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3月18日公司發(fā)布2024年報(bào)，公司2024年?duì)I業(yè)收入為392.52億元，同比增長(zhǎng)18.37%；歸母凈利潤(rùn)為74.98億元，同比增長(zhǎng)33.20%；扣非歸母凈利潤(rùn)為74.46億元，同比增長(zhǎng)34.71%。
　　四季度經(jīng)營(yíng)情況良好。四季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入109.38億元，同比增長(zhǎng)17.17%，環(huán)比增長(zhǎng)9.67%。實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)20.19億元，同比增長(zhǎng)34.33%，環(huán)比增長(zhǎng)1.97%。實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)18.95億元，同比增長(zhǎng)29.35%，環(huán)比下降4%。剔除匯兌后的扣非歸母凈利潤(rùn)17.81億元，同比增長(zhǎng)24.40%，環(huán)比下降15.07%。毛利率32.12%，同比下降4.42pct，環(huán)比下降6.66pct。毛利率下降主要系會(huì)計(jì)政策調(diào)整，將包裝費(fèi)從營(yíng)業(yè)費(fèi)用中調(diào)整到成本中所致，影響毛利率5個(gè)點(diǎn)左右。剔除匯兌后的扣非歸母凈利率16.29%，同比增長(zhǎng)0.95 pct；環(huán)比下降4.74pct。
　　高附加值產(chǎn)品占比繼續(xù)提升。2024年ASP同比增長(zhǎng)7.44%，相較于2023年提升加速。汽車(chē)智能化的發(fā)展，汽車(chē)玻璃、飾件等從原來(lái)的遮風(fēng)擋雨，變成智能座艙的組成部分，成為與外界感知與交互的平臺(tái)，智能全景天幕玻璃、可調(diào)光玻璃、抬頭顯示玻璃、超隔絕玻璃、輕量化超薄玻璃、鍍膜可加熱玻璃、鋼化夾層玻璃等高附加值產(chǎn)品占比持續(xù)提升，占比較上年同期上升5.02個(gè)百分點(diǎn)。
　　美國(guó)工廠經(jīng)營(yíng)持續(xù)優(yōu)化。公司福耀玻璃美國(guó)有限公司（含100%控股的福耀玻璃伊利諾伊有限公司及福耀美國(guó)C資產(chǎn)公司）2024年12月31日資產(chǎn)總額折人民幣84.16億元，2024年?duì)I業(yè)收入折人民幣63.12億元，同比增長(zhǎng)13.32%，凈利潤(rùn)折人民幣6.27億元，同比增長(zhǎng)26.89%，凈利率9.93%，同比增長(zhǎng)1.06pct。
　　持續(xù)加大資本開(kāi)支。2024年公司購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金為人民幣54.81億元，其中美國(guó)汽車(chē)玻璃項(xiàng)目資本性支出約人民幣12.62億元，安徽配套汽玻、安徽配件汽玻及安徽浮法項(xiàng)目資本性支出合計(jì)約人民幣7.27億元，福建配套玻璃項(xiàng)目資本性支出約人民幣3.71億元、天津汽車(chē)玻璃項(xiàng)目資本性支出約人民幣4.48億元、廣州汽車(chē)玻璃項(xiàng)目資本性支出約人民幣3.81億元、蘇州汽車(chē)玻璃項(xiàng)目資本性支出約人民幣3.46億元。預(yù)計(jì)2025年全年的資金需求為人民幣472.98億元，其中經(jīng)營(yíng)性支出人民幣341億元，資本支出人民幣85.00億元，派發(fā)現(xiàn)金紅利支出人民幣46.98億元。
　　投資建議：公司高附加值產(chǎn)品占比不斷提升，盈利能力持續(xù)優(yōu)化，增長(zhǎng)確定性強(qiáng)，業(yè)績(jī)能見(jiàn)度高，全球市占率穩(wěn)步提升，行業(yè)龍頭地位凸顯，行穩(wěn)致遠(yuǎn)，預(yù)計(jì)2025、2026、2027年公司盈利89.67、108.50、129.64億元，分別對(duì)應(yīng)17.6、14.5、12.2 XPE，強(qiáng)烈推薦!
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1、產(chǎn)能建設(shè)不及預(yù)期；2、下游整車(chē)需求不及預(yù)期。