>> 紫金天風(fēng)期貨-橡膠二季報：2025年供應(yīng)有增，供需差仍倒掛-250313
| 上傳日期： |
2025/3/19 |
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| 4092KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
紫金天風(fēng)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王琪瑤 |
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全球供應(yīng)
泰國：2024年原料產(chǎn)出受到極端天氣影響，整體產(chǎn)出偏少。成本上漲，泰國國內(nèi)汽車市場需求萎縮，輪胎廠產(chǎn)量大幅下滑。
印尼：膠園老化，經(jīng)過一年高價原料的刺激，或存在部分小膠園復(fù)割。2025年，印尼出口量較2024年或有所抬升。
越南：2024年受到極端天氣擾動（臺風(fēng)），本土供應(yīng)減少，原料依賴進(jìn)口程度增加。2025年，越南出口量較2024年或有所抬升。
科特迪瓦：2024年上半年受高溫干旱影響，產(chǎn)量不及預(yù)期。下半年價格抬升，出口數(shù)據(jù)出現(xiàn)明顯回補(bǔ)。
全球需求
中國：2024年，海南濃乳利潤好，2024年濃乳產(chǎn)量多。輪胎行業(yè)橡膠消費量同比增加0.8%。2025年，輪胎行業(yè)消費仍有增長空間。
海外：印度2025年進(jìn)口增量有限，本土消費維持。歐盟、美國2024年出口、消費雙增，2025年預(yù)計維持。日本2024年消費較差，2025年恐難有起色。
價格走勢判斷
長期結(jié)構(gòu)：據(jù)ANRPC評估，2024年供需差倒掛。我們預(yù)期2025年供需差仍倒掛，但相較2024年倒掛情況有所緩解。
短期矛盾：RU主力價格在3-4月呈現(xiàn)明顯下跌趨勢；5月價格小幅反彈，6-8月產(chǎn)區(qū)天氣成為影響價格的主導(dǎo)因素；9-12月去庫，價格呈現(xiàn)明顯上漲趨勢。
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