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核心觀點
　　今日各股指繼續(xù)窄幅震蕩整理。股市全市場成交額11802億元，較上日縮量1073億元。股市成交量能連續(xù)多日縮量，說明明確市場情緒偏向謹慎，投資者觀望情緒較濃。由于科技股在一季度已經(jīng)實現(xiàn)較大漲幅，估值端修復較為明顯，而其業(yè)績端修復預計較為有限，4月將進入上市公司業(yè)績披露季，因此科技股上行動能邊際放緩，投資者獲利了結(jié)意愿上升。另外，4月份增量政策將進入空窗期，政策端利好驅(qū)動邊際減弱。在科技股估值修復轉(zhuǎn)向消費股估值修復的敘事中，消費復蘇邏輯更看重內(nèi)生性需求的復蘇情況，需要看到居民部門收入上升預期，因此更偏向現(xiàn)實邏輯。目前居民部門加杠桿意愿不高，在缺乏有力的經(jīng)濟指標驗證情況下，消費復蘇預期難以支撐股指持續(xù)上漲。總的來說，未來一段時間增量政策利好將邊際減弱，科技股估值修復邏輯有所走弱，業(yè)績驗證邏輯逐漸升溫，預計短期內(nèi)股指區(qū)間震蕩為主。
　　近期股指震蕩回調(diào)，呈現(xiàn)區(qū)間震蕩走勢，短期內(nèi)股指單邊趨勢性不強，期權(quán)方面維持賣出備兌的觀點。