>> 萬聯(lián)證券-電子行業(yè)快評(píng)報(bào)告：英偉達(dá)GTC 2025大會(huì)召開，關(guān)注泛AI前沿科技-250320
| 上傳日期： |
2025/3/20 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
萬聯(lián)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
夏清瑩,陳達(dá) |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
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行業(yè)事件：
英偉達(dá)GTC 2025大會(huì)于當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月17日至21日在美國(guó)加州圣何塞舉辦。北京時(shí)間3月19日凌晨，英偉達(dá)CEO黃仁勛發(fā)表主題演講，內(nèi)容涵蓋AI科技演進(jìn)、芯片產(chǎn)品規(guī)劃以及多領(lǐng)域合作進(jìn)展等。
投資要點(diǎn)：
英偉達(dá)高端AI芯片布局持續(xù)推進(jìn)，HBM重要性凸顯：英偉達(dá)推出全新旗艦芯片Blackwell Ultra GPU，硬件上主要更新了HBM配置，即Blackwell Ultra由兩顆臺(tái)積電N4P（5nm）工藝，Blackwell架構(gòu)芯片及Grace CPU封裝而來，并且搭配了更先進(jìn)的12層堆疊的HBM3e內(nèi)存，顯存提升至為288GB?；诖鎯?chǔ)的升級(jí)，Blackwell GPU的FP4精度算力可以達(dá)到15PetaFLOPS，比Hopper架構(gòu)芯片提升2.5倍。此外，英偉達(dá)還公布了未來四年三代GPU架構(gòu)路線圖，即Blackwell Ultra之后的Rubin、Rubin Ultra、Feynman旗艦芯片。我們認(rèn)為英偉達(dá)仍引領(lǐng)高端AI芯片發(fā)展方向，而Blackwell系列拓展算力的關(guān)鍵點(diǎn)是HBM（高帶寬內(nèi)存）。高端HBM技術(shù)目前仍由海外芯片巨頭壟斷，由于中美科技摩擦加劇，我國(guó)獲取高端HBM受限。在我國(guó)新型舉國(guó)體制優(yōu)勢(shì)以及國(guó)產(chǎn)算力加速建設(shè)的背景下，國(guó)內(nèi)廠商有望突破高端HBM技術(shù)，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈自主可控。
AI邁入大推理時(shí)代，算力需求高景氣：據(jù)英偉達(dá)CEO黃仁勛演講表述，2024年美國(guó)前四大云服務(wù)提供商總計(jì)采購(gòu)130萬顆Hopper架構(gòu)芯片，2025年已購(gòu)買360萬顆Blackwell架構(gòu)芯片，預(yù)計(jì)到2028年數(shù)據(jù)中心建設(shè)支出將達(dá)1萬億美元。產(chǎn)品方面，英偉達(dá)推出了“為AI推理時(shí)代專門定制”的產(chǎn)品Blackwell Ultra NVL72機(jī)柜，應(yīng)用場(chǎng)景包括推理型AI、Agent以及物理AI(用于機(jī)器人、智駕訓(xùn)練用的數(shù)據(jù)仿真合成)，相比前一代產(chǎn)品GB200 NVL72的AI性能提升了1.5倍。與Hopper架構(gòu)芯片對(duì)比，同樣的推理任務(wù)，H100需要跑1.5分鐘，而Blackwell Ultra NVL7215秒即可跑完。此外，英偉達(dá)還推出“AI工廠操作系統(tǒng)”Dynamo，該推理服務(wù)庫(kù)可自動(dòng)編排，將大模型的不同計(jì)算階段分配到不同GPU，使每個(gè)階段都能獨(dú)立優(yōu)化，提高吞吐量并加快響應(yīng)速度。在推理模型中，基于Dynamo的Blackwell性能是Hopper的40倍。我們認(rèn)為AI已經(jīng)邁入大推理時(shí)代，未來訓(xùn)練成本下降、推理效率提升是AI算力的重要發(fā)展方向，有望推動(dòng)更廣泛AI應(yīng)用加速落地，而應(yīng)用端的繁榮亦將反饋至算力需求，推動(dòng)算力市場(chǎng)規(guī)模整體提升。
英偉達(dá)持續(xù)推進(jìn)泛AI前沿科技布局，完善軟硬件應(yīng)用生態(tài)：1）CPO領(lǐng)域，英偉達(dá)推出了Quantum-X硅光共封芯片、Spectrum -X硅光共封芯片以及衍生出來的三款交換機(jī)產(chǎn)品，根據(jù)英偉達(dá)數(shù)據(jù)，整合光模塊的交換機(jī)相比傳統(tǒng)交換機(jī)，性能提升3.5倍，部署效率也提升了1.3倍，以及10倍以上的擴(kuò)展彈性。2）具身智能領(lǐng)域，英偉達(dá)公布了具身智能基礎(chǔ)模型Cosmos的升級(jí)版，并用這套框架微調(diào)訓(xùn)練了專用于人型機(jī)器人的基礎(chǔ)模型Isaac GR00TN1。數(shù)據(jù)要素方面，英偉達(dá)結(jié)合NVIDIAOmniverse和Cosmos世界基礎(chǔ)模型，為Isaac GR00TN1提供高質(zhì)量訓(xùn)練數(shù)據(jù)，使其性能比僅使用真實(shí)數(shù)據(jù)提高了40%。3）自動(dòng)駕駛領(lǐng)域，英偉達(dá)將與通用汽車合作，在生產(chǎn)、設(shè)計(jì)、模擬和車機(jī)中應(yīng)用英偉達(dá)的AI技術(shù)，并發(fā)布綜合全棧自動(dòng)駕駛安全系統(tǒng)NVIDIAHalos。4）6G領(lǐng)域，英偉達(dá)宣布與Cisco、T-Mobile等電信龍頭合作，以NVIDIAAIAerial平臺(tái)為基礎(chǔ)，為6G開發(fā)AI原生無線網(wǎng)絡(luò)，目標(biāo)是研究一個(gè)AI原生、高光譜效率、開放和差異化的6G無線平臺(tái)。
投資建議：英偉達(dá)2025 GTC大會(huì)展示了AI大推理時(shí)代的前沿科技布局，指引產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向，有望推動(dòng)算力需求提升及應(yīng)用加速落地，建議關(guān)注AI算力及應(yīng)用產(chǎn)業(yè)鏈的投資機(jī)遇。1）AI算力領(lǐng)域，英偉達(dá)引領(lǐng)AI芯片技術(shù)創(chuàng)新，算力產(chǎn)業(yè)鏈上下游廠商充分受益，建議關(guān)注HBM、CPO等細(xì)分優(yōu)質(zhì)賽道的龍頭廠商；同時(shí)國(guó)內(nèi)新型舉國(guó)體制優(yōu)勢(shì)及國(guó)產(chǎn)算力加速建設(shè)背景下，國(guó)內(nèi)AI算力自主可控進(jìn)程有望加速，建議關(guān)注國(guó)產(chǎn)算力產(chǎn)業(yè)鏈的龍頭公司；2）AI應(yīng)用領(lǐng)域，英偉達(dá)展示具身智能、自動(dòng)駕駛及6G等應(yīng)用領(lǐng)域的布局，AI大推理時(shí)代有望加速應(yīng)用端繁榮，建議關(guān)注前瞻布局AI應(yīng)用領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)公司。
風(fēng)險(xiǎn)因素：中美科技摩擦加??；技術(shù)研發(fā)不及預(yù)期；AI應(yīng)用發(fā)展不及預(yù)期；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。
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