>> 五礦期貨-有色金屬日報-250318
| 上傳日期： |
2025/3/19 |
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| 1252KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
吳坤金,王震宇,曾宇軻 |
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銅
國內(nèi)1-2月消費、固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)偏強，地產(chǎn)數(shù)據(jù)偏弱，中國銅庫存繼續(xù)下滑，美國零售數(shù)據(jù)弱于預期，美元指數(shù)走弱，銅價震蕩上行，昨日倫銅收漲0.73%至9864美元/噸，滬銅主力合約收至80370元/噸。產(chǎn)業(yè)層面，昨日LME庫存減少2775至230975噸，注銷倉單比例下滑至46.7%，Cash/3M貼水48.6美元/噸。國內(nèi)方面，周末社會庫存小幅去化，昨日上海地區(qū)現(xiàn)貨升水期貨35元/噸，2503合約最后交易日月差收窄，下游點價意愿增加，成交回暖。廣東地區(qū)庫存延續(xù)減少，持貨商延續(xù)挺價，現(xiàn)貨升水期貨提高至100元/噸，下游補貨欲不高。進出口方面，昨日國內(nèi)銅現(xiàn)貨進口虧損縮小至550元/噸左右，洋山銅溢價環(huán)比持平。廢銅方面，昨日國內(nèi)精廢價差小幅縮窄至2170元/噸，廢銅替代優(yōu)勢略降。價格層面，美國對銅品種加征關稅仍有不確定性，當前加征關稅預期有所強化，銅價波動風險仍存。原料市場也是近期銅價走勢的重要影響變量，當前盡管銅精礦加工費還未止跌，銅礦供應擔憂未消，但自由港印尼公司重新獲得出口許可和巴拿馬銅礦庫存出口預期下，加工費預計止跌，另外，國內(nèi)冶煉廠檢修影響量還不大，短期國內(nèi)庫存去化，不過持續(xù)性有待觀察，銅價漲勢或難順暢。今日滬銅主力運行區(qū)間參考：79600-81000元/噸；倫銅3M運行區(qū)間參考：9700-10000美元/噸。
鋁
滬鋁主力合約報收20830元/噸（截止昨日下午三點），跌幅0.50%。SMM現(xiàn)貨A00鋁報均價20790元/噸。A00鋁錠升貼水平均價-20。鋁期貨倉單141809噸，較前一日上升8747噸。LME鋁庫存497275噸，減少4525噸。2025年3月17日：鋁錠庫存持平86.9萬噸，鋁棒累庫0.05萬噸至30.6萬噸。據(jù)SMM統(tǒng)計，2025年2月份（28天）國內(nèi)電解鋁產(chǎn)量334.7萬噸，同比增長0.4%，環(huán)比下滑9.5%。鋁水比例環(huán)比上漲1.7個百分點，同比上漲6.7個百分點至71.0%。3月1-9日，全國乘用車市場零售36.4萬輛，同比去年3月同期增長14%，較上月同期增長52%，今年以來累計零售353.9萬輛，同比增長2%。全國乘用車新能源市場零售20.4萬輛，同比去年3月同期增長44%，較上月同期增長116%，今年以來累計零售163萬輛，同比增長36%。
鋁價維持強勢，整體而言，在鋁供應端達到上限的情況下，下游消費端對于鋁價起到支撐作用，后續(xù)鋁價預計仍然維持易漲難跌態(tài)勢，在鋁水轉化比例走高的情況下，近月結構持續(xù)走強，重點關注鋁錠庫存走勢以及終端消費數(shù)據(jù)。策略上單邊價格維持多頭觀點，價差維持正套買近拋遠觀點。國內(nèi)參考運行區(qū)間：20700-21300元/噸；LME-3M參考運行區(qū)間：2620-2800美元/噸。
鉛
周一滬鉛指數(shù)收跌0.44%至17649元/噸，單邊交易總持倉10.7萬手。截至周一下午15：00，倫鉛3S較前日同期跌3.5至2084美元/噸，總持倉14.63萬手。SMM1#鉛錠均價17375元/噸，再生精鉛均價17275元/噸，精廢價差100元/噸，廢電動車電池均價10175元/噸。上期所鉛錠期貨庫存錄得6.51萬噸，內(nèi)盤原生基差-260元/噸，連續(xù)合約-連一合約價差-30元/噸。LME鉛錠庫存錄得20.48萬噸，LME鉛錠注銷倉單錄得1.69萬噸。外盤cash-3S合約基差-18.34美元/噸，3-15價差-43.85美元/噸，剔匯后盤面滬倫比價錄得1.171，鉛錠進口盈虧為-889.76元/噸。據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，國內(nèi)社會庫存錄增至6.97萬噸?？傮w來看：原生煉廠順暢開工，再生原料延續(xù)緊缺，廢電瓶供應偏緊，再生煉廠原料庫存不高，下游蓄企維持正常采購。疊加當前有色板塊整體氛圍較好，海外鉛價領漲，預計短期鉛價偏強運行。
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