>> 方正中期期貨-聚酯產(chǎn)業(yè)鏈周度策略報告-250322
| 上傳日期： |
2025/3/24 |
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| 2632KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
俞楊烽 |
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【聚酯原料】
【行情復(fù)盤】
期貨市場：上周，PX&PTA在成本支撐下偏強震蕩，乙二醇由于原料拖累而重心繼續(xù)下移。PX2505收于6860元/噸，周+0.65%；PTA2505收于4878元/噸，周+0.95%；EG2505收于4396元/噸，周-2.70%。
現(xiàn)貨市場：3月21日，據(jù)華瑞數(shù)據(jù)：（1）PX價格上漲，一單5月亞洲現(xiàn)貨在840成交。6月在841/844商談，5/6換月在-3有賣盤。今日估價在841美元/噸，較昨日上漲2美金。（2）PTA現(xiàn)貨市場商談氛圍轉(zhuǎn)淡，現(xiàn)貨基差松動。3月主流在05貼水12附近成交，價格商談區(qū)間在4815~4900附近。4月中上貨在05平水有成交。今日主流現(xiàn)貨基差在05-12。（3）乙二醇內(nèi)盤波動有限，場內(nèi)交投一般。目前現(xiàn)貨基差在05合約升水30-33元/噸附近，商談4436-4439元/噸。4月下期貨基差在05合約升水63-64元/噸附近，商談4469-4470元/噸附近。
【重要資訊】
?。?）原油：OPEC+發(fā)布補償減產(chǎn)計劃，美國旨在終結(jié)伊朗的核威脅并將其原油出口降至零，原油供應(yīng)增加預(yù)期有所修正，油價震蕩反彈。
?。?）PX：裝置檢修陸續(xù)實施，開工率下滑。截止3月21日開工82.8%，環(huán)比-2.9個百分點，開工走弱。裝置動態(tài)：揚子石化因重整檢修而負荷下降，九江石化90萬噸3月15日停車檢修兩個月，中海油惠州150萬噸計劃3月底檢修，浙石化250萬噸3月下旬檢修，海南煉化后續(xù)有檢修預(yù)期，盛虹煉化4月預(yù)計降負荷。
?。?）PTA：裝置陸續(xù)重啟，開工回升。截止3月20日，PTA負荷77.8%，環(huán)比+1.0個百分點。裝置動態(tài)：三房巷120萬噸重啟中，儀征化纖300萬噸3月18日重啟，恒力大連220萬噸3月中旬重啟，逸盛大連375萬噸3月16日檢修，逸盛海南250萬噸3月7日重啟，另一套200萬噸恢復(fù)正常運行，恒力惠州250萬噸3月初重啟。下游聚酯負荷91.7%，開工維持在九成以上。
?。?）乙二醇：截止3月20日負荷72.70%，環(huán)比-0.13個百分點，開工高位運行，供應(yīng)穩(wěn)定。裝置方面：油制乙二醇裝置中，古雷石化重啟中，中海殼牌和恒力大連各有一條線計劃4月檢修；合成氣制乙二醇的廣匯3月20日意外停車，新疆天業(yè)、黔希煤化工、內(nèi)蒙古兗礦和榆林化學(xué)等裝置在3-4月陸續(xù)檢修。截止3月17日當周華東港口庫存81.0萬噸，環(huán)比+5.3萬噸，近洋進口貨到港集中而提貨一般，港口庫存回升。
【市場邏輯】
PX當前供穩(wěn)需降壓制價格，但隨著3月下旬開啟檢修，供降需增，價格將獲得支撐，絕對價格仍受成本引導(dǎo)；PTA 3月檢修較集中而下游剛需較好對加工費和價格有支撐，4月供需面預(yù)計再度轉(zhuǎn)弱，絕對價格受成本主導(dǎo)；乙二醇4月份產(chǎn)出預(yù)計減量，而下游開工相對穩(wěn)定，供需將環(huán)比改善，當前成本對價格拖累仍在。
【交易策略】
PX在成本帶動下預(yù)計維持震蕩，建議震蕩思路對待，支撐位6500-6600，壓力位7600-7800；PTA供需面將再度走弱施壓價格并跟隨成本震蕩，建議震蕩思路對待，支撐位4700-4800，壓力位5300-5500。乙二醇受成本拖累延續(xù)偏弱，建議震蕩對待，支撐位4300-4400，壓力位4800-4900。關(guān)注，成本走勢及宏觀氛圍。
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