>> 銀河期貨-有色金屬衍生品日報(bào)-250320
| 上傳日期： |
2025/3/20 |
大小： |
3744KB |
| 格式： |
pdf 共30頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
車紅云,陳婧,陳寒松 |
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銅
【市場回顧】
1.期貨：今日滬銅2504合約收于81640元，漲幅1.27%，滬銅指數(shù)增倉13968手至59.64萬手。
2.現(xiàn)貨：銅價(jià)持續(xù)走高終端消費(fèi)承壓，今日上海現(xiàn)貨報(bào)平水，較上一交易日下跌20元/噸，天津報(bào)貼水170元/噸，較上一交易日下跌40元/噸。廣東地區(qū)由于庫存連續(xù)下降，較年內(nèi)最高位下降了3.25萬噸，現(xiàn)貨報(bào)升水185元/噸，上漲55元/噸。
【重要資訊】
1.截至3月20日周四，SMM全國主流地區(qū)銅庫存較周一下降0.26萬噸至34.64萬噸，較上周四下降0.91萬噸，實(shí)現(xiàn)連續(xù)3周周度去庫，目前較年內(nèi)高位回落了3.06萬噸，較去年同期低4.86萬噸。展望后市，受出口增加進(jìn)口減少影響，預(yù)計(jì)下周供應(yīng)量仍較少。下游消費(fèi)方面，受銅價(jià)持續(xù)上升影響，下游企業(yè)新增訂單已經(jīng)開始減少，下周消費(fèi)量將不如本周。因此下周將呈現(xiàn)供需雙弱的局面，但供應(yīng)量要低于需求量，因此周度庫存將繼續(xù)下降。
2.據(jù)SMM調(diào)研了解，本周四國內(nèi)保稅區(qū)銅庫存環(huán)比上期(3月13日)上升1.04萬噸至7.31萬噸。其中上海保稅保稅庫存環(huán)比上升1.03萬噸至6.33萬噸:廣東保稅環(huán)比上升0.01萬噸至0.98萬噸。本周保稅區(qū)庫存繼續(xù)增加，除因比價(jià)原因造成的國內(nèi)冶煉廠固定出口外，東南亞等地區(qū)的高溢價(jià)市場亦吸引部分貿(mào)易商尋找出口FOB貨源。整體來看保稅區(qū)已成為亞洲地區(qū)美金銅市場的蓄水池，預(yù)計(jì)下周庫存仍將持續(xù)增加。
3.國家統(tǒng)計(jì)局周四發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，中國2025年1-2月精煉銅(電解銅)產(chǎn)量為230萬噸，同比增加3.7%,去年同期同比增加10.7%。
4.3月19日，一位高級(jí)官員周三表示，哥倫比亞政府將于5月啟動(dòng)銅礦開采項(xiàng)目的拍賣活動(dòng)，這是為了滿足國內(nèi)對(duì)這種工業(yè)金屬的需求，同時(shí)減輕對(duì)外國供應(yīng)的依賴而采取的舉措之一。國家礦產(chǎn)局局長Alvaro Pardo表示，此次拍賣將提供位于Antioquia、Cesar和La Guajira省的17個(gè)勘探和生產(chǎn)區(qū)塊。他說，需要更多的銅來滿足哥倫比亞對(duì)銅日益增長的需求，包括綠色能源項(xiàng)目。
【邏輯分析】
周四國內(nèi)銅價(jià)表現(xiàn)強(qiáng)勁，新進(jìn)資金繼續(xù)推升銅價(jià)。近期市場上漲的動(dòng)力仍來自于美國將加征25%的關(guān)稅，貨物繼續(xù)向美國流動(dòng)，最新報(bào)道，主要的國際貿(mào)易商都在向美國運(yùn)貨，未來幾周預(yù)計(jì)將有10萬-15萬噸精煉銅運(yùn)抵美國。中國冶煉廠也加緊出口，本周又有國內(nèi)社會(huì)庫存流向保稅區(qū)倉庫，但下游消費(fèi)越來越差，高銅價(jià)的負(fù)面作用越來越明顯。國內(nèi)現(xiàn)貨市場交易清淡，上游推高價(jià)格，但下游采購清淡?，F(xiàn)在市場主導(dǎo)因素是美國加征25%關(guān)稅，今天COMEX-LME差價(jià)最大為13.6%，時(shí)間上調(diào)查期漫長，貨物流動(dòng)帶來的干擾會(huì)繼續(xù)。COMEX近月合約已經(jīng)創(chuàng)新高，主力5越合約沖擊歷史高點(diǎn)也成為必然。國內(nèi)市場有新進(jìn)資金，銅價(jià)也將繼續(xù)跟漲。
【交易策略】
1、單邊：內(nèi)外銅價(jià)在5日均線遇到很好支撐，后市會(huì)繼續(xù)演繹COMEX加征關(guān)稅下的拉漲行情。
2、套利：觀望
3、期權(quán)：賣出CU2504虛值看跌期權(quán)。
(姓名：車紅云投資咨詢證號(hào)：Z0017510以上觀點(diǎn)僅供參考，不作為買賣依據(jù)）
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