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軟商品板塊
　　白糖
　　【市場邏輯】
　　國際供需上，當前受北半球減產影響，國際市場階段性供應偏緊，支撐外盤糖價，但受增產預期影響上行承壓，短期在在18-20美分高位區(qū)間震蕩。巴西4月1日將進入新榨季，前期天氣干旱及開榨推遲預期引發(fā)市場憂慮，后續(xù)需關注巴西天氣及豐產兌現情況。在巴西進入
　　新榨季壓榨高峰期前，市場供需仍存在缺口，支撐國際糖價高位。國內方面近期利好因素較多，越南糖漿及預混粉輸華暫停、泰國暫無放松進口信號、1-2月糖進口量同比劇烈下滑93.3%、廣西收榨偏早等均利好國內糖價，鄭糖內外均有所支撐，走勢較外盤偏強，但由于上方套保壓力較大，多空博弈加劇，短線預計延續(xù)高位震蕩，節(jié)奏上跟隨外盤波動。中長期，若天氣正常全球糖市仍處于增產周期，國際糖價存在下行空間。糖價及預混粉的相關政策將成為擾動國內糖價中長期走勢的重要因素。
　　【交易策略】
　　利好較多走勢強于外盤，短線延續(xù)高位震蕩，節(jié)奏上受外盤影響，建議區(qū)間操作，鄭糖主力合約支撐關注5850-5900，壓力6100-6150。
　　紙漿：
　　【市場邏輯】
　　政策方面，美聯(lián)儲3月議息會議維持利率不變，年內支持降息或少降息的占比增多，并下調GDP增速預期，整體偏鷹；紙漿產需相對穩(wěn)定，現貨市場波動有限，更多是對供應壓力的擔憂。根據紙業(yè)聯(lián)訊消息，供應商在上海紙漿周期間堅持提漲漂針漿和漂闊漿價格10-20美元/噸，主要基于加拿大、南美和中國漿廠的停機以及中國客戶中低位的紙漿庫存水平，不過買家并不擔心供應緊張，紙廠和貿易商計劃拒絕接受漲價，主要港口的紙漿庫存增加，下游補庫速度較慢，漂針漿和漂闊漿進口價格保持不變，針葉價格維持790-810美元之間，針葉漿即期進口成本也維持6500元附近。國內成品紙方面，整體價格均走平，生活用紙繼續(xù)下跌，對紙漿無明顯利多。綜合看，短期美元報價較強支撐國內紙漿價格，但成品紙市場羸弱同時闊葉漿供應偏高的情況下，紙漿向上承壓，維持偏震蕩走勢，跟蹤新一輪外盤報價。
　　【交易策略】
　　供應壓力仍較大，加之成品紙漲勢不足，紙漿承壓運行，05合約支撐關注5700-5750元，壓力5900-5950元，估值不高，但盤面偏弱，短期多單離場，暫時觀望。
　　棉花：
　　【市場邏輯】
　　周二棉花期價震蕩整理。基本面變化不大。美棉繼續(xù)多空激烈博弈。供應端來看，產區(qū)天氣穩(wěn)定，產量變化不大，需求端來看，美國貿易政策對市場預期形成擾動，不過美棉價格對于全球棉花寬松預期已經有所反映，未見新的利空情況下，期價進一步下行動力不足，回歸低位震蕩。國內棉花市場來看，上游供應充裕的影響已經逐步兌現，市場轉向下游，即國內消費提振力度以及貿易政策變化，考慮到價格對寬松預期以及貿易政策已經有所兌現，利空壓制最強的時期或已過去，期價或回歸重心緩慢上移。
　　【交易策略】
　　消費憂慮仍在，不過邊際影響減弱，期價回歸低位震蕩。操作方面，建議觀望或者偏多思路。棉花05合約支撐區(qū)間關注13400-13500，壓力區(qū)間關注14200-14300。