>> 五礦期貨-農(nóng)產(chǎn)品早報-250324
| 上傳日期： |
2025/3/24 |
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| 2295KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王俊,楊澤元 |
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大豆/粕類
【重要資訊】
美豆端因貿(mào)易戰(zhàn)情緒偏弱震蕩，巴西升貼水延續(xù)小幅上行后已接近美豆升貼水，預(yù)計貿(mào)易戰(zhàn)不繼續(xù)升級情況下后續(xù)上漲空間不大。周末國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨穩(wěn)中下調(diào)，東莞豆粕報3170元/噸，現(xiàn)貨提貨疲軟。上周國內(nèi)壓榨量140.99萬噸，預(yù)計本周大豆壓榨128.23萬噸，開機率36.05%。開機率不斷下調(diào)背景下現(xiàn)貨仍然持續(xù)下跌，主因4月大豆到港充足，下游提貨也較弱。
南美方面，天氣暫無明顯問題，阿根廷當(dāng)?shù)貦C構(gòu)仍預(yù)期大豆產(chǎn)量在4800萬噸附近，巴西產(chǎn)量因南里奧的干旱或小幅下調(diào)，但仍維持豐產(chǎn)。據(jù)外媒報道周末中國高層與美國商界展開對話，預(yù)計下周有更多新的接觸。中加關(guān)系方面，據(jù)報道中國大使表達(dá)與加拿大合作的意愿，但需要加拿大取消相關(guān)中國投資限制。加拿大薩省省長則要求加總理立即與中國接觸取消油菜籽產(chǎn)品的關(guān)稅?？傮w來看，高層有所接觸但仍未發(fā)生實質(zhì)性的關(guān)稅緩和。本周關(guān)注3月31日美豆種植面積報告及美國對中國船只收取額外港口費的聽證會等。
【交易策略】
國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨隨著大豆大量到港，中期預(yù)計逐步回落，短期因大豆庫存偏低關(guān)注到港銜接是否順暢。05豆粕合約成本區(qū)間2750-2850元/噸，05合約到期之前大豆、豆粕庫存可能不會到達(dá)極高水平，預(yù)計在貿(mào)易戰(zhàn)情景下有一定成本支撐。09等遠(yuǎn)月豆粕目前成本區(qū)間為2850-2900元/噸，在貿(mào)易戰(zhàn)信息多變與美豆種植面積未定背景下可能也會呈現(xiàn)成本區(qū)域強支撐的格局，回落買為主。此外，也需關(guān)注貿(mào)易戰(zhàn)對經(jīng)濟的損害同樣會導(dǎo)致需求下滑，若美豆種植面積沒有太大縮減，全球豐產(chǎn)形勢下因貿(mào)易戰(zhàn)的溢價也容易逐步回落，因而豆粕整體預(yù)計呈震蕩走勢。
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