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鋼材
　　【相關(guān)資訊】
　　1.2025年前兩個(gè)月，社會(huì)融資規(guī)模增量累計(jì)為9.29萬億元，比上年同期多1.32萬億元。結(jié)合前值計(jì)算可得，2月社融規(guī)模增量為2.23萬億元。前值為7.06萬億元。社會(huì)融資規(guī)模存量為417.29萬億元，同比增長8.2%。1-2月，人民幣貸款增加6.14萬億元，人民幣存款增加8.74萬億元。結(jié)合前值計(jì)算可得，2月新增人民幣貸款1.01萬億元，新增人民幣存款4.42萬億元。
　　2.據(jù)央行數(shù)據(jù)，2月末，廣義貨幣(M2)余額320.52萬億元，同比增長7%。狹義貨幣(M1)余額109.44萬億元，同比增長0.1%。流通中貨幣(M0)余額13.28萬億元，同比增長9.7%。前兩個(gè)月凈投放現(xiàn)金4562億元。
　　現(xiàn)貨價(jià)格：網(wǎng)價(jià)上海地區(qū)螺紋3290元（+10），北京地區(qū)3290（+10），上海地區(qū)熱卷3400元（+10），天津地區(qū)熱卷3350元（+20）。
　　【邏輯分析】
　　上周五夜盤黑色板塊震蕩偏弱走勢，14日全國建筑鋼材成交量為11.91萬噸。上周鋼聯(lián)數(shù)據(jù)公布，鋼材加速增產(chǎn)，螺紋產(chǎn)量已高于去年同期水平，整體持續(xù)去庫，但螺紋去庫速度放緩，熱卷加速去庫，下游工地資金到位情況仍然不及預(yù)期，螺紋表觀需求增速放緩，但熱卷表需出現(xiàn)較大改善。目前鋼材總庫存偏低，本身供需矛盾不足，但3月受海外關(guān)稅影響出口排產(chǎn)下滑，疊加鋼材加速復(fù)產(chǎn)，對鋼價(jià)造成一定壓力。短期高爐或繼續(xù)加速復(fù)產(chǎn)，煤焦仍然拖累鋼價(jià)，但鐵礦持續(xù)去庫，或抬升長流程成本中樞。隨著天氣轉(zhuǎn)暖及資金陸續(xù)到位，下游工地開復(fù)工需求將持續(xù)好轉(zhuǎn)，致使近期黑色板塊小幅反彈，預(yù)計(jì)近期需求高點(diǎn)將出現(xiàn)在3月底左右。而受制于財(cái)政支出方向，需求表現(xiàn)可能缺乏亮點(diǎn)，目前煤礦仍未減產(chǎn)，價(jià)格能否止跌企穩(wěn)仍需觀望后續(xù)發(fā)電情況，導(dǎo)致價(jià)格反彈空間有限，3月鋼價(jià)整體仍然存在壓力，鋼價(jià)整體維持區(qū)間震蕩格局。
　　【交易策略】
　　1.單邊：鋼材維持震蕩偏強(qiáng)走勢。
　　2.套利：建議做空螺礦比繼續(xù)持有。
　　3.期權(quán)：建議觀望
　　(姓名：戚純怡投資咨詢證號：Z0018817以上觀點(diǎn)僅供參考，不作為入市依據(jù)。)