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>> 國泰君安期貨-對二甲苯:多PX空PTA,PTA,正套離場,MEG,趨勢仍偏弱,反套,多PTA空MEG-250320
上傳日期:   2025/3/20 大?。?/td>   620KB
格式:   pdf  共3頁 來源:   國泰君安期貨
評級:   -- 作者:   賀曉勤
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【市場概覽】
  PX:尾盤石腦油價(jià)格下跌,4月MOPJ目前估價(jià)在617美元/噸CFR。19日PX價(jià)格下跌,3單5月亞洲現(xiàn)貨分別在835、835、834成交。尾盤實(shí)貨5月在834/847商談,6月在836/841商談,5/6換月在6/-2商談。19日PX估價(jià)在836美元/噸,較18日下跌4美元。
  新加坡的一位交易員表示,當(dāng)天早些時(shí)候,PX現(xiàn)貨和現(xiàn)貨價(jià)格相當(dāng)穩(wěn)定,但不久之后市場情緒發(fā)生了轉(zhuǎn)變。
  “[價(jià)格] 19日早上小幅上漲,但[現(xiàn)在]看起來疲軟,”這位交易員說。
  另一位新加坡貿(mào)易商預(yù)計(jì),鑒于從需求角度來看前景疲軟,中國將在2025年減少PX進(jìn)口,并補(bǔ)充說:“我認(rèn)為[PX]市場已經(jīng)太看跌太久了。
  盡管仍在等待中國官方月度海關(guān)數(shù)據(jù),但該貿(mào)易商表示,PX進(jìn)口可能“遠(yuǎn)低于預(yù)期”。
  此外,市場消息人士稱,隨著亞洲部分地區(qū)供應(yīng)減少,可供銷售的PX數(shù)量已經(jīng)得到控制。
  “[韓國]韓國人已經(jīng)出來降低他們的運(yùn)行率[并]延長他們的周轉(zhuǎn)時(shí)間。這是一個(gè)跡象[可用交易量正在受到控制],“新加坡的第二位交易員說。
  與此同時(shí),一位接近中石化的消息人士3月18日晚間表示,在完成計(jì)劃中的檢修后,中國石化將從3月19日起重啟其儀征工廠150萬噸/年精對苯二甲酸生產(chǎn)線中的一條生產(chǎn)線。
  該工廠共有四條生產(chǎn)線,其中兩條150萬噸/年的生產(chǎn)線已于今年早些時(shí)候投產(chǎn)。在較舊的生產(chǎn)線中,產(chǎn)能為650,000噸/年的第二條生產(chǎn)線未投入運(yùn)營。第一條產(chǎn)能為360,000噸/年的生產(chǎn)線的運(yùn)行狀態(tài)無法立即確認(rèn)。
  PTA:19日PTA現(xiàn)貨價(jià)格上漲至4845元/噸,主流基差在05-8,月均價(jià)格4826.92元/噸,月結(jié)價(jià)格4851.88元/噸。
  MEG:美國一套36萬噸/年的乙二醇裝置計(jì)劃于4月初重啟,該裝置此前于3月初因故停車檢修。
  19日古雷裝置重啟出料,廣匯裝置負(fù)荷提升,乙二醇開工攀升0.94個(gè)百分點(diǎn)。
  聚酯:江浙滌絲19日產(chǎn)銷整體回落,至下午3點(diǎn)半附近平均產(chǎn)銷估算在3成附近。江浙幾家工廠產(chǎn)銷分別在90%、75%、10%、0%、30%、10%、15%、100%、100%、30%、10%、50%、20%、40%、30%、80%、50%、60%、30%、60%、0%。
  江浙滌絲18日尾盤產(chǎn)銷繼續(xù)上升,日內(nèi)平均產(chǎn)銷估算在260%略偏上。江浙幾家工廠產(chǎn)銷分別在170%、250%、80%、300%、350%、330%、320%、310%、300%、500%、30%、50%、100%、200%、105%、270%、125%、210%、200%、90%、200%、15%、100%、200%。
  【行情觀點(diǎn)】聚酯板塊需求仍偏弱,反彈是短暫的。PX方面,當(dāng)前矛盾不大,近期國內(nèi)裝置負(fù)荷開工下降,海外日韓裝置受利潤的影響,供應(yīng)量明顯下降,1-2月份中國進(jìn)口量下降至71、69萬噸。3月交割結(jié)束,加上單邊價(jià)格上漲之后,市場再次擔(dān)憂倉單流入期貨市場,對盤面產(chǎn)生壓力。月差正套頭寸離場。
  PTA方面開工逐步回升,但4月份明確去庫格局。主流供應(yīng)商提高出貨基差,帶動(dòng)現(xiàn)貨市場成交氛圍,基差月差日內(nèi)明顯走強(qiáng)。高倉單、高庫存壓力仍然是現(xiàn)實(shí)問題,月差正套接近平水附近建議止盈。
  MEG方面,趨勢偏弱,建議關(guān)注4300元/噸附近煤制裝置開工變化。昨日古雷石化70萬噸重啟,廣匯開工提升,乙二醇開工率提升1%,國產(chǎn)供應(yīng)量仍然偏高。需求方面聚酯高庫存壓力仍然難以解決,終端出口關(guān)稅不明朗,織造工廠訂單清淡,回款周期較慢,等待3月底-4月份去庫情況。
  【趨勢強(qiáng)度】
  對二甲苯趨勢強(qiáng)度:0 PTA趨勢強(qiáng)度:0 MEG趨勢強(qiáng)度:-1
  注:趨勢強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下:弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng),-2表示最看空,2表示最看多。
 
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