>> 招商期貨-原油周度報告：供應(yīng)壓力松動，油價震蕩偏強-250323
| 上傳日期： |
2025/3/23 |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
招商期貨 |
| 評級： |
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作者： |
安婧 |
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市場表現(xiàn)：（0317-0321）本周油價上漲，因美國宣布對伊朗的新制裁，歐佩克+宣布補償性減產(chǎn)措施，近端供應(yīng)增加的。
基本面：供應(yīng)端的核心點在歐佩克+，美國或?qū)σ晾蔬M一步施壓，伊朗供應(yīng)存在下降風(fēng)險，若伊朗供應(yīng)減少100萬桶/天，油價或大漲5-10美金/桶，但歐佩克閑置產(chǎn)能500萬桶/天將限制價格上漲空間；俄羅斯原油出口影響不大，歐佩克+計劃于4月增產(chǎn)13萬桶/天，但歐佩克+宣布的補償性減產(chǎn)計劃顯示4月開始的每月減產(chǎn)量應(yīng)在19-43萬桶日，持續(xù)到2026年6月，預(yù)計執(zhí)行率較低，但可能抹去部分增產(chǎn)量，消息公布后市場對歐佩克+后續(xù)增產(chǎn)量進行下調(diào)，而實際供應(yīng)變化需要等待4月產(chǎn)量數(shù)據(jù)來驗證。需求端，歐美煉廠檢修期即將結(jié)束，煉廠將加大采購備貨，原油下方存在支撐。全球貿(mào)易摩擦的升級或使得全球經(jīng)濟以及油品需求面臨下調(diào)，關(guān)注美股走勢。庫存方面，美國原油商業(yè)庫存開始累積，因美國煉廠季節(jié)性檢修，但庫存水平仍處于低位。
總體來看，在歐佩克+宣布補償性減產(chǎn)計劃后，油價上方壓力松動，疊加美伊關(guān)系緊張，美國將進一步限制伊朗原油出口的概率增加，短期內(nèi)油價或震蕩偏強，區(qū)間約為65-75美元/桶。關(guān)注4月5日歐佩克+會議。
風(fēng)險點：地緣風(fēng)險擴大，需求超預(yù)期，供應(yīng)意外中斷，伊朗被加大制裁。
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