>> 華泰期貨-新能源及有色金屬日報：鋅價上方壓力難以突破-250325
| 上傳日期： |
2025/3/25 |
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| 1297KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,封帆 |
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重要數(shù)據(jù)
現(xiàn)貨方面：LME鋅現(xiàn)貨升水為-18.55美元/噸。SMM上海鋅現(xiàn)貨價較前一交易日上漲310元/噸至24160元/噸，SMM上海鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲5元/噸至-15元/噸，SMM廣東鋅現(xiàn)貨價較前一交易日上漲300元/噸至24160元/噸。SMM廣東鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下跌5元/噸至-15元/噸，SMM天津鋅現(xiàn)貨價較前一交易日上漲320元/噸至24160元/噸。SMM天津鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲15元/噸至-15元/噸。
期貨方面：2025-03-24滬鋅主力合約開于23810元/噸，收于24200元/噸，較前一交易日上漲390元/噸，全天交易日成交243814手，較前一交易日增加68182手，全天交易日持倉133620手，較前一交易日增加8840手，日內(nèi)價格震蕩，最高點達到24235元/噸，最低點達到23810元/噸。
庫存方面：截至2025-03-24，SMM七地鋅錠庫存總量為12.89萬噸，較上周同期減少-0.99萬噸。截止2025-03-24，LME鋅庫存為153650噸，較上一交易日減少750噸。
市場分析
現(xiàn)貨市場方面，隨著鋅錠價格不斷走高，下游畏高情緒較重，原本存在采購計劃的企業(yè)推遲采購。鋅錠社會庫存開始去庫，給予鋅價支撐，造成部分自提貨升水偏強，但市場整體升貼水難走強。TC仍處于上漲周期中且預(yù)期不變，冶煉利潤明顯修復(fù)，海外Odda落地投產(chǎn)，隨著國內(nèi)礦山節(jié)后復(fù)工復(fù)產(chǎn)以及國內(nèi)冶煉廠檢修結(jié)束，預(yù)計供應(yīng)端將會持續(xù)增加。社會庫存方面，短期考驗冶煉端的增速和消費復(fù)蘇的節(jié)奏，隨著國內(nèi)冶煉產(chǎn)量的增加，低庫存對價格的支撐將減弱。
策略
單邊：中性。套利：中性。
風險
1、海外礦預(yù)期外擾動。2、國內(nèi)消費不及預(yù)期。3、流動性變化超預(yù)期。
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