久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

總量看，25年2月托管量環(huán)比多增。25年2月中債登和上清所債券托管量合計(jì)164萬億元，較25年1月增2.4萬億元，環(huán)比多增1.2萬億元。
　　·分券種看，利率債、同業(yè)存單環(huán)比多增，非金融信用債環(huán)比少增。
　　·分機(jī)構(gòu)看，商業(yè)銀行大幅增持利率債，廣義基金增持利率債與存單，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)增持地方債，境外機(jī)構(gòu)繼續(xù)增持存單。
　　商業(yè)銀行25年2月增持利率債、非金融信用債、同業(yè)存單。具體來看，利率債增持8956億元（1月減持9230億元）；非金融信用債增持1048億元（1月增持3366億元）；存單增持3604億元（1月增持4641億元）。
　　廣義基金25年2月增持利率債、同業(yè)存單，減持非金融信用債。具體來看，利率債增持1569億元（1月減持1841億元），非金融信用債減持351億元（1月減持236億元），存單增持52億元（1月減持3056億元）。
　　其他類機(jī)構(gòu)25年2月國(guó)債與地方政府債增持力度均明顯減弱，或與央行暫停買入國(guó)債、買斷式逆回購陸續(xù)到期相關(guān)。保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)25年2月增持利率債、非金融信用債、存單。證券公司25年2月增持非金融信用債、存單，減持利率債。境外機(jī)構(gòu)25年2月增持利率債、非金融信用債、存單。
　　·杠桿方面，25年2月銀行間杠桿率小幅降至106.4%。
　　·交易所持倉方面，25年2月券商自營(yíng)、私募基金等增持上交所債券，公募基金、企業(yè)年金等增持可轉(zhuǎn)債，券商自營(yíng)、券商資管等減持可轉(zhuǎn)債。
　　25年2月政府債供給前置，銀行與保險(xiǎn)的債券托管規(guī)模增加；資金利率較高疊加風(fēng)險(xiǎn)偏好壓制，交易盤增持債券意愿偏弱。配置盤看，2月央行暫停買入國(guó)債、買斷式逆回購凈投放資金僅6000億元（2月開展14000億元、到期8000億元），先前多擠出的地方債持倉重回商業(yè)銀行；保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)也在二級(jí)市場(chǎng)持續(xù)買入長(zhǎng)期與超長(zhǎng)期地方債。交易盤看，2月資金利率高位運(yùn)行，疊加宏觀敘事的積極轉(zhuǎn)變讓市場(chǎng)逐漸修正降息預(yù)期，廣義基金25年2月雖增持債券1200億元，仍明顯弱于24年同期；證券公司已連續(xù)第三個(gè)月減持債券（2月債券減持量收窄）。
　　展望后市，債市或進(jìn)入震蕩期，隨著債市逐漸回歸正carry，建議從久期策略轉(zhuǎn)為票息策略；利率波段需要逆向操作，收益率高位拉久期、低位止盈或?yàn)檩^優(yōu)選擇。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：數(shù)據(jù)披露滯后，債券供給超預(yù)期，金融監(jiān)管加強(qiáng)。