>> 財(cái)信證券-晨會(huì)紀(jì)要-250320
| 上傳日期： |
2025/3/20 |
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pdf 共11頁(yè) |
來(lái)源： |
財(cái)信證券 |
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作者： |
鄒建軍,黃靜 |
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財(cái)信研究觀點(diǎn)
【市場(chǎng)策略】三大指數(shù)小幅收跌，北證50調(diào)整較大
葉彬（S0530523080001）
一、市場(chǎng)層面
?。?）分市場(chǎng)來(lái)看，代表全部A股的萬(wàn)得全A指數(shù)跌0.32%，收于5349.57點(diǎn)；代表藍(lán)籌股的上證指數(shù)跌0.10%，收于3426.43點(diǎn)；代表硬科技的科創(chuàng)50指數(shù)跌1.18%，收于1076.94點(diǎn)；代表創(chuàng)新成長(zhǎng)的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌0.28%，收于2222.35點(diǎn)；代表創(chuàng)新型中小企業(yè)的北證50指數(shù)跌2.85%，收于1400.84點(diǎn)?？傮w來(lái)看，藍(lán)籌板塊風(fēng)格跑贏，但創(chuàng)新型中小企業(yè)風(fēng)格跑輸。
?。?）分規(guī)模來(lái)看，代表超大盤(pán)股的上證50指數(shù)漲0.26%，收于2746.96點(diǎn)；代表大盤(pán)股的中證A100指數(shù)漲0.36%，收于3859.58點(diǎn)；代表中大盤(pán)股的滬深300指數(shù)漲0.06%，收于4010.17點(diǎn)；代表中盤(pán)股的中證500指數(shù)跌0.52%，收于6101.44點(diǎn)；代表小盤(pán)股的中證1000指數(shù)跌0.71%，收于6564.68點(diǎn)；代表小微盤(pán)股的中證2000指數(shù)跌0.54%，收于2702.11點(diǎn)?？傮w來(lái)看，大盤(pán)股板塊風(fēng)格跑贏，但小盤(pán)股板塊風(fēng)格跑輸。
?。?）分行業(yè)來(lái)看，銀行、公用事業(yè)、汽車(chē)漲幅居前，傳媒、電子、通信跌幅居前。
二、估值層面
截止目前，以日頻數(shù)據(jù)計(jì)算，上證指數(shù)市盈率（TTM）估值為14.72倍，處于歷史后31.62%分位，市凈率（LF）估值為1.37倍，處于歷史后13.35%分位；科創(chuàng)50指數(shù)市盈率（TTM）估值為106.49倍，處于歷史后99.13%分位，市凈率（LF）估值為4.97倍，處于歷史后52.86%分位；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)市盈率（TTM）估值為33.36倍，處于歷史后15.01%分位，市凈率（LF）估值為4.21倍，處于歷史后28.45%分位；萬(wàn)得全A市盈率（TTM）估值為19.25倍，處于歷史后42.28%分位，市凈率（LF）估值為1.64倍，處于歷史后17.09%分位；北證50指數(shù)市盈率（TTM）估值為69.26倍，處于歷史后100%分位，市凈率（LF）估值為4.86倍，處于歷史后99.43%分位。
三、資金層面
萬(wàn)得全A指數(shù)共有1492家公司上漲，共有3752家公司下跌，其中漲停公司57家，跌停公司9家，全市場(chǎng)成交額15068.97億元，較前一交易日減少573.24億元。
四、市場(chǎng)策略
三大指數(shù)小幅收跌，北證50調(diào)整較大。周三市場(chǎng)全天繼續(xù)縮量震蕩趨勢(shì)，收盤(pán)時(shí)三大指數(shù)小幅下跌，北證50指數(shù)調(diào)整幅度較大，成交量回落至1.5萬(wàn)億水平。盤(pán)面上，市場(chǎng)熱點(diǎn)維持輪動(dòng)較快、持續(xù)性一般的特征。從板塊來(lái)看，電力板塊震蕩走強(qiáng)，黃金概念活躍，機(jī)器人概念盤(pán)中沖高，AI硬件方向迎來(lái)調(diào)整。具體來(lái)看：（1）電力板塊震蕩走強(qiáng)。據(jù)財(cái)聯(lián)社報(bào)道，3月18日，國(guó)家發(fā)改委等五部門(mén)聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)可再生能源綠色電力證書(shū)市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的意見(jiàn)》，分2027年、2030年兩階段提出了綠證市場(chǎng)建設(shè)目標(biāo)，并從市場(chǎng)供給、消費(fèi)需求、交易機(jī)制、應(yīng)用場(chǎng)景、綠證走出去等方面提出了17條具體落地措施。而電力板塊當(dāng)前位置較低，且具備防御屬性，在當(dāng)前震蕩的市場(chǎng)環(huán)境下，部分資金選擇該方向進(jìn)行高低切換，但其持續(xù)性仍待觀察。
?。?）黃金概念再度活躍。近期美國(guó)關(guān)稅政策不確定性及通脹數(shù)據(jù)降溫推升了避險(xiǎn)需求，據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，黃金價(jià)格當(dāng)日盤(pán)中再創(chuàng)歷史新高。此外，全球央行持續(xù)增持黃金儲(chǔ)備的趨勢(shì)未改，據(jù)財(cái)聯(lián)社消息，中國(guó)央行2月末黃金儲(chǔ)備環(huán)比增加16萬(wàn)盎司，連續(xù)第四個(gè)月增持。往后看，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)、美元走弱等因素或支撐黃金中長(zhǎng)期價(jià)格表現(xiàn)，黃金板塊仍有一定配置機(jī)會(huì)。
總體來(lái)看，周三市場(chǎng)仍延續(xù)了本周一和周二縮量震蕩整理態(tài)勢(shì)，盡管盤(pán)中銀行、券商和機(jī)器人板塊等熱門(mén)方向相繼發(fā)力，三大股指一度翻紅，但均未能形成市場(chǎng)合力，反彈力度總體偏弱，最終收盤(pán)時(shí)三大指數(shù)均小幅收跌。從本周前三個(gè)交易日的走勢(shì)來(lái)看，當(dāng)前大盤(pán)處于支撐相對(duì)有力、但上攻動(dòng)力正在醞釀的狀態(tài)，靜待市場(chǎng)放量和新的主線(xiàn)形成，在此之前可在震蕩區(qū)間內(nèi)，尋找熱門(mén)方向高拋低吸的交易機(jī)會(huì)。
往后看，3-4月份，市場(chǎng)將從“流動(dòng)性、政策驅(qū)動(dòng)”逐步轉(zhuǎn)向“經(jīng)濟(jì)基本面驅(qū)動(dòng)”，操作層面保持適當(dāng)謹(jǐn)慎，短期在政策驅(qū)動(dòng)下，可關(guān)注順周期、消費(fèi)及兩會(huì)熱點(diǎn)方向。中國(guó)科技股中長(zhǎng)期向上邏輯基本確定，中期可關(guān)注科技股的低吸機(jī)會(huì)：
（1）高股息紅利板塊。當(dāng)前市場(chǎng)持續(xù)震蕩，資金風(fēng)險(xiǎn)偏好有所下降，同時(shí)隨著后續(xù)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率大概率低位震蕩、保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)資金加大入市比例、資產(chǎn)荒效應(yīng)持續(xù)，預(yù)計(jì)A股高股息板塊仍有持續(xù)配置的價(jià)值，可逢低關(guān)注銀行、煤炭、公用事業(yè)等方向。
?。?）政策支持的擴(kuò)內(nèi)需方向?！墩ぷ鲌?bào)告》將“全方位擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求”位列2025年重點(diǎn)任務(wù)首位，并安排超長(zhǎng)期特別國(guó)債3000億元用于以舊換新。可關(guān)注消費(fèi)電子、家用電器、白酒、汽車(chē)等方向。
?。?）科技和自主可控方向。近年來(lái)，我國(guó)以科技創(chuàng)新引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，全社會(huì)科技研發(fā)投入持續(xù)增加，在一系列前沿技術(shù)和“卡脖子”領(lǐng)域不斷取得進(jìn)展，科技自立步伐加快，疊加當(dāng)前第四次科技革命加速，科技成長(zhǎng)有望成為2025年以及更長(zhǎng)時(shí)期的市場(chǎng)主線(xiàn)，當(dāng)前可重點(diǎn)關(guān)注國(guó)產(chǎn)算力、信創(chuàng)、華為鴻蒙生態(tài)、工業(yè)母機(jī)、國(guó)防軍工等方向。
（4）貴金屬板塊。在美國(guó)關(guān)稅預(yù)期、地緣政
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