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天然橡膠：
　　【市場邏輯】
　　2025年前兩個月泰國天然橡膠出口增長顯著，對我國的出口占比達(dá)63%，出口量的大幅增加受多方面影響，我國節(jié)前下游工廠原料備貨，前兩月NR價(jià)格較高刺激貿(mào)易商加倉套利、EUDR法案推遲出口回流中國，此外泰國天氣較好，高價(jià)刺激下割膠積極性較強(qiáng)，產(chǎn)量持續(xù)提升，后續(xù)預(yù)期也較為樂觀。標(biāo)膠前兩月出口中國量同比增長14%，其中2月增長較1月13.7萬噸的高位基礎(chǔ)上環(huán)比增長達(dá)25%，混合膠的出口基本都流向了中國。原料端價(jià)格偏穩(wěn)，內(nèi)外盤倒掛下貿(mào)易商降價(jià)出貨意愿不足，但部分貨物滯港壓力下場內(nèi)低價(jià)貨源略有增加，下游企業(yè)對高價(jià)原料采購心態(tài)較為謹(jǐn)慎，以觀望為主。泰國出口數(shù)據(jù)表明前2月標(biāo)膠同環(huán)比增加，且3月海外產(chǎn)區(qū)船貨集中到港以及部分膠種套利需求支撐，預(yù)計(jì)中國天然橡膠進(jìn)口量環(huán)比或小幅增加，20號膠現(xiàn)貨偏緊憂慮再度有所緩解，供應(yīng)漸寬壓制上方反彈空間。
　　【交易策略】
　　膠價(jià)反彈承壓回落，短線天然橡膠預(yù)計(jì)區(qū)間震蕩，20號膠波動性強(qiáng)于滬膠，操作上暫時觀望或區(qū)間操作。RU2505支撐位16600-16700元/噸，壓力位17200-17300元/噸。NR2505支撐位14100-14200元/噸，壓力位14800-14900元/噸。
　　合成橡膠：
　　【市場邏輯】
　　合成橡膠行情呈現(xiàn)區(qū)間震蕩態(tài)勢，自身基本面及成本端暫無較大矛盾，行情受天膠影響帶動小幅走弱。泰國前2月產(chǎn)量增長，主要是高價(jià)提升割膠積極性且物候條件較好，因此市場對未來橡膠產(chǎn)量預(yù)期也更趨樂觀，利空橡膠整體。合成橡膠當(dāng)前裝置端變動頻繁、庫存小幅增長，消息面利好但核心驅(qū)動不足；成本端，盡管貿(mào)易商挺價(jià)情緒較濃，但丁二烯產(chǎn)能利用率延續(xù)高位，東北、山東及蘇北地區(qū)貨源外銷，市場現(xiàn)貨供應(yīng)面擴(kuò)寬，供需延續(xù)寬松格局，存在走弱調(diào)整預(yù)期。后續(xù)若成本端僵持打破，合成橡膠期價(jià)預(yù)計(jì)將跟隨下行。順丁橡膠期貨盤面轉(zhuǎn)弱后套利盤低價(jià)優(yōu)勢逐步顯現(xiàn)，可買入部分平水或負(fù)基差民營資源現(xiàn)貨，盤面賣出進(jìn)行期現(xiàn)套利。
　　【交易策略】
　　成本端供需僵持，短線延續(xù)震蕩預(yù)期偏弱，前期空單可繼續(xù)持有，或擇機(jī)買低價(jià)現(xiàn)貨空盤面正套。BR2505合約支撐位13400-13500元/噸，壓力位13700-13800元/噸。