>> 方正中期期貨-貴金屬日度策略-250325
| 上傳日期： |
2025/3/26 |
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| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁海寬 |
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摘要
【行情復(fù)盤】
國內(nèi)貴金屬期貨日間小幅走強(qiáng)，滬金主力合約上漲0.26%報收706.76元/克，滬銀主力合約上漲0.57%至8249元/千克。
【重要資訊】
1、美聯(lián)儲維持基準(zhǔn)利率在4.25%-4.5%不變，放緩國債減持速度至50億美元，MBS規(guī)模不變。繼去年9月啟動寬松周期以來，這是美聯(lián)儲第二次議息會議決定暫停降息。美聯(lián)儲下調(diào)今年GDP增速預(yù)期由2.1%降至1.7%，失業(yè)率小幅上調(diào)至4.4%，核心PCE通脹預(yù)期由2.5%升至2.8%。
2、美國2月非農(nóng)就業(yè)人口增加15.1萬人，預(yù)期增加16萬人，前值增加14.3萬人。2月失業(yè)率為4.1%，為2024年11月以來新高，預(yù)期為4%，前值為4%。美國勞動力市場顯著降溫，有著“小非農(nóng)”之稱的ADP就業(yè)人數(shù)更是較預(yù)期腰斬。具體來看，2月ADP就業(yè)人數(shù)錄得7.7萬人，遠(yuǎn)低于預(yù)期的14萬人；2月裁員人數(shù)17.2萬，高于前值的5萬人。
3、美國2月CPI同比增長2.8%，創(chuàng)去年11月以來新低，預(yù)估為2.9%，前值為3%；美國2月CPI環(huán)比增長0.2%，預(yù)估為0.3%，前值為0.5%。美國2月核心CPI同比增長3.1%，預(yù)估為3.2%，前值為3.3%；美國2月核心CPI環(huán)比增長0.2%，預(yù)估為0.3%，前值為0.4%。
4、美國密歇根大學(xué)14日發(fā)布的初步調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，美國3月份消費者信心指數(shù)為57.9，大幅低于2月份的64.7，連續(xù)三個月下滑，達(dá)到2022年11月以來的最低水平。消費者對未來一年的通脹預(yù)期從上個月的4.3%升至本月的4.9%，為2022年11月以來最大漲幅，且連續(xù)三個月出現(xiàn)0.5個百分點或以上的異常大幅上漲。
5、德國聯(lián)邦議員批準(zhǔn)國防和基礎(chǔ)設(shè)施支出法案，并設(shè)立5000億歐元基礎(chǔ)設(shè)施基金。
【市場邏輯】
美俄會談順利，預(yù)期將有積極消息公布，疊加特朗普表示可能會對許多國家給予關(guān)稅豁免，市場避險情緒短期降溫。美聯(lián)儲3月按兵不動，美聯(lián)儲博斯蒂克認(rèn)為今年只會降息一次，數(shù)據(jù)顯示美國3月企業(yè)活動有所回升，美元指數(shù)重回104上方。美股昨夜全線上漲，市場對美國經(jīng)濟(jì)滯漲的擔(dān)憂有所減弱，貴金屬前期獲利資金出現(xiàn)部分止盈離場，盤面短期轉(zhuǎn)入盤整。但中期來看，各國央行增持黃金意愿仍較強(qiáng)，投資需求買盤強(qiáng)勁。以中國央行為例，2月末黃金儲備達(dá)到2289.53噸，較1月末增加4.98噸，連續(xù)4個月增持黃金，近四個月累計增持25.19噸黃金。經(jīng)過過去4年的持續(xù)拋售后，黃金ETF重新引發(fā)市場關(guān)注，2月北美市場黃金ETF凈流入創(chuàng)2020年7月以來最大單月增幅。黃金中長期上漲趨勢猶在。白銀短期跟隨黃金價格波動，但由于缺乏央行購買和投資需求的驅(qū)動，上漲彈性略差。
【交易策略】
操作上，市場避險情緒走弱，貴金屬短期轉(zhuǎn)入盤整，但投資需求旺盛，中長期上行趨勢未變，維持逢低做多思路。滬銀短期上方壓力區(qū)間8400-8500元/千克附近，下方支撐區(qū)間8200-8250元/千克附近。滬金上方壓力區(qū)間710-720元/克附近，下方支撐區(qū)間690-700元/克附近。
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