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全球市場(chǎng)觀察
　　周一（3月24日）中國(guó)股市低開(kāi)高走。特朗普關(guān)稅立場(chǎng)有軟化跡象，而中國(guó)央行重啟MLF投放流動(dòng)性確認(rèn)貨幣政策寬松基調(diào)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升。港股原材料、資訊科技與可選消費(fèi)領(lǐng)漲，僅地產(chǎn)建筑、醫(yī)療保健與電訊下跌。A股家電、有色金屬與銀行漲幅居前，軟件服務(wù)、國(guó)防軍工與房地產(chǎn)領(lǐng)跌。國(guó)債期貨價(jià)格上漲，國(guó)債收益率小幅下降，人民幣下跌。預(yù)計(jì)中國(guó)央行可能在特朗普4月宣布行業(yè)關(guān)稅和對(duì)等關(guān)稅之后降準(zhǔn)，貨幣市場(chǎng)利率或小幅下行。
　　歐洲股市小幅下跌，地產(chǎn)、必選消費(fèi)與通訊服務(wù)跌幅居前，僅信息技術(shù)與金融上漲。歐債收益率小幅上漲，歐元下跌。歐洲啟動(dòng)財(cái)政擴(kuò)張建設(shè)自主防衛(wèi)體系的利好已被市場(chǎng)消化，今年以來(lái)歐元區(qū)STOXX 50指數(shù)上漲10.6%，德國(guó)DAX指數(shù)上漲14.8%，部分投資者選擇獲利了結(jié)。預(yù)計(jì)歐洲財(cái)政擴(kuò)張包括軍工和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)將在未來(lái)5年年均提升STOXX 600指數(shù)EPS約2%，加上預(yù)期改善提升估值，支撐歐洲股市10%-15%的漲幅。
　　美股大幅反彈，特朗普關(guān)稅立場(chǎng)弱化和服務(wù)業(yè)PMI回升提振市場(chǎng)情緒，可選消費(fèi)、通訊服務(wù)和工業(yè)領(lǐng)漲，公用事業(yè)、必選消費(fèi)與醫(yī)療保健等防御性板塊落后。特朗普表示將在未來(lái)幾天宣布對(duì)汽車、木材和芯片的關(guān)稅，但可能對(duì)多國(guó)實(shí)施減免。美國(guó)制造業(yè)PMI仍在收縮區(qū)間，但服務(wù)業(yè)PMI回升，顯示經(jīng)濟(jì)仍有韌性，美債收益率與美元指數(shù)上升。4月行業(yè)關(guān)稅和對(duì)等關(guān)稅靴子落地后，美股可能迎來(lái)短期反彈，反彈可持續(xù)性取決于美國(guó)經(jīng)濟(jì)和企業(yè)盈利對(duì)特朗普關(guān)稅、削減政府支出和減少移民等政策緊縮效應(yīng)的韌性。如果第二季度經(jīng)濟(jì)明顯下行，那么美股在短期反彈后仍存在第二次下跌可能性。
　　油價(jià)走高，特朗普宣布將對(duì)從委內(nèi)瑞拉購(gòu)買油氣的國(guó)家征收25%關(guān)稅，提振油價(jià)。金價(jià)小幅下跌。銅價(jià)走高，特朗普關(guān)稅引發(fā)全球“搶銅潮”加劇銅現(xiàn)貨緊張。