>> 方正中期期貨-有色金屬日度策略-250324
| 上傳日期： |
2025/3/25 |
大小： |
3046KB |
| 格式： |
pdf 共21頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
胡彬,楊莉娜,梁海寬 |
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摘要
銅：
本周?chē)?guó)內(nèi)銅社庫(kù)去化速度加快，截止3月24日周一，SMM全國(guó)主流地區(qū)銅庫(kù)存較上周四下降1.28萬(wàn)噸至33.36萬(wàn)噸，較上周一下降1.54萬(wàn)噸。延續(xù)之前三周的去庫(kù)趨勢(shì)，當(dāng)前庫(kù)存較去年同期低5.37萬(wàn)噸。滬銅主力合約日間完成技術(shù)上反包，再創(chuàng)年內(nèi)新高。近期雖然銅價(jià)持續(xù)走高，但下游需求仍維持韌性，基建年初發(fā)力，電網(wǎng)投資力度較強(qiáng)，新能源車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)兩旺，消費(fèi)品以舊換新政策支撐家電產(chǎn)銷(xiāo)。本周上海地區(qū)庫(kù)存去化最為明顯，主因上周五銅價(jià)回落后，下游采購(gòu)需求釋放明顯，而供給端依舊處于偏緊的狀態(tài)。國(guó)內(nèi)銅精礦加工費(fèi)轉(zhuǎn)負(fù)后，負(fù)值不斷擴(kuò)大，全球銅精礦受美銅溢價(jià)走強(qiáng)影響持續(xù)流入美國(guó)。市場(chǎng)對(duì)美國(guó)加征銅進(jìn)口關(guān)稅的預(yù)期不斷升溫，COMEX銅價(jià)與LME銅價(jià)的差值創(chuàng)階段新高。國(guó)內(nèi)部分冶煉廠出口意愿增強(qiáng)，同時(shí)面臨進(jìn)口廢銅供應(yīng)緊張，短期來(lái)看全球銅資源總量和結(jié)構(gòu)性矛盾難有明顯緩解，對(duì)銅價(jià)的上行驅(qū)動(dòng)尚未結(jié)束。短期維持震蕩上行思路，逢低做多。滬銅短期上方壓力區(qū)間在82000-83000元/噸附近，下方支撐區(qū)間在80000-81000元/噸附近。
鋅：
美元整理反復(fù)，有色金屬漲多跌少，鋅表現(xiàn)偏強(qiáng)。鋅周度加工費(fèi)持穩(wěn)，階段逢低采購(gòu)引發(fā)降庫(kù)延續(xù)，階段從相對(duì)弱勢(shì)轉(zhuǎn)向偏強(qiáng)整理。上方壓力關(guān)注24300-24500，下檔支撐暫關(guān)注23300-23500。本周繼續(xù)關(guān)注加工費(fèi)變化相關(guān)信息，宏觀則關(guān)注地緣對(duì)供需擾動(dòng)的持續(xù)評(píng)估。
鋁及氧化鋁：
在板塊共振的作用下鋁盤(pán)面企穩(wěn)，基本面方面電解鋁產(chǎn)能高位運(yùn)行，鋁錠庫(kù)存繼續(xù)去化，下游開(kāi)工率溫和上升?；久婺壳盁o(wú)顯著矛盾，建議關(guān)注宏觀及板塊共振影響窄幅波段操作。滬鋁05合約上方壓力區(qū)間21000-21500，下方支撐區(qū)間20000-20500。氧化鋁盤(pán)面背靠3000關(guān)口有所反彈，現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)走弱，出口窗口關(guān)閉下交易所注冊(cè)倉(cāng)單大漲，但西南地區(qū)某廠檢修預(yù)期以及燒堿系走強(qiáng)帶動(dòng)盤(pán)面，建議暫時(shí)觀望為主，抄底需謹(jǐn)慎。05合約上方壓力區(qū)間3150-3300，下方支撐區(qū)間2850-2950。
錫：
盤(pán)面震蕩整理。雖然剛果金局勢(shì)依舊嚴(yán)峻，但是國(guó)內(nèi)庫(kù)存的上升依然帶來(lái)較大壓力，現(xiàn)貨觀望情緒較重，另外目前有色板塊同漲同跌現(xiàn)象較為明顯。建議暫時(shí)觀望或偏空思路，需關(guān)注礦端供應(yīng)情況以及宏觀影響，上方壓力區(qū)間290000-300000，下方支撐區(qū)間260000-265000。
鉛：
美元整理，有色漲多跌少。鉛現(xiàn)貨庫(kù)存小幅降庫(kù)，價(jià)格回落后現(xiàn)貨需求有好轉(zhuǎn)，而廢電瓶堅(jiān)挺再生鉛成本支撐偏強(qiáng)，滬鉛較強(qiáng)反彈，下觀17000-17200支撐，上檔繼續(xù)關(guān)注17600-17800壓力帶表現(xiàn)。后續(xù)關(guān)注需求端持續(xù)采購(gòu)意愿。
鎳及不銹鋼：
美元波動(dòng)回調(diào)，有色漲多跌少整理。印尼政策擾動(dòng)與供應(yīng)壓力相互角力，鎳價(jià)暫時(shí)整理，不過(guò)12.8-13萬(wàn)短線支撐依然有效，上方偏強(qiáng)波動(dòng)延續(xù)，上觀13.4-13.5萬(wàn)元壓力，本周關(guān)注加關(guān)稅形勢(shì)變化以及美國(guó)PCE數(shù)據(jù)，以及印尼資源稅率是否上調(diào)的進(jìn)一步信息。不銹鋼降庫(kù)有支持，不過(guò)原料端重心下移階段轉(zhuǎn)向整理。不銹鋼近期下方繼續(xù)關(guān)注12800-13000附近支撐，壓力位繼續(xù)看13500-13800，鎳/不銹鋼波動(dòng)整理
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