent產(chǎn)品加速迭代，AI應(yīng)用有望迎來(lái)發(fā)展的黃金期。我們認(rèn)為在此過(guò)程中，云計(jì)算及擁有行業(yè)垂類(lèi)數(shù)據(jù)和Know-how的公司更有增長(zhǎng)潛力，因此長(zhǎng)期看好互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代后掌握大量用戶(hù)資源的公司。
　　投資建議：海外英偉達(dá)GTC 2025大會(huì)臨近，國(guó)內(nèi)AI技術(shù)受重視程度有所提升，AI與云、量子計(jì)算等賽道有望迎來(lái)催化。同時(shí)國(guó)內(nèi)大廠資本開(kāi)支預(yù)期偏樂(lè)觀，推理算力占比有望加速提升，長(zhǎng)期看好云計(jì)算與AI應(yīng)用賽道，維持計(jì)算機(jī)行業(yè)“推薦”評(píng)級(jí)。建議關(guān)注國(guó)內(nèi)云計(jì)算相關(guān)廠商：浪潮信息（000977.SZ）、云賽智聯(lián)（600602.SH）、神州數(shù)碼（000034.SZ）、深桑達(dá)A（000032.SZ）、數(shù)據(jù)港（603881.SH）、潤(rùn)建股份（002929.SZ）；AI應(yīng)用：用友網(wǎng)絡(luò)（600588.SH）、鼎捷數(shù)智（300378.SZ）、索辰科技（688507.SH）、賽意信息（300687.SZ）、能科科技（603859.SH）、量子技術(shù)：國(guó)盾量子（688027.SH）、科大國(guó)創(chuàng)（300520.SZ）、神州信息（000555.SZ）、吉大正元（003029.SZ）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：所引用數(shù)據(jù)資料的誤差風(fēng)險(xiǎn)；AI投資力度不及預(yù)期；AI產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)加??；重點(diǎn)關(guān)注公司業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期；政策標(biāo)準(zhǔn)出臺(tái)速度不及預(yù)期。