久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

本期行情（03.15-03.21)
　　申萬農(nóng)林牧漁行業(yè)(-0.949%)，申萬行業(yè)排名(13/31);
　　上證指數(shù)(-1.60%)，滬深300 (-2.29%)，中小100 (-2.58%);
　　簡要回顧觀點(diǎn)
　　行業(yè)周觀點(diǎn):《315消費(fèi)政策加碼，關(guān)注板塊消費(fèi)屬性》、《對美農(nóng)產(chǎn)品關(guān)稅反制，糧安偏好或升溫》、《需求季節(jié)性放緩，豬價(jià)偏弱運(yùn)行》。
　　本周核心觀點(diǎn)
　　【核心觀點(diǎn)】本周，生豬行業(yè)龍頭牧原股份披露24年年報(bào)，強(qiáng)勁兌現(xiàn)業(yè)績。長期看，生豬板塊估值處于歷史低位，驅(qū)動因素在列，養(yǎng)殖優(yōu)質(zhì)企業(yè)紅利屬性強(qiáng)，關(guān)注優(yōu)質(zhì)豬企長期配置價(jià)值。
　　【核心標(biāo)的】生豬板塊:優(yōu)秀規(guī)模養(yǎng)殖集團(tuán)【牧原股份】、【溫氏股份】，具有養(yǎng)殖擴(kuò)張優(yōu)化、成長潛力的【神農(nóng)集團(tuán)】、【巨星農(nóng)牧】、【華統(tǒng)股份】等。
　　牧原股份披露24年年報(bào)，強(qiáng)勁兌現(xiàn)業(yè)績。3月19日，牧原股份披露了2024年度報(bào)告。盈利方面，2024年牧原股份實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1379.47億元，同比增長24.43%;歸母凈利潤178.81億元，同比增長519.42%。債務(wù)結(jié)構(gòu)方面，資產(chǎn)負(fù)債率降至58.68%，較2023年末降3.43pcts，財(cái)務(wù)壓力進(jìn)一步緩和。隨著公司盈利提升，財(cái)務(wù)壓力緩和，公司持續(xù)重視股東回報(bào)，紅利屬性增強(qiáng)。公司全年累計(jì)分紅達(dá)75.88億元，現(xiàn)金分紅占當(dāng)年歸母凈利潤的42%，并在9月推出30億—40億元回購計(jì)劃，長期價(jià)值愈發(fā)顯著。
　　關(guān)注優(yōu)質(zhì)豬企長期配置價(jià)值。一是股價(jià)先于周期，生豬板塊估值水平處于歷史低位。截至3月21日，萬得豬產(chǎn)業(yè)指數(shù)為913.17點(diǎn)，整體PB估值2.63倍，處于歷史3.09%分位點(diǎn)，估值具備較好性價(jià)比。二是生豬行業(yè)優(yōu)勢企業(yè)紅利屬性增強(qiáng)。長期穩(wěn)態(tài)下生豬養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)整體將保持一定的利潤水平，而行業(yè)具備養(yǎng)殖管理和成本優(yōu)勢的企業(yè)望保持較好盈利能力。優(yōu)質(zhì)養(yǎng)殖企業(yè)重視并不斷提升股東回報(bào)，生豬板塊優(yōu)質(zhì)標(biāo)的的長期紅利屬性和配置價(jià)值有望愈加顯著。(例如，牧原股份在24年修訂了股東分紅回報(bào)規(guī)劃，將每年以現(xiàn)金方式分配的利潤由不少于當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的可供分配利潤20%調(diào)整至40%）三是生豬周期輪轉(zhuǎn)不止，產(chǎn)能去化等驅(qū)動因素在列，遠(yuǎn)期豬價(jià)預(yù)期望逐步演繹，推動板塊走勢。從中長期看，生豬板塊優(yōu)質(zhì)標(biāo)的配置勝率較高。
　　【養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)】
　　2月豬企銷售減少:量上，從已公告12家豬企銷售數(shù)據(jù)看，2月生豬銷量共計(jì)661.67萬頭，環(huán)比降13.33%。8家豬企月出欄環(huán)比降低，其中，大北農(nóng)、新希望和正邦科技2月出欄環(huán)比降幅31.5%、23.9%、21.1%。價(jià)上，2月全國生豬均價(jià)有所下降。據(jù)涌益咨詢，2月份全國生豬出欄均價(jià)14.81元/公斤，較上月下降0.97元/公斤，月環(huán)比降幅6.17%，年同比漲幅2.77%。出欄均重上，2月生豬出欄均重有所上升。從已公告12家豬企銷售數(shù)據(jù)看，2月生豬出欄均重為109.9公斤，環(huán)比增4.51%。其中，金新農(nóng)、天康生物和新希望⒉月生豬出欄均重環(huán)比增幅26.2%、15.8%、10.8%。養(yǎng)殖利潤上，據(jù)iFinD數(shù)據(jù)，截至03月14日，自繁自養(yǎng)和外購仔豬養(yǎng)殖利潤分別為35.15元/頭，-34.44元/頭。
　　建議關(guān)注，優(yōu)秀規(guī)模養(yǎng)殖集團(tuán)【牧原股份]、【溫氏股份】，具有養(yǎng)殖擴(kuò)張優(yōu)化、成長潛力的【巨星農(nóng)牧】、【神農(nóng)集團(tuán)】、【華統(tǒng)股份】等。
　　養(yǎng)殖周期帶動動保板塊。1）動保行業(yè)有望伴隨養(yǎng)殖經(jīng)營改善復(fù)蘇。從歷史看，周期養(yǎng)殖利潤較好的年份動保銷售額都較高。2）動保行業(yè)競爭優(yōu)化。行業(yè)周期疊加新版GMP驗(yàn)收，落后產(chǎn)能退出，中小企業(yè)加速離場，行業(yè)集中度不斷提升，研發(fā)實(shí)力突出的規(guī)模優(yōu)勢企業(yè)獲益。3)國內(nèi)動保企業(yè)市場空間潛力較大。一是寵物獸藥領(lǐng)域有望加速國產(chǎn)替代。22年8月，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部要求加快寵物用新獸藥生產(chǎn)上市步伐。政策支持下，國產(chǎn)疫苗在寵物領(lǐng)域的替代有望加速。二是非洲豬瘟疫苗有望落地?cái)U(kuò)容。非洲豬瘟亞單位疫苗研發(fā)合作項(xiàng)目已取得積極進(jìn)展。目前已有公司向農(nóng)業(yè)農(nóng)村部提交了獸藥應(yīng)急評價(jià)申請，相關(guān)評審工作正在進(jìn)行。
　　建議關(guān)注:關(guān)注國內(nèi)動保頭部優(yōu)勢企業(yè)【中牧股份】、【生物股份】、非瘟疫苗等多線研發(fā)創(chuàng)新進(jìn)展的【普萊柯]、【金河生物】等。
　　飼料行業(yè)，上游原料周期緩和成本壓力，下游養(yǎng)殖周期復(fù)蘇有望帶動飼用需求。此外，飼料產(chǎn)業(yè)“綜合服務(wù)”、“養(yǎng)殖延伸”的趨勢將增添新看點(diǎn)。
　　建議關(guān)注:國內(nèi)飼料頭部優(yōu)質(zhì)標(biāo)的【海大集團(tuán)1、飼料和鯁魚養(yǎng)殖優(yōu)勢企業(yè)【天馬科技】等。
　　【種植產(chǎn)業(yè)】
　　地緣政治擾動下重視全球糧食供需。根據(jù)USDA報(bào)告對24/25年度全球糧食供需的最新預(yù)測，新增2024/25年度小麥、水稻、玉米、大豆預(yù)期產(chǎn)量均有調(diào)整。
　　【小麥】2月對2024/25的全球小麥展望是供應(yīng)增加，消費(fèi)增加，貿(mào)易減少和期末庫存增加。供應(yīng)量上調(diào)540萬噸至10.667億噸，主要是在土耳其的期初庫存增加以及澳大利亞，阿根廷和烏克蘭的產(chǎn)量增加。全球消費(fèi)量增加了290萬噸，至8.067億噸，主要是因?yàn)榘拇罄麃啞W盟和泰國的飼料和殘?jiān)褂迷黾?。歐盟，俄羅斯和美國的出口減少，全球貿(mào)易量降低了90萬噸，達(dá)到2.081億噸。中國的進(jìn)口量減少了150萬噸至650萬噸，不到其2023/24進(jìn)口的一半。預(yù)計(jì)2024/25的全球期末庫存將上升250萬噸，至2.6