>> 宏源期貨-有色金屬周報(鋅)：多空并存，鋅價區(qū)間整理-250324
| 上傳日期： |
2025/3/24 |
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| 1511KB |
| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
祁玉蓉 |
| 下載權(quán)限： |
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主要邏輯
宏觀：美聯(lián)儲議息會議結(jié)束，維持4.25%-4.5%的利率不變，基本符合市場預期，同時在4月開始放緩縮表節(jié)奏，下調(diào)2025年經(jīng)濟增長預期并上調(diào)通脹預期，關(guān)稅與地緣方面不確定性仍較強，宏觀方面多空并存。
原料端：隨著進口鋅礦持續(xù)到貨，煉廠原料庫存維持高位，且國內(nèi)礦端亦在陸續(xù)復產(chǎn)，鋅礦供給增量預期較強，煉廠對后續(xù)加工費持挺價態(tài)度，截至3月21日，進口TC平均報價35美元/干噸，國產(chǎn)TC平均報價3,250元/金屬噸，預計后續(xù)加工費將進一步抬升。
供給端：海外Odda煉廠正式落成，鋅年產(chǎn)能從20萬噸提升至35萬噸，預計下半年實現(xiàn)全面投產(chǎn)；國內(nèi)2月因自然日減少，且適逢國內(nèi)春節(jié)假期，鋅錠產(chǎn)量下滑；3月來看，伴隨著TC加速回升，煉廠利潤修復，生產(chǎn)積極性較高，產(chǎn)量呈現(xiàn)增量趨勢。
需求端：終端消費持續(xù)復蘇，板塊開工有所回升。
庫存：上周鋅價走弱，下游逢低補庫，帶動社庫去化。
風險因素：宏觀情緒，供給端擾動，下游超預期恢復。
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