>> 華泰期貨-氯堿日?qǐng)?bào)：基本面變化有限，氯堿盤面弱勢(shì)整理-250319
| 上傳日期： |
2025/3/19 |
大小： |
2405KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
梁宗泰,陳莉 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
氯堿觀點(diǎn)
市場(chǎng)要聞與重要數(shù)據(jù)
PVC:
期貨價(jià)格及基差：PVC主力收盤價(jià)5007元/噸（-58）；華東基差-167元/噸（38）;華南基差-27元/噸（3）。
現(xiàn)貨價(jià)格：華東電石法報(bào)價(jià)4840元/噸（-20）；華南電石法報(bào)價(jià)4980元/噸（-55）。
上游生產(chǎn)利潤：蘭炭?jī)r(jià)格645元/噸（0）；電石價(jià)格3085元/噸（0）；電石利潤279元/噸（0）；PVC電石法生產(chǎn)毛利-694元/噸（-167）；PVC乙烯法生產(chǎn)毛利-587元/噸（1）；PVC出口利潤13.5美元/噸（-1.0）。
PVC庫存與開工：PVC廠內(nèi)庫存44.5萬噸（-2.3）；PVC社會(huì)庫存49.7萬噸（0.0）；PVC電石法開工率82.7%（0.3%）；PVC乙烯法開工率74.6%（0.4%）；PVC開工率80.5%（0.4%）。
下游訂單情況：生產(chǎn)企業(yè)預(yù)售量58.9萬噸（-1.7）。
燒堿：
期貨價(jià)格及基差：SH主力收盤價(jià)2633元/噸（-13）；山東32%液堿基差461元/噸（13）。
現(xiàn)貨價(jià)格：山東32%液堿報(bào)價(jià)990元/噸（0）；山東50%液堿報(bào)價(jià)1580元/噸（0）。
上游生產(chǎn)利潤：山東燒堿利潤2052元/噸（8）；山東氯堿綜合利潤（0.8噸液氯）1272.6元/噸（-26.3）；山東氯堿綜合利潤（1噸PVC）594元/噸（+14.0）；西北氯堿綜合利潤（1噸PVC）1740.7元/噸（0.0）。
燒堿庫存與開工：液堿工廠庫存41.65萬噸（-3.19）；片堿工廠庫存2.0萬噸（+0.04）；燒堿開工率85.4%（-0.2%）。
燒堿下游開工：氧化鋁開工率84.2%（-1.0%）；印染華東開工率62.88%（0.00%）。
市場(chǎng)分析
PVC：
目前上游裝置檢修偏少，僅新增兩家企業(yè)檢修，前期部分停車裝置陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，短期內(nèi)暫無新增檢修，PVC產(chǎn)量同比處于高位，高供應(yīng)格局尚未緩解。3月底至4月上游檢修力度預(yù)期加大，PVC供應(yīng)壓力或有所下降。需求端，下游行業(yè)開工季節(jié)性回升，但開工提升緩慢，管材、型材等開工均處于同期低位，下游終端仍以逢低剛需采購為主，需求未見明顯改善，PVC庫存維持高位。出口簽單總量環(huán)比上升，出口表現(xiàn)略有回暖，關(guān)注出口表現(xiàn)的持續(xù)性。3月份PVC倉單陸續(xù)注銷，市場(chǎng)可流通貨源較多，短期內(nèi)PVC供需基本面支撐仍有限，繼續(xù)關(guān)注政策端動(dòng)態(tài)及后期檢修兌現(xiàn)情況。
燒堿：
供應(yīng)端，上游前期檢修裝置復(fù)產(chǎn)，新增檢修較少，燒堿開工率環(huán)比回升。山東金嶺60萬噸裝置檢修如期落地，春季裝置檢修開始陸續(xù)兌現(xiàn)，燒堿供應(yīng)預(yù)期下滑，但檢修支撐消息前期已基本釋放。需求端，主力下游氧化鋁開工環(huán)比小幅下滑，氧化鋁價(jià)格持續(xù)下滑，市場(chǎng)弱勢(shì)運(yùn)行或?qū)⒂绊懖糠盅趸X企業(yè)開工負(fù)荷，非鋁需求采購仍偏謹(jǐn)慎。液氯前期上漲后，耗氯下游利潤壓縮，采購需求減少，液氯價(jià)格環(huán)比下滑。后期來看，現(xiàn)貨市場(chǎng)持穩(wěn)整理，上游裝置檢修如期落地，基本面暫無明顯利好驅(qū)動(dòng)，繼續(xù)關(guān)注后續(xù)燒堿裝置春檢兌現(xiàn)情況以及下游氧化鋁采購節(jié)奏。
策略
PVC中性：短期內(nèi)PVC供需基本面支撐仍有限，預(yù)計(jì)PVC市場(chǎng)維持底部偏弱震蕩，繼續(xù)關(guān)注政策端動(dòng)態(tài)及后期檢修兌現(xiàn)情況。
燒堿中性：上游裝置檢修如期落地，檢修計(jì)劃基本確定，同時(shí)氧化鋁市場(chǎng)弱勢(shì)運(yùn)行或影響燒堿需求，基本面暫無明顯利好提振，預(yù)期燒堿弱勢(shì)調(diào)整但下方空間有限。繼續(xù)關(guān)注后續(xù)燒堿裝置春檢兌現(xiàn)情況以及下游氧化鋁采購節(jié)奏
風(fēng)險(xiǎn)
PVC：下游采購需求大幅回升；宏觀氛圍支撐。
燒堿：下游氧化鋁投產(chǎn)進(jìn)度放緩；上游檢修兌現(xiàn)不如預(yù)期。
|
|
