>> 寶城期貨-煤焦日?qǐng)?bào)：偏空因素主導(dǎo)，煤焦低位震蕩-250320
| 上傳日期： |
2025/3/20 |
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pdf 共6頁 |
來源： |
寶城期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
涂偉華 |
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核心觀點(diǎn)
焦炭：3月20日，焦炭主力合約報(bào)收于1560元/噸，日內(nèi)錄得1.17%的跌幅。截至收盤，主力合約持倉量為49879手，較前一交易日倉差為-1479手，當(dāng)日成交量16749手。現(xiàn)貨市場方面，上周焦炭第十一輪提降基本落地，焦化廠利潤繼續(xù)承壓，焦炭供應(yīng)仍將維持低位。從基本面角度來看，焦炭短期供需格局改善。一方面，供應(yīng)端焦企受現(xiàn)貨提降影響，經(jīng)營壓力仍在增強(qiáng)。根據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計(jì)，截至3月13日，全國30家樣本焦化廠噸焦盈利-27元/噸，周環(huán)比增加13元/噸，但十一輪降價(jià)落地后，焦企虧損再次加重，影響生產(chǎn)積極性。具體數(shù)據(jù)來看，3月14日當(dāng)周，焦化廠和鋼廠焦炭日均產(chǎn)量合計(jì)109.74萬噸，周環(huán)比降0.61萬噸，焦炭供應(yīng)近幾周內(nèi)不斷走弱。需求端，最新一期全國247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量230.59萬噸，周環(huán)比小幅增加。鋼廠經(jīng)營狀況尚可，盈利率環(huán)比上周持平，錄得53.25%，即超過一半鋼廠維持盈利狀態(tài)。然而，近日統(tǒng)計(jì)局公布1~2月煤炭供應(yīng)以及地產(chǎn)數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)面依舊偏空，使得焦炭市場氛圍再次轉(zhuǎn)弱。綜上，焦炭供減需增，短期基本面邊際好轉(zhuǎn)，但目前向上驅(qū)動(dòng)依然不足，且中長期供需預(yù)期仍偏悲觀，期貨市場氛圍暫未扭轉(zhuǎn)，焦炭主力合約價(jià)格維持偏弱震蕩運(yùn)行。
焦煤：3月20日，焦煤主力合約報(bào)收1031點(diǎn)，日內(nèi)下跌0.15%。截至收盤，主力合約持倉量為388432手，較前一交易日倉差為-13034手，當(dāng)日成交量227825手。近期，下游焦炭現(xiàn)貨十一輪降價(jià)，并向上游礦端傳導(dǎo)價(jià)格壓力，主產(chǎn)區(qū)煉焦煤仍承壓偏弱運(yùn)行。從基本面角度來看，統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年1~2月全國原煤產(chǎn)量7.7億噸，同比增長7.7%，折合日均產(chǎn)量1297萬噸，維持較高水平，煤炭供應(yīng)端壓力仍存。產(chǎn)地方面，兩會(huì)過后國內(nèi)焦煤產(chǎn)量逐漸回升，但蒙煤進(jìn)口短期收縮，整體供應(yīng)企穩(wěn)運(yùn)行。根據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計(jì)，截至3月14日當(dāng)周，全國523家煉焦煤礦精煤日均產(chǎn)量74萬噸，周環(huán)比增0.2萬噸，較去年同期偏高0.9萬噸。3月3日~3月8日，甘其毛都口岸蒙煤周通關(guān)3160車，周環(huán)比降203車，中蒙口岸通關(guān)效率偏低。需求方面，最新一期焦化廠和鋼廠焦炭日均產(chǎn)量合計(jì)109.74萬噸，周環(huán)比降0.61萬噸，且焦炭十一輪降價(jià)落地，焦化廠虧損將再次加重，短期內(nèi)生產(chǎn)積極性難有提升。整體來看，焦煤基本面仍無明顯改善，中長期供應(yīng)仍存寬松預(yù)期，且政策端維持“外冷內(nèi)熱”格局，期貨向上驅(qū)動(dòng)不足，價(jià)格維持弱勢震蕩運(yùn)行。
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