>> 方正中期期貨-黑色系焦煤焦炭日度策略-250324
| 上傳日期： |
2025/3/25 |
大小： |
1831KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
段智棧 |
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【重要資訊】
1.印尼統(tǒng)計局：2025年1月印尼煤炭出口量4123.86萬噸，環(huán)比下降18.53%，同比增長0.76%。2024年印尼煤炭出口量累計5.58億噸，同比增長7%。
2.歐盟委員會3月21日宣布，原計劃于今年第一季度提出的新2040年氣候目標(biāo)提案將推遲發(fā)布。該提案旨在為歐盟成員國設(shè)定一個中期目標(biāo)，以確保各國在2030年減排目標(biāo)和2050年凈零排放目標(biāo)之間取得進(jìn)展。
3.3月22日，中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會黨委副書記、副會長兼秘書長姜維，對于鋼鐵行業(yè)持續(xù)推動高質(zhì)量發(fā)展，提出三點建議：一是切實關(guān)閉新增產(chǎn)能入口，盡快暢通落后產(chǎn)能退出渠道，建立產(chǎn)能治理新機(jī)制是解決當(dāng)前行業(yè)主要矛盾的關(guān)鍵一招。二是堅持科技創(chuàng)新，深耕細(xì)分市場，通過為更多專業(yè)用戶提供更加專業(yè)產(chǎn)品，實現(xiàn)更高附加值。三是堅持綠色低碳轉(zhuǎn)型，是鋼鐵行業(yè)實現(xiàn)高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展的必由之路。
4.2025年1月份，俄羅斯庫茲巴斯煤炭產(chǎn)量為1700萬噸，同比減少10萬噸，降幅0.3%；環(huán)比減少10萬噸，降幅5.6%。2024年，庫茲巴斯的煤炭產(chǎn)量下降至1.98億噸，與2023年相比下降1580萬噸，降幅7.3%。
焦煤：
【市場邏輯】
24日商品整體情緒都較好，雙焦迎來超跌反彈。新疆部分鋼廠宣布下調(diào)10%粗鋼產(chǎn)量，雖利空原料，但原料價格跟隨鋼材上漲。焦煤價格仍有壓力，長期壓力源于終端需求疲軟，短期壓力則來自焦炭市場波動、蒙煤進(jìn)口以及疆煤外運(yùn)對市場的沖擊。具體而言，1-2月份蒙煤進(jìn)口量持續(xù)保持高位，對盤面價格形成直接壓制。從供給端來看，年度煤炭生產(chǎn)目標(biāo)以穩(wěn)產(chǎn)增產(chǎn)為主基調(diào)，地方政府為穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長存在增產(chǎn)動力，供給壓力的緩解主要取決于進(jìn)口煤的減少以及煤礦虧損后的主動減產(chǎn)行為。值得注意的是，盡管1-2月煤炭進(jìn)口量同比仍呈現(xiàn)增長態(tài)勢，但印尼HBA政策調(diào)整及對美煤加征關(guān)稅等措施的影響預(yù)計將在后期逐步顯現(xiàn)。
【交易策略】
繼續(xù)維持空09焦化利潤策略，焦煤和焦炭比例按1:1或1.2:1，JM05合約下方關(guān)注990-1000元/噸支撐，上方關(guān)注1150-1160元/噸附近壓力位。
焦炭：
【市場邏輯】
焦炭24日大幅反彈，期貨價格已體現(xiàn)出一輪提漲，關(guān)注后期焦鋼博弈情況。目前鋼廠利潤尚可，維持高開工率，鐵水日均產(chǎn)量達(dá)236萬噸，對原料需求增幅顯著，帶動焦炭供需結(jié)構(gòu)明顯改善，但漲后仍有壓力。自去年10月以來，焦炭價格已歷經(jīng)十一輪提降，仍有第十二輪預(yù)期，尤其是24日盤面上漲后，期現(xiàn)基差較低，后期現(xiàn)貨向上或期貨向下修復(fù)貼水。經(jīng)歷長時間下跌后，留給J05合約修復(fù)估值的時間有限，漲后市場關(guān)注焦點在逐步轉(zhuǎn)向09合約。
【交易策略】
焦炭期現(xiàn)正套，05漲后已有套利空間，或空09焦化利潤，J2505合約下方關(guān)注1500-1510元/噸附近支撐，上方關(guān)注1620-1630元/噸壓力位。
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