久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

上下游觀點(diǎn)
　　養(yǎng)殖端：上周山東等地區(qū)二育入場(chǎng)積極性較高，頭部企業(yè)、規(guī)模企業(yè)仍有惜售跡象，但情緒有所松動(dòng)。
　　屠宰端：開工率繼續(xù)回升，屠宰量受國儲(chǔ)需求拉動(dòng)支撐，但當(dāng)前入凍積極性不高。
　　零售端：消費(fèi)仍處季節(jié)性淡季，消費(fèi)端對(duì)豬價(jià)拉動(dòng)作用不強(qiáng)。
　　中泰觀點(diǎn)
　　近期現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格震蕩為主。鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，本周標(biāo)豬均價(jià)14.58元/公斤，環(huán)比上周均價(jià)上漲0.06元/公斤。
　　需求方面，本周樣本屠宰企業(yè)日度開工率均值為26.23%（上海鋼聯(lián)），環(huán)比上周繼續(xù)增加，同比已恢復(fù)至去年同期水平。從屠宰量和樣本批發(fā)市場(chǎng)白條到貨量看，當(dāng)前市場(chǎng)豬肉消費(fèi)已基本擺脫春節(jié)透支影響，恢復(fù)到季節(jié)性正常水平，但考慮到當(dāng)前階段仍處豬肉需求的季節(jié)性淡季，消費(fèi)端對(duì)對(duì)毛豬價(jià)格上行的邊際支撐能力不強(qiáng)。
　　供應(yīng)方面，活體庫存有累積現(xiàn)象，毛豬供應(yīng)壓力或出現(xiàn)后移。一是春節(jié)前育肥豬超賣，節(jié)后仔豬銷售放量等因素導(dǎo)致部分頭部企業(yè)育肥欄位相對(duì)寬裕，控制出欄節(jié)奏的主動(dòng)性較強(qiáng)；二是一季度標(biāo)肥價(jià)差持續(xù)高位，壓欄增重收益明顯，養(yǎng)殖端惜售情緒明顯，推動(dòng)生豬出欄均重同比偏高；三是隨著天氣回暖，育肥腹瀉等疫病緩解，山東等地二育群體入場(chǎng)積極性增加，欄位利用率快速抬升。
　　我們認(rèn)為：二季度毛豬現(xiàn)貨市場(chǎng)可能面臨“理論供應(yīng)壓力增加"疊加”毛豬活體庫存去庫"的雙重壓力。從農(nóng)業(yè)農(nóng)村部全國新增仔豬數(shù)據(jù)和規(guī)模企業(yè)新增仔豬數(shù)據(jù)看，未來幾個(gè)月商品豬理論供應(yīng)數(shù)量逐月遞增，毛豬市場(chǎng)理論供應(yīng)壓力邊際加大。本周鋼聯(lián)樣本出欄均重123.84公斤，涌益樣本出欄均重128.40公斤，同比均處于偏高水平，養(yǎng)殖端繼續(xù)壓欄的空間有限，疊加近期標(biāo)肥價(jià)差快速收斂，活體庫存去庫過程或?qū)l(fā)生。
　　整體看，理論供應(yīng)壓力繼續(xù)兌現(xiàn)，活體庫存持續(xù)累積，二育/凍品等托底力量有限；同時(shí)，消費(fèi)雖有回暖，但仍處于淡季，預(yù)計(jì)未來現(xiàn)貨價(jià)格或面臨壓力。策略方面，建議近月合約空單持有。
　　策略
　　1、單邊：逢高做空近月合約。
　　2、月間：可關(guān)注做空sp LH2505&LH2601合約
　　3、期權(quán)：賣出主力合約虛值看漲期權(quán)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　二育入場(chǎng)/凍品入庫存不確定性。