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【行情復(fù)盤】周一國債現(xiàn)券收益率總體下行。國債期貨主力合約全面上漲。成交持倉方面，TS成交上升持倉下降，TF成交持倉均上升，T成交下降持倉上升，TL成交持倉均下降。【重要資訊】一級市場方面，國債和政金債發(fā)行5只，總發(fā)行量3715.1億元，凈融資額3009.1億元。凈融資再度加速，繼續(xù)關(guān)注未來變動節(jié)奏，財政政策落地和國債發(fā)行情況將繼續(xù)影響流動性。消息面上看，央行今日公開市場操作凈投放流動性1525億元，短端資金成本維持低位。同時，央行提前一天宣布超量續(xù)做周二到期的MLF，金額為4500億元，并將形式改為固定金額、利率招標(biāo)。對金融市場利好效果或在周二體現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，1-2月全國一般公共預(yù)算收入同比下降1.6%，支出同比增長3.4%，政府性基金預(yù)算收入同比下降10.7%，其中國有土地使用權(quán)出讓收入同比下降15.7%?？傮w上看，寬松政策繼續(xù)支持國內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)小幅加速，通縮風(fēng)險仍需警惕，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)節(jié)奏待加速。未來基本面焦點依然是需求改善節(jié)奏，包括消費(fèi)好轉(zhuǎn)、基建持穩(wěn)、外需韌性等，重點繼續(xù)觀察地產(chǎn)。海外方面，美聯(lián)儲會議展示出鴿派態(tài)度后，市場對年內(nèi)降息預(yù)期仍在2.7次附近，美債收益率和美元指數(shù)小幅反彈，人民幣匯率稍有走弱。地緣政治風(fēng)險變動不大，風(fēng)險偏好暫未上升?！臼袌鲞壿嫛繑?shù)據(jù)顯示國內(nèi)經(jīng)濟(jì)改善方向不變，節(jié)奏繼續(xù)加快可能性較高，對市場仍有潛在利空影響。近期政策未明顯超預(yù)期，焦點重回基本面表現(xiàn)和已有政策落地節(jié)奏。資金面重回穩(wěn)定，供給仍有潛在壓力。外盤和匯率暫無影響，風(fēng)險偏好影響有限。長期來看，資產(chǎn)荒邏輯仍有影響，但存在松動可能，核心仍在名義增長情況?！窘灰撞呗浴坎呗苑矫?，經(jīng)濟(jì)基本面和供需壓力仍存，但政策寬松且技術(shù)企穩(wěn)，短期存在交易性機(jī)會，可小幅提升久期和杠桿。期現(xiàn)方面，主要合約基差多數(shù)向上運(yùn)行，但暫時沒有明顯趨勢。跨期方面，TL次季-隔季合約價差仍高于95%歷史區(qū)間上限，可關(guān)注套利機(jī)會。曲線方面，期限利差繼續(xù)下降，走陡趨勢放慢，暫延續(xù)做陡曲線策略，等待長期形態(tài)方向確認(rèn)。TS壓力102.980-102.990，支撐102.130-102.140；TF壓力106.990-107.010，支撐104.520-104.540；T壓力109.550-109.600，支撐105.725-105.775；TL壓力122.20-122.30，支撐111.81-111.91。