>> 長(zhǎng)江期貨-棉紡策略日?qǐng)?bào)-250320
| 上傳日期： |
2025/3/20 |
大小： |
831KB |
| 格式： |
pdf 共9頁(yè) |
來(lái)源： |
長(zhǎng)江期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
洪潤(rùn)霞,黃尚海 |
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簡(jiǎn)要觀點(diǎn)
◆棉花：區(qū)間震蕩
全球新年度產(chǎn)量目前預(yù)期波動(dòng)幅度較小，國(guó)內(nèi)供應(yīng)并不特別寬裕，或有略微緊張趨向，目前最大的變數(shù)是在國(guó)內(nèi)宏觀刺激政策的落地，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)提振消費(fèi)是否變好，中美貿(mào)易壁壘對(duì)出口擔(dān)憂形成博弈，特朗普上臺(tái)，美國(guó)對(duì)華關(guān)稅再度增加，累計(jì)加征20%關(guān)稅，不利于出口，影響經(jīng)濟(jì)，后續(xù)關(guān)稅影響存在長(zhǎng)期性和不確定性，市場(chǎng)謹(jǐn)慎心態(tài)或持續(xù)，國(guó)內(nèi)進(jìn)入金三銀四傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，沖淡了下游對(duì)原料的備貨信心，前期國(guó)內(nèi)3月兩會(huì)召開(kāi)，市場(chǎng)信心有所提振，短中期底部空間有限，后市來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)在利率政策上面是否存在變數(shù)，總體市場(chǎng)擔(dān)憂仍存，總體在供需偏緊基本面及中美關(guān)稅加征背景下，期價(jià)維持區(qū)間震蕩運(yùn)行，等待反彈機(jī)會(huì)。企業(yè)在風(fēng)險(xiǎn)管理策略方面，采取合適的期貨和期權(quán)策略進(jìn)行規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。（數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)棉花信息網(wǎng)TTEB）
◆ PTA：震蕩調(diào)整
原油方面：美國(guó)計(jì)劃進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)伊朗的制裁,同時(shí)美國(guó)計(jì)劃補(bǔ)充戰(zhàn)略儲(chǔ)備，國(guó)際油價(jià)小幅反彈?，F(xiàn)貨方面：PTA現(xiàn)貨價(jià)格+25在4800元/噸，現(xiàn)貨基差+14在2505-10。PX收834.67美元/噸，PTA現(xiàn)貨加工區(qū)間參考282.68元/噸。開(kāi)工方面，PTA產(chǎn)能利用率較上一工作日-1.80%在75.59%，逸盛大化檢修，恒力石化重啟，國(guó)內(nèi)聚酯行業(yè)產(chǎn)能利用率為89.92%，較上周五-0.87%，累庫(kù)放緩。
總結(jié)，逸盛大化檢修，供應(yīng)小幅減少；下游聚酯開(kāi)工9成，供需好轉(zhuǎn)；但由于成本端支撐不佳，PTA期價(jià)反彈受限，受成本拖累，短期PTA價(jià)格低位震蕩。（數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊）
◆乙二醇：低位整理
港口庫(kù)存再次回升，國(guó)內(nèi)裝置供應(yīng)提負(fù)，雖有聚酯剛性需求，但供需壓力較大，且由于成本端煤炭與原油價(jià)格持續(xù)下跌，成本支撐不佳，因?yàn)樵谌狈χ卮罄帽尘跋拢A(yù)計(jì)本周乙二醇價(jià)格低位整理。
◆短纖：低位震蕩
原料端價(jià)格疲軟，難以對(duì)短纖價(jià)格形成支撐，終端金三銀四受海外宏觀不確定影響訂單不佳，下游需求旺季預(yù)期落空，但受限于生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存地位，短纖下方空間有限，短期底部盤整。
◆白糖：震蕩偏強(qiáng)
國(guó)際糖市，受巴西庫(kù)存偏低，印度產(chǎn)量二次預(yù)估產(chǎn)量同比下降19%，后市出口或受到影響，實(shí)際出口兌現(xiàn)存疑，短期貿(mào)易流偏緊疊加原白價(jià)差走闊需求端回暖，由于巴西天氣干干燥，市場(chǎng)預(yù)計(jì)新榨季延遲開(kāi)榨，下調(diào)產(chǎn)量預(yù)估，ICE期價(jià)持續(xù)反彈，巴西新榨季未開(kāi)啟前，重點(diǎn)關(guān)注其天氣狀況。國(guó)內(nèi)方面，短期鄭糖受原糖驅(qū)動(dòng)及2025年1-2月食糖進(jìn)口數(shù)據(jù)大幅回落或?qū)μ莾r(jià)形成強(qiáng)有力支撐，近期現(xiàn)貨市場(chǎng)購(gòu)銷情緒有所回暖，現(xiàn)貨價(jià)格有所上調(diào)，短期震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。中長(zhǎng)期來(lái)看，產(chǎn)區(qū)陸續(xù)收榨，進(jìn)入尾聲，工業(yè)庫(kù)存增加，供應(yīng)充足，疊加消費(fèi)進(jìn)入淡季，需求維持剛需，整體維持震蕩整理，上行動(dòng)力或不足，關(guān)注糖漿及預(yù)混粉進(jìn)口數(shù)據(jù)對(duì)政策的驗(yàn)證及外盤走勢(shì)指引情況。（數(shù)據(jù)來(lái)源：沐甜科技泛糖科技）
◆蘋果：震蕩走強(qiáng)
蘋果產(chǎn)區(qū)交易表現(xiàn)較為穩(wěn)定，清明節(jié)備貨陸續(xù)開(kāi)始。西部交易多集中于陜北產(chǎn)區(qū)，多以統(tǒng)貨及高次尋貨為主，果農(nóng)貨剩余不多，果農(nóng)略存惜售情緒，客商貨源交易不多；山東多以果農(nóng)通貨、一般貨源交易為主，成交氛圍尚可，低價(jià)貨源價(jià)格偏硬。銷區(qū)市場(chǎng)到車略有增加，下游拿貨商按需拿貨，中轉(zhuǎn)庫(kù)積壓不多，高價(jià)貨源走貨一般。陜西洛川產(chǎn)區(qū)目前庫(kù)內(nèi)果農(nóng)統(tǒng)貨70#起步主流價(jià)格3.3-3.5元/斤，70#高次1.8-2.2元/斤，以質(zhì)論價(jià)。山東棲霞產(chǎn)區(qū)果農(nóng)三級(jí)1.8-2.0元/斤，果農(nóng)80#以上統(tǒng)貨2.4-3.0元/斤，80#一二級(jí)片紅3.5-4元/斤。蘋果產(chǎn)區(qū)清明節(jié)備貨陸續(xù)開(kāi)始，低價(jià)貨源交易尚可，客商手中好貨成交不多。銷區(qū)批發(fā)商按需走貨，高價(jià)貨源動(dòng)銷緩慢。目前蘋果出庫(kù)較好，庫(kù)存較低，預(yù)期蘋果價(jià)格將震蕩走強(qiáng)。（數(shù)據(jù)來(lái)源：上海鋼聯(lián)）
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