>> 方正中期期貨-貴金屬日度策略-250326
| 上傳日期： |
2025/3/27 |
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| 1884KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
梁海寬 |
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【行情復(fù)盤】
國內(nèi)貴金屬期貨日間再度走強(qiáng)，滬金主力合約上漲0.47%報(bào)收709.02元/克，滬銀主力合約上漲1.70%至8366元/千克。
【重要資訊】
1、美聯(lián)儲(chǔ)維持基準(zhǔn)利率在4.25%-4.5%不變，放緩國債減持速度至50億美元，MBS規(guī)模不變。繼去年9月啟動(dòng)寬松周期以來，這是美聯(lián)儲(chǔ)第二次議息會(huì)議決定暫停降息。美聯(lián)儲(chǔ)下調(diào)今年GDP增速預(yù)期由2.1%降至1.7%，失業(yè)率小幅上調(diào)至4.4%，核心PCE通脹預(yù)期由2.5%升至2.8%。
2、美國2月非農(nóng)就業(yè)人口增加15.1萬人，預(yù)期增加16萬人，前值增加14.3萬人。2月失業(yè)率為4.1%，為2024年11月以來新高，預(yù)期為4%，前值為4%。美國勞動(dòng)力市場(chǎng)顯著降溫，有著“小非農(nóng)”之稱的ADP就業(yè)人數(shù)更是較預(yù)期腰斬。具體來看，2月ADP就業(yè)人數(shù)錄得7.7萬人，遠(yuǎn)低于預(yù)期的14萬人；2月裁員人數(shù)17.2萬，高于前值的5萬人。
3、美國2月CPI同比增長2.8%，創(chuàng)去年11月以來新低，預(yù)估為2.9%，前值為3%；美國2月CPI環(huán)比增長0.2%，預(yù)估為0.3%，前值為0.5%。美國2月核心CPI同比增長3.1%，預(yù)估為3.2%，前值為3.3%；美國2月核心CPI環(huán)比增長0.2%，預(yù)估為0.3%，前值為0.4%。
4、美國密歇根大學(xué)14日發(fā)布的初步調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，美國3月份消費(fèi)者信心指數(shù)為57.9，大幅低于2月份的64.7，連續(xù)三個(gè)月下滑，達(dá)到2022年11月以來的最低水平。消費(fèi)者對(duì)未來一年的通脹預(yù)期從上個(gè)月的4.3%升至本月的4.9%，為2022年11月以來最大漲幅，且連續(xù)三個(gè)月出現(xiàn)0.5個(gè)百分點(diǎn)或以上的異常大幅上漲。
5、德國聯(lián)邦議員批準(zhǔn)國防和基礎(chǔ)設(shè)施支出法案，并設(shè)立5000億歐元基礎(chǔ)設(shè)施基金。
【市場(chǎng)邏輯】
美國總統(tǒng)特朗普3月25日在白宮發(fā)表講話時(shí)宣布，4月2日的對(duì)等關(guān)稅已經(jīng)敲定，且他將公平地對(duì)進(jìn)入美國的外國商品加征。市場(chǎng)對(duì)于關(guān)稅擔(dān)憂再度升級(jí)，避險(xiǎn)情緒增強(qiáng)。美聯(lián)儲(chǔ)3月按兵不動(dòng)，美聯(lián)儲(chǔ)博斯蒂克認(rèn)為今年只會(huì)降息一次，數(shù)據(jù)顯示美國3月企業(yè)活動(dòng)有所回升。但美元指數(shù)再度回落，市場(chǎng)對(duì)美國經(jīng)濟(jì)滯漲的擔(dān)憂猶在，貴金屬盤面經(jīng)過前期的盤整后，具備再度走強(qiáng)的條件。中期來看，各國央行增持黃金意愿仍較強(qiáng)，投資需求買盤強(qiáng)勁。以中國央行為例，2月末黃金儲(chǔ)備達(dá)到2289.53噸，較1月末增加4.98噸，連續(xù)4個(gè)月增持黃金，近四個(gè)月累計(jì)增持25.19噸黃金。經(jīng)過過去4年的持續(xù)拋售后，黃金ETF重新引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注，2月北美市場(chǎng)黃金ETF凈流入創(chuàng)2020年7月以來最大單月增幅。黃金中長期上漲趨勢(shì)猶在。白銀短期跟隨黃金價(jià)格波動(dòng)，近期隨著銅價(jià)的創(chuàng)新高，出現(xiàn)補(bǔ)漲。
【交易策略】
操作上，市場(chǎng)對(duì)加征關(guān)稅擔(dān)憂再度升級(jí)，貴金屬短期再度走高，當(dāng)前投資需求旺盛，中長期上行趨勢(shì)未變，維持逢低做多思路。滬銀短期上方壓力區(qū)間8400-8500元/千克附近，下方支撐區(qū)間8200-8250元/千克附近。滬金上方壓力區(qū)間710-720元/克附近，下方支撐區(qū)間690-700元/克附近。
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