>> 寶城期貨-橡膠早報：偏空因素占優(yōu)，橡膠震蕩偏弱-250319
| 上傳日期： |
2025/3/19 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
寶城期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳棟 |
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主要品種價格行情驅(qū)動邏輯—商品期貨能源化工板塊
滬膠（RU）
日內(nèi)觀點：震蕩偏弱中期觀點：震蕩
參考觀點：偏弱震蕩
核心邏輯：步入3月以后，雖然東南亞產(chǎn)膠國仍有一個多月時間會處在低產(chǎn)季，膠水產(chǎn)出偏少，制作標(biāo)準(zhǔn)膠的原料供應(yīng)減弱。不過橡膠期貨市場早已消化掉供應(yīng)下降的利多預(yù)期，轉(zhuǎn)而開啟新一輪開割導(dǎo)致供應(yīng)量回升的交易邏輯。根據(jù)過去10年，天膠生產(chǎn)國協(xié)會（ANRPC）發(fā)布的產(chǎn)量數(shù)據(jù)顯示，每年3月份，東南亞產(chǎn)膠國產(chǎn)出量回落至年內(nèi)低位以后，在4月呈現(xiàn)企穩(wěn)回升的態(tài)勢。據(jù)統(tǒng)計，2015-2024年，天膠生產(chǎn)國成員國3月天膠產(chǎn)量均值為72.14萬噸，4月產(chǎn)量均值回升至74.49萬噸，環(huán)比回升2.35萬噸，增幅達(dá)3.26%。5月天膠產(chǎn)量繼續(xù)走高至83.91萬噸，較3月增加11.77萬噸，增幅達(dá)16.32%。從產(chǎn)膠量不難發(fā)現(xiàn)，隨著季節(jié)性產(chǎn)膠旺季到來以后，供應(yīng)壓力將呈現(xiàn)逐月回升的態(tài)勢。這種季節(jié)性規(guī)律形成的潛在利空風(fēng)險會提前在標(biāo)膠期貨盤面中體現(xiàn)，從而對期價造成負(fù)面沖擊。據(jù)統(tǒng)計，過去15年間，每年3月份滬膠期貨主力合約價格下行的概率高達(dá)80%，并且跌幅明顯，平均跌幅高達(dá)5.67%。過去5年間，每年3月份膠價下行的概率高達(dá)80%以上，并且跌幅明顯，平均跌幅高達(dá)6.13%。受供應(yīng)預(yù)期回升的潛在利空壓制，本周二夜盤國內(nèi)滬膠期貨2505合約呈現(xiàn)震蕩偏弱的態(tài)勢，期價略微收低0.12%至16895元/噸。預(yù)計本周三國內(nèi)滬膠期貨2505合約或維持震蕩偏弱的走勢。
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