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深耕智能照明領(lǐng)域，業(yè)績逐步企穩(wěn)回升。公司成立于2003年，主營業(yè)務(wù)是智能電源、LED控制器產(chǎn)品。逐步滲透智能家居等新興領(lǐng)域。二十載苦練內(nèi)功，2022年12月北交所正式上市。2023年受智能照明類產(chǎn)品海外需求下滑及原材料價(jià)格波動影響，營業(yè)收入增速有所放緩，2024年盈利企穩(wěn)回升，公司預(yù)計(jì)2024年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.44億元，同增28%。
　　智能照明前景廣闊，智能家居領(lǐng)域賦予新增長。1）智能控制器行業(yè)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，下游應(yīng)用場景豐富：智能控制器處于整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的中游，下游主要應(yīng)用于智能家居、家用電器、汽車電子、電動工具等領(lǐng)域。全球智能照明控制市場規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，預(yù)計(jì)在2031年達(dá)到202.2億美元。2）智能照明市場空間廣闊，2030年有望超700億美元：下游需求引領(lǐng)智能照明市場規(guī)模高速增長，全球規(guī)模在2030年預(yù)計(jì)達(dá)723.5億美元。中國智能電源的市場需求呈現(xiàn)增長趨勢，未來中國智能電源市場成長空間廣闊。3）智能家居市場需求持續(xù)高增：在AIoT技術(shù)發(fā)展的帶動下，各種智能家居產(chǎn)品層出不窮，智能家居市場愈發(fā)廣闊。2024年全球智能家居市場規(guī)模為1544億美元，預(yù)計(jì)到2029年市場規(guī)模將達(dá)到2506億美元，年均復(fù)合增長率為10.17%。
　　拓展智能家居新興領(lǐng)域，產(chǎn)能擴(kuò)張助力公司成長。1）產(chǎn)品矩陣豐富，鎖定中高端場景，智能家居助力新成長。雷特科技以智能照明控制系統(tǒng)、智能電源和智能家居三大硬件產(chǎn)品線為核心，滿足中高端市場對個(gè)性化和智能化照明控制的需求，公司產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于世界各地的著名地標(biāo)建筑、主題樂園、星級酒店等場所，形成全球化營銷網(wǎng)絡(luò)布局。2）雷特科技在智能電源領(lǐng)域展現(xiàn)出顯著的技術(shù)優(yōu)勢和創(chuàng)新能力。公司緊跟行業(yè)技術(shù)發(fā)展趨勢，通過多年自主研發(fā)，已經(jīng)形成并熟練掌握嵌入式軟件與多種算法控制技術(shù)、T-PWM超深度調(diào)光技術(shù)、長距離數(shù)據(jù)傳輸技術(shù)、信號自動識別與兼容技術(shù)等行業(yè)內(nèi)多項(xiàng)核心技術(shù)。公司開創(chuàng)的T-PWM超深度調(diào)光技術(shù)，以閃、細(xì)、精、深四大特點(diǎn)，提升了調(diào)光技術(shù)水平。3）公司產(chǎn)能擴(kuò)張，募資擴(kuò)產(chǎn)助力公司成長：公司于北交所上市后募資1.38億元用于LED控制器和智能電源擴(kuò)產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目，新產(chǎn)能投放助力公司更好獲取客戶與訂單，助力公司成長。
　　盈利預(yù)測與投資評級：我們預(yù)計(jì)公司2024/2025/2026年歸母凈利潤分別為0.44/0.51/0.58億元，同比增長28%/14%/15%，考慮到公司2025年智能電源銷售額穩(wěn)健增長，智能家居新興領(lǐng)域市場份額快速提升，業(yè)績有望繼續(xù)高增，首次覆蓋，給予“增持”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競爭加劇、需求不及預(yù)期、匯率波動風(fēng)險(xiǎn)、募投項(xiàng)目實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)。