>> 方正中期期貨-聚酯產(chǎn)業(yè)鏈日度策略報告-250324
| 上傳日期： |
2025/3/25 |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
俞楊烽 |
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【聚酯原料】
【行情復盤】
期貨市場：周一，PX&PTA在成本支撐下偏強震蕩，乙二醇低位反彈。PX2505收于6898元/噸，+0.55%；PTA2505收于4884元/噸，+0.12%；EG2505收于4472元/噸，+1.73%。
現(xiàn)貨市場：據(jù)華瑞數(shù)據(jù)：（1）PX價格上漲，一單5月亞洲現(xiàn)貨在844成交，一單6月亞洲現(xiàn)貨在845成交。今日估價在844美元/噸，環(huán)比上漲3美元。（2）PTA現(xiàn)貨市場商談氛圍一般，現(xiàn)貨基差變動不大，本周主港在05-10~15附近商談，本周倉單在05-20附近商談。（3）乙二醇內(nèi)盤窄幅整理，買盤跟進一般?，F(xiàn)貨基差在05合約升水31-34元/噸附近，商談4491-4494元/噸。下周現(xiàn)貨商談在05合約升水40元/噸附近。4月下期貨基差在05合約升水66-68元/噸附近，商談4520-4522元/噸。
【重要資訊】
?。?）原油：OPEC+發(fā)布補償減產(chǎn)計劃，美國旨在終結(jié)伊朗的核威脅并將其原油出口降至零，原油供應增加的預期有所修正，油價震蕩反彈。
?。?）PX：裝置檢修陸續(xù)實施，開工率下滑。截止3月21日開工82.8%，環(huán)比-2.9個百分點，開工走弱。裝置動態(tài)：浙石化250萬噸3月24日逐步停車檢修40天，揚子石化因重整檢修而負荷下降，九江石化90萬噸3月15日停車檢修兩個月，中海油惠州150萬噸計劃3月底檢修，海南煉化后續(xù)有檢修預期，盛虹煉化4月預計降負荷。
（3）PTA：裝置陸續(xù)重啟，開工回升。截止3月20日，PTA負荷77.8%，環(huán)比+1.0個百分點。裝置動態(tài)：三房巷120萬噸重啟中，儀征化纖300萬噸3月18日重啟，恒力大連220萬噸3月中旬重啟，逸盛大連375萬噸3月16日檢修，逸盛海南250萬噸3月7日重啟，另一套200萬噸恢復正常運行，恒力惠州250萬噸3月初重啟。下游聚酯負荷91.7%，開工維持在九成以上。
（4）乙二醇：截止3月20日負荷72.70%，環(huán)比-0.13個百分點，開工高位運行，但后續(xù)將震蕩走弱。裝置方面：油制乙二醇裝置中，古雷石化重啟中，中海殼牌和恒力大連各有一條線計劃4月檢修；合成氣制乙二醇的廣匯3月20日意外停車，新疆天業(yè)、黔希煤化工、內(nèi)蒙古兗礦和榆林化學等裝置在3-4月陸續(xù)檢修。截止3月17日當周華東港口庫存81.0萬噸，環(huán)比+5.3萬噸，近洋進口貨到港集中而提貨一般，港口庫存回升
【市場邏輯】
PX隨著3月下旬開啟檢修，供降需增，并在成本暫穩(wěn)的背景下價格偏強震蕩暫無趨勢性行情；PTA當前供需尚好但4月量，而下游開工相對穩(wěn)定，供需將環(huán)比改善，當前煤炭價格反彈及新疆廣匯意外停車對價格形成支撐，預計價格階段性底部已經(jīng)形成
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PX建議震蕩思路對待，支撐位6500-6600，壓力位7600-7800；PTA建議震蕩思路對待，支撐位4700-4800，壓力位5300-5500。乙二醇預計止跌企穩(wěn)，建議震蕩對待，支撐位4300-4400，壓力位4800-4900。關(guān)注，成本走勢及裝置動態(tài)預期轉(zhuǎn)弱，價格預計相對偏弱，當前跟隨成本窄幅震蕩；乙二醇4月份產(chǎn)出預計減
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