>> 廣發(fā)期貨-《黑色》日?qǐng)?bào)-250321
| 上傳日期： |
2025/3/21 |
大小： |
766KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
周敏波,徐藝丹 |
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鋼材觀點(diǎn)
近兩周鋼廠集中復(fù)產(chǎn)，鐵水回升至236萬噸，開工率接近去年高點(diǎn)，考慮去年鐵水高點(diǎn)在240萬噸，鐵水回升接近尾聲。鐵水高位對(duì)原料需求有一定支撐，后期關(guān)注鐵水維持高位，鋼廠去庫情況。前期持續(xù)發(fā)酵的壓減政策，并未有進(jìn)展。市場(chǎng)重新轉(zhuǎn)為交易現(xiàn)實(shí)。本周數(shù)據(jù)顯示鋼廠復(fù)產(chǎn)后，去庫斜率偏緩，整體需求預(yù)期并無改善，短期鐵水高位預(yù)計(jì)影響原料價(jià)格下跌有所反復(fù)，材建議逢反彈布局遠(yuǎn)月空單，可參與多材空原料套利策略。
鐵礦石觀點(diǎn)
昨日鐵礦盤面弱勢(shì)震蕩．夜盤沖高回落，情緒依舊低迷?；久鎭砜矗局苋站F水環(huán)比大幅增加5.67萬噸至236.26萬噸，前期檢修鋼廠集中性復(fù)產(chǎn)。結(jié)合檢修數(shù)據(jù)來看，階段性鐵水或見頂，后續(xù)鐵水難有大幅增長(zhǎng)。供應(yīng)端來看，本周鐵礦集中到港，壓港量顯著增加，但受卸貨延長(zhǎng)影響暫未體現(xiàn)在庫存中。疏港量環(huán)比下滑，后續(xù)鋼廠復(fù)產(chǎn)節(jié)奏或繼續(xù)放緩．結(jié)合供需整體庫存在后續(xù)仍有累庫預(yù)期。展望后市，短期宏觀缺乏利好支撐。年內(nèi)粗鋼壓減預(yù)期持續(xù)擾動(dòng)，時(shí)間上看，粗鋼壓減及鐵礦投產(chǎn)預(yù)期均集中在下半年。短期成材矛盾逐步積累，鐵礦或向下修復(fù)偏高估值。目前鐵礦盤面或繼續(xù)向下探尋90-95美金的區(qū)間水平。預(yù)計(jì)短期鐵礦價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行。
焦煤觀點(diǎn)
截至3月20日，焦煤期貨盤面底部震蕩，截至收盤主力合約JM2505上漲5(+0.49%)至1031，夜盤震蕩偏弱，5-9價(jià)差走強(qiáng)。山西低硫主焦煤1251元/噸，環(huán)比持平;山西中硫主焦煤1115元/噸.環(huán)比持平．甘其毛都口岸蒙5原煤850元/噸,環(huán)比-5元/噸.蒙3精煤1005，環(huán)比持平。焦煤現(xiàn)貨市場(chǎng)總體穩(wěn)中偏弱運(yùn)行.仍處于寬松格局。供應(yīng)端，國(guó)內(nèi)煤礦繼續(xù)復(fù)產(chǎn)，產(chǎn)量處于高位水平;蒙煤通關(guān)由于市場(chǎng)下行回落。需求端，焦炭產(chǎn)量本周回升.鋼廠按需補(bǔ)庫為主。3月14日主流鋼廠提降第十一輪落地,仍有提降預(yù)期。鐵水產(chǎn)量本周大幅提升。庫存端,焦煤總庫存本周開始累庫,上游礦山小幅去庫.港口、鋼廠焦化去庫，焦化廠、洗煤廠、口岸累去庫，整體庫存依舊處于較高水平。政策方面，山西煤礦企業(yè)減產(chǎn)控量證偽．限制進(jìn)口煤海關(guān)辟謠．兩會(huì)定調(diào)穩(wěn)產(chǎn)保供政策不變。國(guó)內(nèi)復(fù)工復(fù)產(chǎn)有提升跡象.進(jìn)口煤沖擊仍然嚴(yán)重.預(yù)計(jì)焦煤現(xiàn)貨價(jià)格短期仍將是探底的過程。策略方面．目前市場(chǎng)偏弱運(yùn)行．關(guān)注蒙煤價(jià)格和山西競(jìng)拍變化.考慮到供應(yīng)高位、庫存高位,建議短線為震蕩偏空操作。
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