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核心觀點(diǎn)：
　　供應(yīng)端：一，海外鋰礦陸續(xù)投產(chǎn)，包括贛鋒Goulamina鋰輝石、Mariana鋰鹽湖，海南礦業(yè)Bougouni鋰輝石等項(xiàng)目，國(guó)內(nèi)鹽湖項(xiàng)目也在有條不紊地推進(jìn)中，資源端如預(yù)期逐步投產(chǎn)及爬坡。二、大部分鋰鹽廠已恢復(fù)至正常生產(chǎn)狀態(tài)，輝石及云母為原料的碳酸鋰周度產(chǎn)量處于高位，鹽湖鋰將隨著氣溫回升而逐步增加。三、2月智利出口至中國(guó)的碳酸鋰數(shù)量雖環(huán)降，但預(yù)計(jì)其將在4月份中國(guó)碳酸鋰進(jìn)口量中體現(xiàn)，且隨著產(chǎn)量的增長(zhǎng)，削弱進(jìn)口下滑影響。四、2.5-3.13期間新注冊(cè)倉(cāng)單12012噸，3月底倉(cāng)單注銷后04合約出現(xiàn)交割倉(cāng)單不足的可能性較低。
　　需求端：以舊換新加碼政策在2025年延續(xù)，托底新能源汽車內(nèi)銷，但外銷面臨歐美抬高貿(mào)易壁壘等挑戰(zhàn)，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)政策會(huì)加碼以對(duì)沖（2025年以舊換新資金較去年翻倍）。據(jù)第三方數(shù)據(jù)了解，預(yù)計(jì)25年3月電芯及磷酸鐵鋰正極排產(chǎn)有所環(huán)增，關(guān)注旺季需求成色（也需要警惕不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)）。
　　綜合看，25年3月供需雙增，但供應(yīng)增速高于需求增速，導(dǎo)致供應(yīng)過剩程度加深,庫(kù)存或繼續(xù)累積。
　　策略：空單持有。同時(shí)因?yàn)橄掠闻女a(chǎn)并不差，期貨盤面下跌后的補(bǔ)庫(kù)預(yù)期仍存，或階段性的加大行情波動(dòng)，可把握反彈加空機(jī)會(huì)。
　　期權(quán)：持有虛值賣看漲期權(quán)策略（多個(gè)合約布局）。
　　套保：上游鋰鹽廠仍需把握高位賣出保值機(jī)會(huì)（在遠(yuǎn)月合約上布局）對(duì)沖跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，或是參與賣出看漲期權(quán)的抵補(bǔ)型保值策略；下游可根據(jù)訂單適量買入保值鎖定采購(gòu)成本。
　　基差：持有買現(xiàn)-賣04及之后合約組合（具有現(xiàn)貨采購(gòu)及倉(cāng)單注冊(cè)賣交割能力），或是止盈賺取基差走強(qiáng)收益（有現(xiàn)貨處理能力）。
　　價(jià)差：持有賣07-買08反套。