>> 長江期貨-有色金屬日?qǐng)?bào)-250319
| 上傳日期： |
2025/3/19 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
長江期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
李旎,汪國棟 |
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◆銅：
截至3月18日收盤，滬銅主力05合約上漲0.19%至80260元/噸。多重因素影響下，銅價(jià)再度突破80000元/噸。美歐關(guān)稅大戰(zhàn)開啟，國際貿(mào)易摩擦升級(jí)，對(duì)銅征稅的前景使得紐約銅高升水，引發(fā)美進(jìn)口商搶運(yùn)囤積，而中國以紐約銅定價(jià)的廢銅進(jìn)口受到影響。國內(nèi)原料端供應(yīng)緊張，銅陵減產(chǎn)，其他煉廠都面臨較大的原料保供和保本壓力，排產(chǎn)仍有降低的可能性。國內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)：銅價(jià)重心繼續(xù)上移，下游企業(yè)觀望情緒較強(qiáng)，采購需求有限；國內(nèi)的去庫表現(xiàn)依然明顯，不過消費(fèi)帶來的去庫較少，更多來自出口端，保稅區(qū)庫存也因此持續(xù)增長。宏觀因素大幅擾動(dòng)，市場(chǎng)需求釋放仍顯遲緩，但傳統(tǒng)消費(fèi)旺季即將來臨，庫存開始去庫，且銅長期的需求邏輯仍在，疊加礦端供應(yīng)的緊張局面，銅價(jià)整體易漲難跌。不過銅價(jià)短期大幅上升，下游畏高情緒顯現(xiàn)，需求難以跟進(jìn)，價(jià)格存在高位回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)，銅價(jià)或高位震蕩運(yùn)行為主。技術(shù)上看，滬銅主力合約整體維持上漲趨勢(shì)建議回調(diào)回補(bǔ)多單，不追高。
◆鋁：
截至3月18日收盤，滬鋁主力05合約下跌0.93%至20715元/噸。整體礦端供應(yīng)逐步好轉(zhuǎn)、價(jià)格逐步下行。氧化鋁運(yùn)行產(chǎn)能周度環(huán)比上升5萬噸至9360萬噸，氧化鋁庫存周度環(huán)比增加2.6萬噸至335.5萬噸。山東某150萬噸氫氧化鋁項(xiàng)目逐步貢獻(xiàn)氧化鋁產(chǎn)量；廣西地區(qū)某氧化鋁廠二期第一條100萬噸產(chǎn)線開始出成品，第二條100萬噸產(chǎn)線近期也將逐步進(jìn)入投料狀態(tài)；北方某大型氧化鋁二期第一條160萬噸產(chǎn)線也在為投料做相應(yīng)準(zhǔn)備。電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能4405.4萬噸，周度環(huán)比上升3萬噸。中鋁青海產(chǎn)能擴(kuò)建升級(jí)項(xiàng)目逐步啟槽，貢獻(xiàn)產(chǎn)能凈增量10萬噸，四川啟明星復(fù)產(chǎn)完成，貴州安順仍在復(fù)產(chǎn)，去年底因成本或檢修原因減產(chǎn)的四川鋁企積極復(fù)產(chǎn)中。需求方面，國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率周度環(huán)比上升0.8%至61.6%。庫存方面，鋁錠、鋁棒社庫已出現(xiàn)拐點(diǎn)。市場(chǎng)交易歐洲大規(guī)模投資計(jì)劃以及國內(nèi)將出臺(tái)降息降準(zhǔn)、刺激消費(fèi)等利好政策，但是美國對(duì)華加20%關(guān)稅落地且美國鋼鋁關(guān)稅已于3月12日生效，鋁價(jià)已出現(xiàn)相對(duì)于有色板塊的偏弱走勢(shì)，建議隨著回調(diào)梯次做多，關(guān)注市場(chǎng)情緒變化。（數(shù)據(jù)來源：ALD，SMM，iFinD)
◆鎳：
截至3月18日收盤，滬鎳主力05合約下跌2.87%至129490元/噸。礦端供應(yīng)短缺，價(jià)格偏強(qiáng)震蕩。Alphamin宣布暫時(shí)停止剛果金東部礦山的運(yùn)營，現(xiàn)貨短缺局面延續(xù)。據(jù)安泰科，2月國內(nèi)精錫產(chǎn)量為1.6萬噸，環(huán)比減少0.6%，同比增加14.6%。12月錫精礦進(jìn)口3706金屬噸，環(huán)比減少27%，1-12月累計(jì)進(jìn)口量同比減少4.5%。1月份印尼精煉錫出口量為1566噸，環(huán)比減少67%。消費(fèi)端來看，當(dāng)前半導(dǎo)體行業(yè)中下游有望逐漸復(fù)蘇，12月國內(nèi)集成電路產(chǎn)量同比增速為12.5%，全球半導(dǎo)體貿(mào)易組織統(tǒng)計(jì)2024年全球半導(dǎo)體銷售額增速同比增長13%。國內(nèi)外交易所庫存及國內(nèi)社會(huì)庫存整體處于中等水平，較上周增加2980噸。錫礦原料供應(yīng)偏緊，但緬甸佤邦發(fā)布許可證辦理流程，錫礦即將復(fù)產(chǎn)，印尼精錫出口也將恢復(fù)，供應(yīng)有望邊際轉(zhuǎn)松。下游半導(dǎo)體行業(yè)復(fù)蘇有望對(duì)需求形成支撐，礦端供應(yīng)擾動(dòng)下原料短缺延續(xù)，但印尼精錫出口和緬甸佤邦復(fù)產(chǎn)令供應(yīng)環(huán)比增加，預(yù)計(jì)價(jià)格波動(dòng)加大，建議謹(jǐn)慎交易，不追高，參考滬錫04合約運(yùn)行區(qū)間26.5-29.5萬/噸，建議持續(xù)關(guān)注下游需求端回暖情況。
◆錫：
截至3月18日收盤，滬錫主力04合約下跌1.15%至280030元/噸。礦端供應(yīng)短缺，價(jià)格偏強(qiáng)震蕩。Alphamin宣布暫時(shí)停止剛果金東部礦山的運(yùn)營，現(xiàn)貨短缺局面延續(xù)。據(jù)安泰科，2月國內(nèi)精錫產(chǎn)量為1.6萬噸，環(huán)比減少0.6%，同比增加14.6%。12月錫精礦進(jìn)口3706金屬噸，環(huán)比減少27%，1-12月累計(jì)進(jìn)口量同比減少4.5%。1月份印尼精煉錫出口量為1566噸，環(huán)比減少67%。消費(fèi)端來看，當(dāng)前半導(dǎo)體行業(yè)中下游有望逐漸復(fù)蘇，12月國內(nèi)集成電路產(chǎn)量同比增速為12.5%，全球半導(dǎo)體貿(mào)易組織統(tǒng)計(jì)2024年全球半導(dǎo)體銷售額增速同比增長13%。國內(nèi)外交易所庫存及國內(nèi)社會(huì)庫存整體處于中等水平，較上周增加2980噸。錫礦原料供應(yīng)偏緊，但緬甸佤邦發(fā)布許可證辦理流程，錫礦即將復(fù)產(chǎn)，印尼精錫出口也將恢復(fù)，供應(yīng)有望邊際轉(zhuǎn)松。下游半導(dǎo)體行業(yè)復(fù)蘇有望對(duì)需求形成支撐，礦端供應(yīng)擾動(dòng)下原料短缺延續(xù)，但印尼精錫出口和緬甸佤邦復(fù)產(chǎn)令供應(yīng)環(huán)比增加，預(yù)計(jì)價(jià)格波動(dòng)加大，建議謹(jǐn)慎交易，不追高，參考滬錫04合約運(yùn)行區(qū)間26.5-29.5萬/噸，建議持續(xù)關(guān)注下游需求端回暖情況。（數(shù)據(jù)來源：SMM，安泰科，iFinD)
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