>> 國泰君安期貨-碳市場擴圍至鋼鐵、水泥、鋁冶煉影響幾何？-250326
| 上傳日期： |
2025/3/26 |
大?。?/td>
| 723KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
唐惠珽 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
報告導(dǎo)讀：
2025年3月21日，生態(tài)環(huán)境部印發(fā)《全國碳排放權(quán)交易市場覆蓋鋼鐵、水泥、鋁冶煉行業(yè)工作方案》（以下簡稱“擴圍方案”）。此前，生態(tài)環(huán)境部于2024年9月9日發(fā)布了《全國碳排放權(quán)交易市場覆蓋水泥、鋼鐵、電解鋁行業(yè)工作方案（征求意見稿）》及編制說明（以下簡稱“征求意見稿”）。
相較于征求意見稿，擴圍方案有何新變化？新方案將給全國碳市場、鋼鐵、水泥、鋁冶煉行業(yè)帶來何種影響？本文將對上述問題作系統(tǒng)梳理，主要觀點如下：
（1）核心變化：2024年度配額等于經(jīng)核查排放量。2025年底前，新納入行業(yè)的重點排放單位需完成首次履約工作，但不會有任何配額盈余或缺口。
（2）配額缺口略有下調(diào)，或加速強制流通配額釋放。受此影響，2025年全國碳市場整體缺口略有下調(diào)，但對供需平衡影響有限。另外，擴圍放緩帶來情緒利空，可能會加速強制流通配額釋放。
?。?）對鋼鐵、水泥、鋁冶煉影響：首年無顯性碳成本，未來成本逐年增加。中性假設(shè)下，三個行業(yè)2026年（2025年度）配額缺口約為330萬噸。按照100元/噸的碳價水平，鋼鐵、水泥、鋁冶煉行業(yè)的顯性碳成本分別約為1.8、1.2、0.3億元，平攤到單位產(chǎn)品上的行業(yè)平均顯性碳成本分別約0.18元/噸、0.08元/噸、0.78元/噸。
?。?）遺留問題：配額結(jié)轉(zhuǎn)規(guī)則下，發(fā)電行業(yè)潛在的規(guī)避行為。鋼鐵、水泥、鋁冶煉行業(yè)納入全國碳市場之后，發(fā)電行業(yè)的重點排放單位是否能夠通過與非發(fā)電行業(yè)的重點排放單位簽署回購協(xié)議，以規(guī)避配額結(jié)轉(zhuǎn)規(guī)則呢？很顯然，最新發(fā)布的擴圍方案并未提及鋼鐵、水泥、鋁冶煉行業(yè)的配額結(jié)轉(zhuǎn)問題，或許即將發(fā)布的鋼鐵、水泥、鋁冶煉行業(yè)配額總量和分配方案會明確配額結(jié)轉(zhuǎn)的要求，拭目以待。
|
|
