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事件描述
　　公司發(fā)布2024年報，2024年公司實現(xiàn)營業(yè)收入4.05億元，同比增長27.57%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.22億元，同比增長34.33%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤2.12億元，同比增長48.21%；實現(xiàn)基本每股收益0.56元，同比增長27.27%。
　　事件點評
　　2024年公司營收和凈利潤穩(wěn)步增長，并且MEMS加速度計產(chǎn)品收入實現(xiàn)了快速增長。2024年公司實現(xiàn)營業(yè)收入4.05億元，同比增長27.57%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.22億元，同比增長34.33%。公司業(yè)績穩(wěn)步增長的主要原因是產(chǎn)品經(jīng)下游用戶陸續(xù)驗證導(dǎo)入，產(chǎn)品的應(yīng)用領(lǐng)域不斷增加，進(jìn)入試產(chǎn)及量產(chǎn)階段的項目滾動增多，市場滲透率提升，使公司銷售收入放量增長。從產(chǎn)品收入構(gòu)成來看，2024年公司MEMS陀螺儀、MEMS加速度計、慣性測量單元、技術(shù)服務(wù)分別實現(xiàn)3.51億元、2784萬元、2140萬元、423萬元，收入占比分別為86.75%、6.88%、5.29%、1.05%，同比分別變動34.76、68.57、-5.19、-75.94個百分點。MEMS加速度計產(chǎn)品收入快速增長主要得益于FM加速度計已形成量產(chǎn)能力并開始小批量出貨，同時成功研發(fā)了單片雙軸和單片三軸產(chǎn)品。
　　2024年公司毛利率和凈利率均有明顯提升，主要系MEMS加速度計新品發(fā)布進(jìn)一步優(yōu)化了產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。2024年公司銷售毛利率為85.03%，較去年同期提升2.02個百分點；2024年公司銷售凈利率為54.93%，較去年同期提升2.76個百分點。毛利率提升主要受到MEMS加速度計新品發(fā)布帶來產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化的影響，2024年公司MEMS陀螺儀、MEMS加速度計、慣性測量單元、技術(shù)服務(wù)的毛利率分別為87.25%、73.67%、63.58%、84.65%，較去年同期分別變動1.70、11.14、-2.01、-2.33個百分點。
　　公司持續(xù)加大研發(fā)投入，進(jìn)一步提升產(chǎn)品競爭力。2024年公司研發(fā)費用為1.09億元，同比增長36.52%。公司通過持續(xù)加大研發(fā)投入，進(jìn)一步提升了產(chǎn)品競爭力，為公司未來的市場拓展和業(yè)務(wù)增長奠定了堅實基礎(chǔ)：①在陀螺儀方面，對Z軸陀螺儀持續(xù)進(jìn)行研發(fā)迭代，同時對單片三軸陀螺儀、工業(yè)級陀螺進(jìn)行多輪流片并持續(xù)改進(jìn)；②在加速度計方面，高性能的諧振式加速度計（FM加速計）形成量產(chǎn)能力并開始小批量出貨，同時在單軸加速度計的基礎(chǔ)上成功研發(fā)了單片雙軸和單片三軸的產(chǎn)品；③在壓力傳感器方面，小量程壓力傳感器已定型量產(chǎn)并向客戶小批量供貨，大量程高性能壓力傳感器、適用惡劣環(huán)境的高性能壓力傳感器在持續(xù)研發(fā)中；④在IMU方面，可用于自動駕駛、低空航電系統(tǒng)以及工業(yè)機(jī)器人的6軸車規(guī)級IMU在持續(xù)研發(fā)中。
　　投資建議
　　預(yù)計公司2025-2027年分別實現(xiàn)營收5.88、8.22、11.29億元，同比增長45.5%、39.7%、37.3%；分別實現(xiàn)凈利潤3.11、4.26、5.76億元，同比增長40.2%、36.7%、35.3%；對應(yīng)EPS分別為0.78、1.06、1.44元，以3月19日收盤價60.20元計算，對應(yīng)PE分別為77.4X、56.6X、41.9X，維持“增持-A”評級。
　　風(fēng)險提示
　　產(chǎn)品研發(fā)失敗以及技術(shù)升級迭代風(fēng)險、新客戶及新市場開拓風(fēng)險、晶圓代工及封測廠商管控風(fēng)險、市場占有率、經(jīng)營規(guī)模等方面和行業(yè)龍頭存在差距帶來的市場競爭風(fēng)險。