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核心觀點(diǎn)
　　今日國(guó)債期貨收盤多數(shù)上漲，30年期主力合約跌0.10%，10年期主力合約漲0.09%，5年期主力合約漲0.07%，2年期主力合約漲0.06%。目前國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)保持復(fù)蘇，短期內(nèi)繼續(xù)降息的必要性不強(qiáng)。海外特朗普發(fā)動(dòng)的關(guān)稅戰(zhàn)推升美國(guó)通脹預(yù)期，海外美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期減弱，為了防范人民幣匯率出現(xiàn)單邊一致性預(yù)期，央行貨幣政策需要保持定力穩(wěn)住中美利差。綜合國(guó)內(nèi)外金融形勢(shì)，短期內(nèi)降息預(yù)期預(yù)期落空，央行更傾向于結(jié)構(gòu)性貨幣工具，定向扶持消費(fèi)和科技。這種降息預(yù)期修正在國(guó)債期貨價(jià)格上體現(xiàn)為國(guó)債期貨震蕩調(diào)整，此前隱含降息預(yù)期較多的30年期國(guó)債期貨在本次調(diào)整中處于補(bǔ)跌的狀態(tài)。不過(guò)中長(zhǎng)期央行貨幣政策基調(diào)仍是適度寬松，后續(xù)仍將適時(shí)降息降準(zhǔn)，近期市場(chǎng)利率上行將受到政策利率的限制，持續(xù)上行的上方空間有限?？偟膩?lái)說(shuō)，短期內(nèi)降息預(yù)期落空，短期內(nèi)國(guó)債期貨震蕩筑底為主。